白话说金融 篇二:50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

2022-06-20 13:46:59 24点赞 52收藏 18评论

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50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

创作立场声明

本文不构成投资建议,仅供学习参考,内容根据历史行情复盘而来,股市有风险,入市需谨慎。

楔子

▼目前证券市场上存在的期权均以ETF(交易型开放式指数基金)为标的,包括50ETF(510050),300ETF(SH.510300、SZ.159919)三只ETF基金。期权交易相较于现货交易来说有明显的优势,包括:

  • 1.杠杆性;

  • 2.T+0交易;

  • 3.涨、跌、震荡(不涨、不跌)行情都有潜在获利的机会。

▼就目前交易数据来看,多数投资者在交易中只使用单腿策略(即买入或卖出一种认购或认沽期权,例如单独买入一张认购期权就可以称为单腿策略)。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼有不少股票期权投资者是从证券交易市场转战而来,在进行期权交易时会带有明显的证券交易思维,比如简单得将期权交易认为是加了杠杆,可以做多空方向的ETF基金,实际上这种思维是不正确的,下面我将举一个简单的例子进行说明。

1.损失有限并不代表风险小

▼首先,从图1种我们可以看到,单腿策略中的买入看涨期权理论最大损失是全部权利金。以2022年3月14日50ETF为例,以收盘价2.832计算,买入10000份需要28320元。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼若此时投资者认为市场即将开始反弹,以证券交易的思维在闭市时入场,买入50ETF购4月2800合约,做成买入认购单腿策略,此时只需付出权利金1222元,此时相对于现货的杠杆比率约等于23.18倍,可能承受的最大损失为全部权利金1222元。

若客户以股票现货交易思维进行交易,付出28320元买入认购期权,则大约可以买到23张认购期权,付出权利金28106元。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼次日行情走势并没有按照投资者的判断反弹,而是再次走出了一条-5.

12%的长阴线,闭市后50ETF收盘价2.687,10000份ETF市值为26870元,浮动亏损5.12%,为-1450元,若此时投资者平仓出局则损失1450元。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼次日认购期权价格随标的价格同步下跌,最终报收0.0553元,单张期权合约市值仅剩553元,相较买入价格来说浮亏54.75%,为-669元,若此时投资者平仓出局浮亏坐实,亏损669元,若以证券市场交易思维购入23张合约的话,浮亏则会来到惊人的15387元,是直接买现货损失的10.61倍。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

这样看的话,损失有限并不等同于风险低。

2.忽略含波动率与时间价值,简单的将期权与现货画等号

▼期权合约的买方买入的是一种权利,而卖方则收钱换来了义务。期权是一种递耗资产,期权的价值会随着时间的流逝而逐渐衰减,就像买了一份保险,随着到期日的临近保单自然越来越不值钱。

▼以21年50ETF购12月3159A为例,期间50ETF呈现震荡盘整走势,累计下跌0.65%,但是认购期权价格从0.1538下落至0.0855,累计下跌0.0683,下跌幅度为44.41%,这就是时间价值损耗与波动率下降共同造成的。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼经历了一个小幅降波的过程。

50%以上的新进期权投资者会做错,为什么交易不能简单的当作ETF交易

▼希望小伙伴们在做投资之前多学习,祝大家都成为专业的投资者,如果对期权感兴趣,可以从下面的书中学到一些基础知识。

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总结

从上面的两个案例可以看出,期权不能简单的理解为加了杠杆的ETF交易。即便是证券交易丰富的投资者,不经过系统的学习,也很可能会在期权市场的大幅波动中受伤。希望大家入市前能多学习,出“期”制胜。

本文不构成投资建议,仅供学习参考,内容根据历史行情复盘而来,股市有风险,入市需谨慎。

作者声明本文无利益相关,欢迎值友理性交流,和谐讨论~

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