一、节前一周，出娃的墙比买娃的人挤
国庆前这五天，如果你常逛小红书的潮玩超话，会发现一面和往年完全不同的"墙"：满屏都是退坑、回血、白菜价、盒机转赠。
“泡泡玛特退坑，dimoo 图2、3标价，满88包”——这条挂了 74 赞、30 收藏。 另一条"非偏包邮，都低于市场价"，标价帖下面围了 81 条评论。 还有玩家把出娃明细一张张列成表格，自创了"拍卖须知"：拆盒拆袋、盒卡齐全、默认微瑕、满 5 人喊价有效、整数加价。退坑打包帖里连"哭娃、Zsiga、小野、Dimoo、SP"都能一次凑齐，吊卡全新未拆、卡盒齐全。小红书小红书
往年这时候，节前刷屏的是"求购"“求转赠”“蹲补货”。今年，卖方明显比买方活跃。这个位置互换本身，就是行情变了的最直白证据。
二、破发已经不算新闻，快才是新闻
把这半年的二手行情排成时间线，能看到一个清晰的加速过程：
2025 年 12 月底，Labubu 部分热门款二手价从高点 5400 元跌到 500 元级别。 到 2026 年 1 月初，多个二手平台数据显示，隐藏款半年内跌幅超过 80%。小红书微博
2026 年 6 月 25 日，LABUBU"复古理发店"系列发售，7 款、随机款 159 元/个、端盒 954 元。 这一次没有"秒空后翻倍"：多款常规款当天成交价就跌破发售价，最低跌到百元附近，跌幅超三成。 记者实地走访时，话题直接挂上了"消费者称不再为 LABUBU 泡沫买单"。微博微博
9 月 10 日，新品"怪怪面包店"发售。不到 24 小时，千岛行情帖给出快照：129 元的小夜灯盲盒，Labubu"捣蛋可可"跌到 85 元、Dimoo"海盐小熊"121 元，常规款 85–128 元区间大面积无溢价；Molly、Skullpanda、Crybaby 这"倒闭三姐妹"的热门款挂到 70–80 元，跌幅约 44%。小红书
9 月 13 日，Skullpanda 怪诞阁楼的收娃玩家自嘲，每只刚收完都是秒掉价，还能继续亏几块钱。小红书
从"发售一周后回落"到"发售当天跳水"，破发的时间差在缩短。曾经逢新必炒的剧本，现在默认结局是普款集体贴原价甚至倒挂。
三、但"崩了"不等于"没人玩了"，三个反直觉要先看清
反直觉一：二手崩盘，和门店没货，同时成立。 怪怪面包店的崩盘帖评论区，有人写道：这套虽然崩了，但是线下店依然没货。 官方渠道这边，还有玩家晒出福袋活动，一些古早系列跌到了二十元档。 一边是玩家出娃"低于市场价"没人接，一边是原价款你照样抽不齐想要的雷款。价格战发生在"二级市场"这一层，不是你买到手的成本这一层。小红书小红书
反直觉二：钱没离场，只是换了形状。 公司层面，2026 上半年泡泡玛特营收 171.73 亿元、同比涨了 23.8%，归母净利润 50.38 亿元、只同比 +10.1%。 拆开看：LABUBU 所在的 THE MONSTERS 收入 44.54 亿、占比从 34.7% 降到 26%；接棒的星星人半年做了 26.5 亿元、同比狂飙 580.6%。知乎知乎
品类上更直接：传统塑料手办（也就是常规塑料盲盒）收入约 51.9 亿元、同比增长只有 0.3%，几乎停滞；毛绒收入 98.2 亿元、同比暴增 60%，占比第一次过半（57.2%）。 普款崩的是"塑料盲盒"这个形态的腰部，隐藏款、毛绒和新头部 IP 依然有溢价——8000 多万注册会员、51.6% 的复购率说明玩家没散，只是不肯再为溢价买单了。知乎
反直觉三：货多，是主动的。 半年报里一个容易被划掉的数字：存货周转天数从 123 天拉长到 201 天。 评论区的吐槽也对得上：出新品的速度太快了。预售锁单实物集中到货、新品频率拉满、常规款供给不再克制——怪怪面包店帖子里列的崩盘第一条原因就是它。破发潮本质上是供给节奏撞上了需求理性，不是某个 IP 塌房。知乎小红书
四、三种"便宜"，分别该怎么出手
第一种：新品普款当日破发型（怪怪面包店式）。自用党可以按千岛价做锚，低于发售价再考虑；但别碰隐藏款期货——行情帖说得很直白：只有隐藏款还维持短期溢价，但是期货风险巨大，到货后大概率快速回落。小红书
第二种：官方清仓型（福袋打到 20 元档那类）。这是唯一"官方帮你压成本"的窗口，适合明确想要某个古早系列、不赌隐藏的人；不想赌就别抽一堆雷款回来。
第三种：个人退坑打包型。单只价格通常最低，但有三个坑：默认微瑕、裸娃无盒、转赠链路不保真。适合目标明确的补款党，不适合冲动端盒。
顺手划掉一个伪机会：有人晒国内原价收 Labubu、挂 StockX 给老外，最低要价 69 美金。 价差是真的，但物流、频次、认证吃掉的比看起来多，这是专业套利者的生意，不是玩家的捡漏。小红书
五、给这个十月留一个温度计
明晚 22:00，星星人"好好生活"系列线上首发——这是国庆窗口里检验行情的天然实验：首发当晚普款会不会当天破发、跌幅比前两个系列更深还是收敛，基本能定下整个 10 月到双 11 之前"新品打折预期"的基调。破发速度在加快，是本轮周期最硬的趋势数据；反向信号则要盯两件事：官方补货节奏会不会收、以及三季报里存货周转天数有没有掉头向下。
至于手里一柜子娃、正在犹豫要不要退坑回血的人：退坑帖密度最高的时候，往往就是阶段性买方最弱的时候——想变现的，先看清你挂的价格是不是还站在"别人崩之前"。
泡泡玛特玩家评论区那句：买不动了，我喜欢的，但是没地方搁了。 这大概就是这轮挤泡沫最准确的注脚：泡沫退潮的终点不是玩具不值钱了，而是它重新变回"玩具"这个词本身。娃不用急着崩，人也别急着割。小红书
