为什么打新债可以赚钱？

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上次写可转债基础知识的时候，只是说了怎么选新债打，但是对于可转债是什么并没有解释太清楚。
反正是个好东西就是了 。

先了解一个概念，转股价。
一张转债可以以多少价格换取股票，这就是可转债的转股价。
假如转股价是10元，那么1张100元面值的可转债可以转换10股。
（100/10=10）。

假如正股股价从10元涨到20元，1张可转债依然以10元转股价转换10股，
那转债隐含的价值应该是100+（20-10）×10=200元。

如果转债价格依然保持100元，我们买入转债转股卖出可以换到200元，赚取差价100元。
但持有转债的人不是傻瓜，所以他们会把转债价格对应提高到200元。

这样，转债价格就会随着股价上涨而上涨。

那么股价下跌的时候呢？
很神奇，股价的时候，转债也会下跌，
但是转债价格跌到80-90元区间，就很难继续下跌了，
因为转债有特殊的保命技巧。

强制回售条款。
在最后两年（转债一般发行6年后到期），如果股价连续30个交易日收盘价都低于转股价的70%。
可以把可转债，以100多的价格（本金+利息）卖回给发行公司。
如果此时可转债价格为80元，买入之后持有6年算，

到时可以按106（本金+利息）卖出，收益率为132.5%，年化利率都有5.5%。
这个收益率，大把的资金会来抢的，所以价格肯定会上涨。

所以，可转债是一个下跌有底（80-90元），上涨无限的品种。

也因为转债这样的特殊规则，市场一般给予转债一定程度的溢价。
以我刚卖出的卫宁转债为例，转股价17.76，现在股价就是17.77，
理论上可转债的转股价值应该是100，价格也应该是100。
但现在的价格是124.1，说明市场给予了24.03%溢价率。

数据来源：集思录

这个溢价，就是我们打新赚钱的来源。

从打新到新债上市，一般有20天左右的时间（剔除长假影响）。
哪怕这段时间个股大幅下跌20%，也是有概率实现不赚不亏。
如果个股下跌只有10%，溢价安全垫对冲大部分，仍然可以实现少赚。
如果个股不涨不跌甚至是上涨，打新债的盈利就可以有15%收益率甚至更高。

每天等待打新中签的我