面对传统家电业务的增长瓶颈和资本市场的长期低估，70岁的创维创始人黄宏生正推动一场深刻的变革。创维集团计划分拆高速增长的光伏业务独立上市，同时将母公司私有化退市，这一系列资本运作旨在彻底剥离历史包袱，为公司的“第二增长曲线”全力加速。
智能速览
创维集团将分拆光伏业务独立上市，同时母公司计划私有化退市。
光伏业务已成创维营收核心驱动力，2025年上半年收入占比高达38%。
此举旨在解决集团在资本市场被严重低估的问题，为光伏业务拓宽融资渠道。
尽管营收激增，但集团净利润却大幅下滑，面临规模与利润的平衡难题。
黄宏生计划未来五年内分拆出5到8家上市公司，构建生态平台。
精华内容
对于一家年营收超600亿的家电巨头而言，主动选择退市，并分拆核心业务，这无疑是一场彻底的自我革命。黄宏生的这步棋背后，是深思熟虑的战略布局和对未来的豪赌。
资本局的精妙设计
创维的“一拆一退”资本运作设计得极为精密。第一步，集团向全体股东实物分派其持有的创维光伏70%股份，使其以介绍方式登陆港交所。第二步，针对黄氏家族以外的其他股东，公司提供了现金或换股的退出机制。
根据公告的理论估值，选择现金退出的股东每股可获得约10.16港元的综合价值，相较于停牌前5.18港元的股价，溢价率高达96%，提供了丰厚的套利空间。公司已备足约25.57亿港元资金，以应对所有股东选择现金退出的情况。
转型光伏的疾驰之路
创维的光伏业务起步较晚，直到2021年才作为独立板块出现在财报中。但其增长速度惊人，营收规模从2021年的41.01亿元跃升至2024年的203.34亿元，三年间增长了近4倍。
2025年上半年，新能源业务营收达到138.36亿元，同比激增53.5%，占总营收比重已高达38%，距离反超占比47%的智能家电业务仅一步之遥。黄宏生已明确表示，2025年光伏收入预计将首次超过电视业务。
增收不增利的隐忧
然而，在营收狂飙的背后，创维集团的利润表现却难言乐观。财报数据显示，2021年至2024年，公司归母净利润从16.34亿元波动下滑至5.68亿元。
2025年上半年，尽管总营收突破360亿元，但净利润却同比几近腰斩，仅录得3.65亿元，同比下滑48.9%。这一数据反差折射出在激烈的市场竞争下，这家家电巨头在新能源赛道上正面临“规模与利润”的艰难平衡。
价值重估的期待
推动此次分拆的“导火索”之一，是创维集团在资本市场长期处于“价值洼地”。作为一家年营收超600亿的公司，其停牌前总市值不足100亿港元，与美的集团5888亿元、海尔智家2428亿元的市值形成巨大落差。
让高增长的光伏板块独立上市，能让其价值得到市场充分重估，获得更高效的融资平台，从而加速海外拓展步伐，这正是此次资本运作的核心战略意图。
从家电巨头到新能源玩家，创维的转型是中国制造业在时代变革中求索的缩影。分拆上市只是自我革命的第一步，如何在白热化的新能源竞争中真正实现盈利性增长，将是黄宏生和创维在下半场面临的核心考验。
