2026年开年，股市持续飘红，债市却震荡下行，'股债跷跷板’效应显著。纯债基金收益低迷，超10%的产品出现亏损。面对市场新变化，如何调整债券基金配置策略以应对震荡？下文将从市场表现、原因剖析及策略建议三方面进行解读。
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年初债市持续下行，超10%中长期纯债基金收益为负。
“股债跷跷板”效应显现，资金流向权益市场。
经济复苏预期和国债供给加大，共同加剧债市谨慎情绪。
2025年债券基金规模增速放缓，为近年来最低水平。
业内人士建议采用“固收+”策略，或关注二级债基以平衡风险收益。
精华内容
债市开年不利，背后是多重因素共同作用的结果。理解市场动态，才能找到应对策略，优化资产配置。
债市开年疲软
2026年初，债市延续了2025年下半年的下行趋势。Wind数据显示，10年期国债收益率从去年底的1.85%左右，一度上行至1.89%。受此影响，一向稳健的债券基金业绩出现波动，截至1月15日，超10%的中长期纯债型基金年内回报为负。
拉长时间看，2025年债市表现同样不佳。全年中长期纯债型基金平均收益率仅约0.95%，显著低于往年水平。个别基金如汇添富丰和纯债A等甚至出现了超过5%的年度亏损。
三大因素共振
开年债市不振，是多重因素叠加的结果。首先是“股债跷跷板”效应，2026年初股市迎来强势开局，吸引了大量资金从债市流向权益市场，形成直接的挤出效应。
其次，市场对经济基本面复苏抱有更正面预期，通胀温和回升的预期也对债市形成制约。此外，年初国债供给规模较大，1月政府债预计净供给约1.1万亿元，较去年同期上升，加剧了市场的谨慎情绪和短期抛压。
攻守兼备策略
面对债市震荡，投资策略需随之调整。业内人士建议，投资者应降低对纯债产品短期趋势性收益的预期，转向攻守结合的“固收+”策略。这类产品以债券资产提供基础票息，同时配置可转债或权益资产来增强组合弹性。
另一个值得关注的分支是二级债基，其可投资不超过20%的股票资产。2025年，二级债基的平均收益率约为5.87%，显著高于纯债基金，能在债券稳定收益基础上，适度捕捉股市机会，实现风险与收益的平衡。
面对股债市场的结构性变化，单一的固收策略已难言稳健。主动调整配置，采用攻守兼备的策略，或许是穿越市场周期的关键。在震荡市中，你是否已经找到了适合自己的资产平衡点？
