阿里甩卖大润发：七年合作终止，德弘资本接手背后

2025年伊始，阿里巴巴宣布以最高约131.38亿港元出售其所持高鑫零售（大润发母公司）全部股权，标志着阿里与高鑫零售的七年合作终结。此交易买方为德弘资本，这笔交易经历了长达一年的磋商，最终德弘资本以远低于阿里预期的价格接手了曾多年亏损的大润发。

大润发自1995年在上海开设首店以来迅速扩张，成为中国最大的连锁超市之一。然而，近年来线下零售业受到新兴电商和体验店的冲击，销量和营收状况不断下滑，这也直接导致了阿里此次出售计划。从2017年起，阿里巴巴先后多次投资大润发，总计投入502亿港元，但高鑫零售并未如愿转型，反而在2023和2024财年出现巨额亏损。

阿里与高鑫零售的缘分始于2017年，当时阿里以224亿港元收购该公司36.16%的股份，2020年阿里继续增持股份达到72%。然而在阿里的主导下进行的数字化转型和线上线下融合，比如淘鲜达和盒小马等项目，未能解决大润发的营收和利润下滑问题，最终迫使阿里进入撤资阶段。

德弘资本接手大润发后，将接管该公司的所有权和经营决策。德弘资本创始人刘海峰和团队在零售和消费领域拥有丰富的投资经验，曾在KKR任职并参与众多知名品牌的投资。然而，德弘资本主要采用财务导向的投资策略，通常不直接参与日常运营，而是通过资源和管理建议支持被投企业的成长。

大润发当前财务状况不容乐观，2023财年和2024财年分别出现中期亏损和年终巨亏。不过，2025财年中期数据显示大润发已实现扭亏为盈，营收为347.08亿元，净利润1.86亿元，同比增长149.2%。这显示出一定的财务回暖迹象，但整体业务仍然面临持续激烈的市场竞争和内部结构调整的压力。

德弘资本看中大润发自有物业和现金流等资产，预计通过提供新资源和优化管理来提升大润发的运营效率，从而在未来3到5年实现预期的盈利水平。高鑫零售当前拥有466家大卖场和多家中型超市及会员店，资产总值与现金流较为丰厚，但大卖场模式的市场前景不明朗，整体零售业态的转型仍需时间和进一步投入。

阿里此次出售高鑫零售，不仅是为了简化其商业布局，聚焦电商和AI技术等核心业务，也是为了应对宏观经济环境和激烈市场竞争压力。大润发的未来取决于德弘资本如何有效利用现有资源，推动业务改造，并应对传统商超在数字化转型中的各种挑战。

整个零售行业正经历重大调整，名创优品和永辉超市相继探索新经营模式，致力于通过精细化管理和线上线下融合寻求突破。大润发作为一个有着坚实市场基础的品牌，能否在新东家的领导下重新焕发活力，仍需市场的进一步检验和时间的考验。