上交所发声：时隔25年，T+0这次要重回A股？真的对散户有利吗？

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正文：

委员马进在会上表示：

“建议取消涨跌停制度限制。”

观点一出，即引发争议。

有些读者纷纷表示：

“取消涨跌停限制，就要开放T+0交易。”

在股市中，遵循交易原则，做到公平公开透明。

对于“A股”市场，其实一直是众说纷纭。

到底哪种形式更能保全、不损害全体参与者的利益，这也是一直在不断追求平衡的地方。

回顾A股历史，曾有短暂时间实施过T+0制度。

从T+1改到T+0，再改回T+1，每一次都伴随着市场的短期动荡。

T+0交易已经过去25年了。

A股历史上曾经实施过2次T+0制度。

1992年12月24日，上交所率先对A股和基金推出了T+0规则，2个月时间上证指数涨幅超100%。

1993年11月，深交所也取消了T+1，实施T+0。

1995年，基于防范股市风险的考虑，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度。

那么，T+0交收制度有没有可能再次重回A股呢？

29日，上交所就2020年代表委员关于资本市场的建议回应表示：

适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

这是科创板运行以来，上交所首次对T+0交易制度进行回应。

什么是单次T+0？

通俗来讲，就是当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票，当天买入的股票在当天就可以卖出。

而买卖成交实际发生当天证券和资金就清算交割完成。这是T+0结算。

而我国股市，当前是T+1制度。

即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。

有关T+0交易的提案，全国委员贺强是推动者。

他认为：

科技版注册制试点已取得较大成果，但该板块的交易风险仍不容忽视，推行T+0交易机制，有利于投资者及时止损，保护股民利益。

其实，早在2012年，他就提议推行T+0交易，到现在已经8年了，遗憾的是至今无果。

实际上，股市采用T+0交易机制，最大的好处是可以使投资者当日止损，杠杆交易风险巨大，当日及时止损很关键。

因此，贺强建议：

可以初期推出T+0交易制度时，限制每天回转交易次数，比如买卖同一支股票，当天只能买卖一次，以免过度投机，以后再根据经验和情况逐渐放开。

那么实行T+0交易制度对哪些股票有益呢？

多家机构认为：

券商、证券IT龙头最为受益，但对短期业绩提升或较为有限。

华泰证券研报指出：

T+0和做市场制度将从两方面影响证券IT公司。

一方面，T+0交易制度将直接带来证券IT业务增量，像恒生电子等证券IT龙头将从中受益。

另一方面，T+0交易制度，目的都是增加市场流动性、促进用户数、用户活跃度、付费率等指标提升。

而对于恒生电子等B端交易软件来说，券商交易佣金的增加，客户支付能力得到改善，更有能力升级交易系统。

T+0交易制度若得以实施，将对券商形成重大利好。

回顾T+1制度，真的保护散户了吗？

从投资市场交易的基础权益来看，T+0是没问题的，交易应该自由。

但是，我国A股市场比较特殊，美股大多数机构或是证券公司，有经验、专业且会分析的人操作。

但A股大多数个体、散户操盘，基本上短线操作，且没有太多股票常识。

如果没有限制的话，几乎就是每天都会当韭菜被割。

A股不是投资场，准确来讲是赌场。不提高炒股水平，股市如何限制也是纸上谈兵。

为什么全世界的股市都是T+0，只有中国股市实行T+1制度且设立涨跌幅限制呢？

在2015年股灾以及2016年初熔断的时候，大盘曾经出现跌停状态，造成流动性的严重缺失。进而引发当时参与各方对市场T+1以及10%涨跌幅的极大争议。

有人认为设立涨跌幅限制不合理，美国和中国香港都是T+0，不设立涨跌幅限制，我们为什么不能？

美国和中国香港股市制度要比我们更健全。

大陆来说，这种制度更优越，更能保护广大的中小散户。

你看期货，期货是T+0交易，而且现在是人工智能的时代，T+0交易可以成功实现智能机器人交易。

而T+1交易对机器人会造成一些限制，更能保护散户利益。

如果真的取消涨跌停限制，实行T+0规则，那真的对散户好吗？

未必。

欧美市场实行T+0交易是资本市场已经历经数百年的历史了，已经是非常成熟的市场、健康的交易环境。

投资者基本是以机构投资者为主，业务熟练、专业、懂操盘。

我国以目前状态来讲，资本市场发展还不到30年，均以个人投资者为主。

这种条件下，去和已经成熟的欧美市场来比，实行同样的制度，是不合理的。

T+1固然缺乏流动性，但最大好处是可以限制投资者进行大量频繁的交易，以及不良炒作者。

同样，T+0制度也不是完全尽善尽美的。

双向交易不一定利于投资者，在某种程度上，确实有利于交易获利，但更多时候，是双向亏损。

可以参考，目前的期货市场，真正获利的寥寥无几。

总结来说：

投资者无论是在T+0交易还是T+1交易中，都有可能被割，最重要的还是底层能力。

但是T+1交易和限制涨跌停，是可以保护投资者的，在市场不成熟的时期实行T+0，很可能成为下一个“熔断政策”。

未来中国股市将会如何改变，还是看股民、看市场成熟和稳定度，其次金融环境，静观其变。

目前，实行涨跌停限制和T+1交易，还是利大于弊的。