9月15日晚间，上证指数收在3864.26点，全天跌0.54%；沪深两市成交16127.17亿元，刷新4月7日创下的16143.95亿元年内地量，全市场4376只个股收跌。微博上，“9月基金亏大了，亏一辆车了”这条吐槽收获800多个赞。评论区问得最多的，从"要不要补仓"变成了"双节放长假前，扛还是跑"。东财基金吧里更有代表性的帖子是：这个月亏了2.8万，今年收益只剩37万，九月份红的天数不超过三天，国庆节后再看。东方财富微博东方财富
“扛还是跑"的争论，缺的从来不是胆量或情绪，而是一个对账的依据。今年，行业第一次给了基民一张官方对账单——它印在基金中报里，名字叫"盈利投资者数量占比”。
中报里多了一栏：买你基金的人，到底几个赚了钱
从今年5月落地的公募信披新规开始，成立满一年的主动权益产品，必须在半年报、年报里披露过去一年的盈利投资者数量占比。按中基协XBRL模板的定义，它统计的是统计区间内持有过份额的投资者中，区间净收益不小于零的人所占的比例——净收益是扣掉认申购费、赎回费、转换费之后的口径，持有不满7日的交易还要剔除。统计窗口：2025年7月1日至2026年6月30日。知乎中国证券报
新华财经基于中报的统计（5055只股票型+混合型基金）给出的全市场底数。新华财经
盈利投资者占比中位数91.79%，平均数78.14%；
2724只基金的持有人盈利占比≥90%，83只做到全员盈利；
但949只基金盈利占比不足50%，8只产品的这个指标是0.00%——而这8只全部是定期开放型基金。
最扎眼的0%来自刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定开：约4.7万户持有人、99.88%是个人投资者，过去一年净值跌5.01%、跑输业绩比较基准超过19个百分点，没有一个人赚钱。另一只0%是信达澳亚博见成长一年定开：区间回报-34.98%，跑输基准超64个百分点。基金吧里，被套住的基民撂下那句出圈的话，直言一辈子不会再买封闭基金了。新华财经知乎
反直觉的部分：净值翻倍，75%的持有人还在亏
如果只看0%，会以为问题只出在垫底的产品。但同一批中报数据里，另一端才更让人后背发凉：
泰信发展主题：近一年净值+98.54%，盈利投资者占比只有26.02%——净值接近翻倍，仍有近四分之三的人没赚到；
长城价值甄选一年持有A：区间回报+71.34%，盈利占比14.46%；
银河价值成长A：回报+68.57%，盈利占比15.51%；融通产业趋势精选A：回报+57.87%，盈利占比不到10%。中国证券报
全市场回报超过50%、盈利占比却不足50%的基金，一共38只。反向的例子也存在：招商安裕A区间回报-1.95%，盈利投资者占比反而高达89.24%。新华财经中国证券报
为什么基金赚钱不等于基民赚钱？中国证券报记者采访中，一位基金经理拆出了完整传导链：前期业绩爆发→短期排名上升→平台和渠道曝光放大→基民集中申购→规模在净值高位猛涨→风格切换、出现回撤→后进场的钱买在高点，下跌中恐慌赎回，把浮亏变成实亏。盈米基金投顾的统计观察补了一刀：低申购的基金，盈利占比反而靠前；对标宽基指数的基金，盈利占比整体领先行业赛道型基金。华创证券的梳理则把"最大回撤更小、波动率和换手率适中"与收益表现并列为核心影响因素。甚至有博主用4405只基金的中报截面跑回归：盈利占比与收益的相关是+0.45，与最大回撤的相关是-0.55；两个变量放进同一个模型后，回撤系数-0.795一家独大，收益几乎归零。这不算官方口径，但方向和上面那些真实案例完全一致：决定你赚不赚钱的，首先是它跌起来有多狠，而不是涨起来有多快。中国证券报知乎
0%和98%两头的课，指向同一件事
第一堂课：封闭是双刃剑。8只0%产品全是定开，回撤期间持有人连用脚投票的机会都没有。但注意，83只100%全员盈利里同样有定开和持有期产品——银华战略新兴一只定开，回报131.99%且全员盈利。所以问题不在"锁"，在"锁+经理不动"。刘彦春的代表作全年单边换手率仅约4%，前十大重仓股一年只换一只、其中八只全年下跌——“长期主义”变成了路径依赖。买定开产品之前真正该查的，是它的开放日历和经理的调仓活性。新华财经知乎
第二堂课：在人声鼎沸处进场，收益先丢一半。那38只"回报超50%、盈利占比不足50%"的产品，几乎清一色是赛道主题、短期业绩爆发型。"低申购反而高盈利"的规律翻译成操作语言就是：同赛道基金被疯狂申购这件事本身，就是你持仓的风险信号。
节前两周，别猜行情，先做三次对账
第一步，查你手里基金的盈利投资者占比（中报PDF里搜"盈利投资者"五个字）。三种读法：占比90%以上而你在亏——大概率是入场时点问题，是节奏病，不是产品的病，该修正的是自己的加仓方式；占比不足50%且业绩越好占比越低的——这是"赚钱不带基民玩"型，逢反弹降仓位，别再新增；定开且还在封闭期——把开放日标进日历，开放前决定赎回、转换还是继续。
第二步，把交易日历放进操作计划。按国务院办公厅已发布的2026年节假日安排：中秋9月25日至27日休市，9月28日恢复交易；国庆10月1日至7日休市，10月8日恢复；9月28日至30日正常交易，长假前最后一个交易日是9月30日（周三）。基金规则是冷冰冰的：货币基金申购T+1确认、确认日起计息，最晚9月29日买入才能吃满整个国庆假期利息，9月30日下单利息要从10月8日起算；QDII基金确认普遍T+2，长假期间海外市场仍有约5个交易日波动，QDII净值要等节后集中重估，卡在节前申赎都要接受"净值盲盒"；持有不满7天的股票型基金赎回收1.5%惩罚性费率，短线进出千万别踩。新华网
第三步，把"行情判断"降级成"信号观察"。当前机构观点整体偏谨慎：格上基金研究员提醒，本轮缩量是“买方不足”而非“卖方耗尽”。东方财富报道中受访机构普遍判断弱势磨底大概率延续到国庆假期之后，节前难有系统性反转。但他们也给出了两个可观察信号：成交额能否稳定放大、能否走出有产业逻辑的新主线——8月市场成交还高达2.7万亿元峰值，9月中旬已缩到年内地量。本周另一个变量是美联储议息会议：金鹰基金基准情景为加息25个基点且预期已部分定价，摩根士丹利基金判断"按兵不动但偏鹰也会形成扰动"。基民不需要猜结果，盯住信号即可。9月15日的盘面恰好示范了什么是结构性：指数收跌、科创50逆势涨1.55%，半导体、AI芯片、光刻胶收红，寒武纪收涨3.44%报1075.79元；另一边商贸零售跌近3%、宁德时代大跌6.16%。行情没有统一答案，但你的持仓会各自交卷。东方财富
今年这个双节，真正能让人拿得住的"仓位安心符"，不在对后市的预测里，而在那栏第一次亮相的数据里——先看清买你基金的几万人里有几个赚钱，再决定要不要继续给它交管理费。（风险提示：本文基于基金中报、交易所与结算规则等公开信息整理，"盈利投资者数量占比"统计窗口为2025年7月1日至2026年6月30日，不代表当前状态；不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
