这份深度报告系统分析了ETF市场的现状与未来，指出2026年市场规模将继续增长但增速放缓，主动权益产品或小幅跑赢指数，行业主题ETF短期仍受关注但长期占比可能下降，机构资金将成为各类ETF的关键增量来源，为投资者把握市场趋势提供了全面参考。
智能速览
2026年ETF市场规模将继续增长但增速继续回落，占比小幅上升
主动权益产品预计小幅跑赢或跑平指数，大幅跑赢可能性较小
行业主题ETF短期内仍是市场关注重心，但长期推动作用将减弱
机构资金对各类ETF的重要性明显提升，资管机构需重视引流
债券ETF在政策推动下规模增长376%，成为重要增长点
跨境ETF中’泛香港’产品受机构青睐，个人投资者偏爱境外投向
精华内容
ETF市场在经历2025年大幅扩容后，2026年将进入稳健增长阶段。从规模增速到产品结构，从资金流向到竞争格局，市场正在发生深刻变化。
规模增速放缓
2026年ETF市场绝对规模将继续上行，但增速会进一步回落。根据规模拆解框架，新发行对增速贡献预计在0%-5%区间，资金流入可能带来10%-30%增幅，资本增值贡献约5%-10%。
长期来看，国内ETF市场仍有充分增长空间。当前被动权益基金在股票基金中占比51%，低于美国的61%；债券ETF占比5%，远低于美国的16%。
随着资本市场成熟和机构投资者壮大，多资产ETF、REITs类ETF等创新产品将逐步推出，进一步推动市场规模提升。
主动被动对比
基于定量模型预测，2026年主动权益产品相对指数的超额收益约为2.5%，呈现小幅跑赢或跑平态势，大幅跑赢指数的可能性较小。
中金策略团队认为2026年市场将延续震荡上行行情，A股截面波动率仍将处于较高水平，这种环境有利于主动管理获取超额收益。
对于部分beta收益确定性要求较高的投资者，被动指数投资的性价比仍然较高。在费率改革背景下，被动产品的费率优势将更加明显。
行业主题趋势
行业主题ETF在2025年迎来复兴，规模增长81%，成为重要推手。但这种增长主要由资金流入驱动，与往年依靠新发产品的模式不同。
2026年行业主题ETF仍将是市场关注重心之一，但推动作用可能减弱。个人投资者交易热情较2025年或小幅下降，机构资金则取决于市场是否继续呈现结构牛市行情。
长期来看，随着中国市场机构化进程推进，行业主题ETF规模占比下降趋势难以避免，目前美国行业主题ETF占比已进入长期缓慢下行通道。
机构资金崛起
资金流向与投资者结构正在发生显著变化，机构资金对各类ETF的重要性明显提升。
股票宽基产品中，官方资金影响收敛，买方投顾、ETF-FOF等资管机构资金成为关键变量。行业主题ETF的资金流分化也主要由机构资金驱动。
跨境ETF投资者结构逐步向机构倾斜，机构占比升至46.7%，其中’泛香港’型产品尤其受机构青睐。债券ETF则受益于机构多元化配置需求，资金流入态势将延续。
产品竞争格局
ETF市场竞争格局整体稳定但集中度下行。2025年前五大基金公司非货币ETF市占率从67%降至56%，规模前十产品市占率由48%降至31%，竞争加剧。
产品发行热度创历史新高，2025年共发行356只ETF，发行规模2512亿元，同比分别增长111%和106%。股票ETF发行以行业主题产品为主，占比31%。
未来基金管理人需平衡产品创新与同质化竞争，避免单纯’卷赛道’，更加注重产品差异化定位和流动性管理。
ETF市场正从高速扩张转向高质量发展阶段，2026年将在稳健增长中深化结构变革。对投资者而言，理解主动被动博弈、把握行业轮动节奏、关注机构资金动向将成为获取超额收益的关键。随着市场成熟度提升，ETF作为资产配置工具的价值将进一步凸显。
