2026年的家电三季报季，正在走出“冰火两重天”的行情。一边是海信家电主业三季度几乎不赚钱，另一边是石头科技利润大涨四成半、创维数字营收增长超三成。行业大盘整体在收缩：1至9月全国限额以上单位家用电器和音像器材类零售额8105亿元，同比下降4.9%。冷热两端都不是偶然：吃到出海和一级能效红利的公司在往上走，困在存量价格战里的公司在往下沉。如果打算趁着双11用国补买家电，这份财报季给出的信息，比任何广告都诚实。星岛资本论
冰的一面：价格战把主业打到接近不赚钱
海信家电的三季报是当前最刺眼的下行信号：三季度营业收入202.48亿元、同比减少8.76%，归母净利润同比减少74%，扣非净利润只剩1667.81万元，降幅高达96.73%——三季度主业几乎没赚到钱，归母净利润超过九成靠委托理财收益、政府补助等非经常性损益支撑。星岛资本论
寒潮在小家电品类蔓延得更彻底。九阳股份三季度归母净利润只剩21.63万元，同比下滑74.69%，前三季度归母净利润同比下降41.75%。集成灶企业亿田智能前三季度则由盈转亏，净利润约-7948万元。南方都市报中国家电网
病根是旧增长模型失效。奥维云网监测显示，2026年1-8月16类主要家电国内均价同比下滑1.1%至8.6%不等，曾经的网红单品空气炸锅、破壁机，均价一年内跌了近两成。渠道端也在撕裂：内容电商小家电GMV同比大涨67%，线下KA卖场客流却下跌19%，“线上冲规模、线下赚利润”的老路已经走不通。南方都市报
龙头同样承压。上半年白电四强中，只有美的集团营收、利润双增长，格力、海尔智家、海信家电的净利润都有不同程度下滑。格力电器三季报披露前三季度营业总收入1265.44亿元、归母净利润172.74亿元，公司坚持“卷品质不卷价格”，同期派发现金红利超55.53亿元，并推出最高100亿元的回购计划。上海证券报
火的一面：增长搬去了海外和“一级能效”
同期也有另一张面孔。石头科技上半年营收100.84亿元、同比增长27.60%，归母净利润9.86亿元、同比大增45.60%；境外收入占比首次突破六成，而上半年国内扫地机零售额同比仍在下滑——增长是从海外拿回来的。创维数字前三季度营收85.97亿元，同比增长33.15%。36氪中国家电网
需求端同样两极分化。国庆假期商务大数据显示，10月1日至6日家电以旧换新284.8万台、带动销售额123.4亿元。36氪
把时间轴拉长，政策杠杆的作用更清楚：2026年1月，家电以旧换新681.3万台，带动销售297.1亿元。而2026年第四批625亿元以旧换新国补资金，已于10月1日起陆续到位。国补买到的是新增长曲线，价格战守住的是旧生存底线。同花顺财经36氪
分化传导到你身上：差价、服务与投诉
利润收缩不会直接砸到消费者头上，但有三条传导链。第一，压成本可能压到研发和售后：海信家电前三季度期间费用同比减少9.37亿元，其中销售费用降10.12%、研发费用降7.7%——这发生在公司强调高端化转型的背景下。第二，价格战让“先涨价再打折”的动机变强：广州市场监管系统上半年涉家居家电、智能设备的投诉举报达8.44万件，价格优惠度、材质功能表现及安装配送服务正是维权重点。第三，大盘承压时售后纠纷更扎眼，有用户在问答社区反映，个别品牌“不接受线上投诉”、维权只能靠反复致电。星岛资本论中国新闻网知乎
下单前：先把国补规则用对
2026年国补只认冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类1级能效或水效家电，外加单件不超过6000元的手机等4类数码产品。补贴标准的准确口径是：按扣除各环节优惠后最终销售价格的15%计算，每人每类限补1件，家电每件最高1500元、数码每件最高500元。人民网
中消协等三部门在“双十一”消费提示里提醒：部分经营者会在促销前先行提高商品标价，再以“打折”“直降”名义制造降价假象，实际成交价未必低于平日。社区里流传的算账口诀值得记住：换新页面爱写“国补15%+旧机抵800，立省1300”，但国补、旧机抵扣、平台满减是三笔独立的账，国补按其他优惠扣完后的最终价再打八五折，逐项确认比看大字报靠谱。新华网小红书
地方规则还在实时变化。宁夏已公告，11月1日起补贴发放由原先“即领即用”调整为消费者报名、公证摇号、中签发券。另外，四川、云南、河南、江苏、广东等不少省份把洗碗机、净水器、智能清洁机器人加入了地方自主补贴品类，国补不补的品类别急着放弃，先查本省细则。补贴产品实行价格备案与公示制度，遇到先涨价再打折，你有权拒绝并通过12315、全国消协智慧315平台投诉。人民网
智能家电：先得是台能用的家电
第一批智能家电已经开始“变砖”。9月下旬，大量韩国用户的三星Bespoke AI冰箱在一次固件升级后断电停摆、连断电重启都无法恢复，三星方面解释为不慎把测试版固件推送给了普通消费者。36氪
信任还在被消耗。江苏省消保委的调查报告显示，近六成受访消费者表示在使用调查所涉智能家居家电产品时遇到过问题，问题最集中的品类是扫地机器人和洗地机。36氪
监管正在补课。今年7月，智能家用电器质量安全风险分类评价指南等9项家用电器国家标准发布。该标准将自2027年2月1日起正式实施，把智能家电的质量安全风险明确划为电器安全、功能安全、信息安全、数据与隐私保护四大类别。买智能款前不妨多问自己三句：这个智能功能我用得上的频率有多高？基础功能出问题它还是不是好家电？厂商有没有持续固件更新和线下售后的记录？中国新闻网36氪
选牌清单：下单前看三件事
第一，看扣非净利润，别只看归母净利润。海信家电三季度非经常性损益占归母净利润超过九成，就是现成的例子——扣非利润垮塌的品牌，它给出的低价和承诺都要打折。
第二，看现金流和股东回报。格力前三季度经营净现金流240.63亿元、期末货币资金超1100亿元，愿意且有能力真金白银分红回购的公司，通常也养得起长期售后。
第三，看售后触达。下单前确认品牌在你所在城市的官方服务网点是否正常运转，优先走品牌官方店或平台自营渠道；大件家电的安装、配送费用要在下单前问清留证。
三季报的“冰火两重天”，本质是行业增长逻辑在换轨：国补只补贴一级能效，市场只为核心功能买单。2026年四季度买家电，便宜是真便宜——第四批625亿元国补资金已经到位；但值得花出去的钱，应该只给两类品牌：账本算得清差价的，和研发费用还没往下砍的。
