对盯冯柳持仓的人来说，中报季就是开箱季。8月中旬开始，随着上市公司中报陆续披露，高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金二季度的操作一下子齐了：减持海康威视、新进传音控股、加仓安琪酵母、新进北新建材、退出广汇物流。五个动作方向完全不同，放在一起看，挺有味道。
先看调仓全景
随着中报密集披露，百亿私募二季度的调仓全貌也在拼齐。私募排排网统计数据显示，截至8月21日，已有27家百亿私募出现在50家已披露中报的上市公司前十大流通股东名单中，合计持股市值达264.12亿元。东方财富方向上整体是积极换仓：新进29只个股，增持5只，减持7只，另有9只持股不变。其中高毅邻山1号远望基金的动向最值得拆：减持海康威视8700万股；新进传音控股1750万股，期末持股市值10.32亿元；增持安琪酵母300万股，持股市值11.40亿元；新进北新建材1372.19万股，持股市值2.48亿元；退出广汇物流前十大。目前高毅资产旗下产品现身这4家已披露中报公司，合计持股市值62.85亿元。
业绩大好时减海康
最耐人寻味的是海康威视。高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金二季度减持8700万股，期末持股降至1.13亿股。东方财富这已是2024年四季度以来连续第七个季度减持，持股比例从巅峰期的4.46%降到1.23%。回看这条持仓曲线：2023年三季度末4.35亿股是历史峰值，从2020年三季度首次进前十大算起，持有6年多，海康威视股价涨幅在32%左右——第一年翻倍，此后基本就是震荡磨人。
有意思的是，减持的时点恰恰卡在基本面最好的时候。海康威视发布2026年半年度报告，上半年实现营收468.23亿元，同比增长11.97%；净利润78.96亿元，同比增长39.57%。界面新闻在业绩大增的季度选择落袋，这一步更像是利好兑现。
而桌子对面，有人在接盘。重阳战略才智基金一季度新进前十大后，二季度再增持786.71万股，持股升至6143万股；重阳战略聚智基金二季度新进成为第十大流通股东，持有5179万股。两只产品合计持股超1.13亿股。东方财富两只重阳产品同属裘国根，配置从单产品试水升级成了双产品合力。
其实中报之前，两边就已经做过功课。根据海康威视最新公告，4月18日至今，重阳投资首席投资官裘国根、高毅资产资深基金经理冯柳，连续两次参与调研海康威视。知乎关注的重点也很一致：毛利率、如何应对半导体涨价、AI大模型技术落地。同一家公司、同一套调研问题，中报之后一个卖一个买，业内普遍解读为：减的一方有落袋为安甚至应对赎回的考量，加的一方赌的是业绩拐点确立后两三年的中期修复。冯柳本人怎么想，他从未公开解释。
转向消费：一季度减掉的二季度买回来
把海康放一边，看买入侧，方向出奇统一——消费加制造。
安琪酵母最典型。一季度，冯柳管理的产品刚对安琪酵母小幅减仓，同一季度阿布扎比投资局新进该公司前十大股东名单。知乎当时市场还在讨论机构对消费股是不是分歧了。结果二季度，冯柳反向买回300万股。安琪的中报也没拖后腿：今年上半年，安琪酵母实现营收91.87亿元，同比增长16.3%；归母净利润8.81亿元，同比增长10.21%。东方财富公司酵母及衍生物产能基本处于满产状态。
传音控股是这次最大的手笔。传音控股最新发布的半年报显示，截至二季度末，高毅资产知名基金经理冯柳管理的产品，新进该公司前十大流通股东名单。期末持股1750万股、市值10.32亿元，是本轮百亿私募新进里金额最大的一笔。
中报本身确实能打。传音控股半年报数据显示，2026年1—6月，传音控股实现营业收入354.31亿元，较上年同期增长21.85%；归属于上市公司股东的净利润达到17.73亿元，同比大幅增长46.22%；扣除非经常性损益后的净利润为14.80亿元，增幅高达64.98%。东方财富但要记得另一面：就在半年前，这家公司刚刚交出了一份令市场不安的年报：2025年归母净利润同比暴跌53.49%，创上市以来最大利润跌幅。界面新闻今年上半年，只是V型爬坡的上半场。
最有争议的细节在存货。根据半年报，传音控股存货从去年年末的89.03亿元飙升至189.35亿元，翻了一倍多。东方财富公司的解释是存储芯片价格持续上涨，提前备货锁定低成本；代价是经营现金流大幅转负，上半年净额为-58.61亿元。在风格切换的关口重仓消费电子，冯柳赌的不只是业绩弹性，还有管理层消化这批库存的能力。
风格切换的大背景，和广汇物流的退出
把这一串动作放回市场背景里，逻辑会更清楚。2026年7月，A股经历了一场极致的风格切换，科创50指数单月暴跌25.90%，创下该指数发布以来的最大单月跌幅；创业板指大跌23%，创下了近十年来（2016年2月以来）的最大单月跌幅。知乎资金从高位科技回流低位的消费和红利，冯柳二季度的调仓，正好踩在这个节奏上。
还有一个容易忽略的细节。根据广汇物流2026年半年报信息，高毅资产旗下知名基金经理冯柳管理的一只私募产品，在2026年第一季度末时持有该股500万股，但至第二季度末时，该产品已退出广汇物流的前十大流通股东。东方财富紧接着中报给出了注脚。8月21日，广汇物流(600603)公布2026年半年报，公司营业收入为10.7亿元，同比下降24.7%；归母净利润为1280万元，同比下降95.1%。东方财富这次退出是先见之明还是时间巧合不好说，但这手操作确实干净。
想跟投？先回答三个问题
每次大佬持仓曝光，能不能跟都会吵一轮，这次也不例外。三个结构性问题，直接摆出来。
第一，数据天生滞后两个多月。你现在看到的，是6月30日的持仓快照，而7月市场已经经历了一轮极端风格切换，他新进标的的价格环境变了，你的跟投成本也变了。
第二，他自己也会掉头。一季度减安琪，二季度又买回来300万股。知乎上有个9万播放的回答说得直白：被神话了而已无非就是早吃到消费和医药板块红利的人最近5年业绩非常一般。知乎大佬的调仓是动态过程，跟投的人拿到的只有静态碎片。
第三，跟投的逻辑本身不成立。知乎上另一个高热度回答是这么提醒的：跟所有圈子外的人提个醒，如果发布个持仓，你跟投就能赚钱，那人家费劲忙活开私募的意义在哪？知乎其实冯柳自己的弱者体系就是对这个问题的现成答案：投资者应当假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等各个方面都处于市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识。知乎而跟投者拿到的所谓确定信息，恰恰是滞后两个月、成本不明的持仓切片。
接下来值得盯的三个信号
8月31日是中报披露截止日。2026年一季度，冯柳管理的私募产品高毅邻山1号远望共进入6家A股公司的前十大流通股东名单，合计持股市值约92.62亿元。知乎剩下持仓里中伟新材、瑞丰新材等老仓位的去向，未来几天会陆续揭晓；
海康威视已连续七个季度被减持，从巅峰4.35亿股减到1.13亿股，后续是继续减到清仓还是重新买回，是观察冯柳对安防加AI硬件判断的最好窗口；
对传音控股本身感兴趣的话，后面盯两个变量：存储的价格周期，以及拉美等新兴市场的开拓进度，这是囤货逻辑能否兑现的核心。
最后照例提醒：本文是公开信息整理，不构成投资建议。大佬调仓是观察窗口，不是买入指令，账户是自己的。
