茅台2025年营收净利双降，系上市25年来首次_白酒

1. 茅台价格创下新低？

2. 2026年茅台就四个字——从从容容#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

3. 2026年第114届成都春季糖酒会见闻：白酒的冬天刚开始！ #辉月有话说 #白酒品评 #成都春糖 #成都糖酒会 #春季糖酒会

4. 飞天茅台新酒批价首次跌破 1700 元/瓶大关，易方达张坤逆势加仓贵州茅台，对此你怎么看？

5. #一分钟精选视频扶持计划# 贵州茅台，终于“放自己一马”。16日，贵州茅台发布2025年年报，总营收1720.54亿元，净利润823.20亿元，同比微降。茅台终于要做回自己，按照自己的节奏走，不被行业龙头所“绑”，不被股东期望所“累”，不为增长神话所“固”。欧阳千里的微博视频

6. 贵州茅台 2025 年净利润同比降4.53%，Q4业绩远低于预期，为何业绩会突然大变，白酒行业怎么了？

7. 茅台涨价会有哪些影响？这件事儿你怎么看？ #辉月有话说 #白酒品评 #白酒测评 #茅台涨价 #茅台涨价影响

8. 突发！贵州茅台上市20多年首次年度营收、净利双降！

9. 【#A股新股王能打破茅台魔咒吗#】铁打的茅台，流水的“股王”。4月16日晚间，贵州茅台交出了一份上市20余年来首次营收、净利双降的年报。受此拖累，4月17日，贵州茅台下跌3.8%，收报1407.24元/股。此消彼长，光芯片龙头源杰科技在板块带动下涨势如虹，收盘大涨10.05%，报1445元/股。就此，A股“股王”正式易主。在A股历史上，中国船舶、全通教育、安硕信息、暴风科技股价曾先后超过贵州茅台。但是，这些股票在登上A股“股王”宝座后，无一例外经历了股价的大幅回落，最后无奈“还位”给贵州茅台。这一现象，被股民们称作“茅台魔咒”。那么，新“股王”源杰科技，能打破这个“魔咒”吗？2007年至今，曾有十余家公司在股价上超越过贵州茅台，登上A股“股王”宝座，但最终都只是“过一把瘾”。而早在2007年，乘着全球航运景气东风，中国船舶股价一路暴涨，当年5月29日以111.62元/股的收盘价超越贵州茅台，成为A股新“股王”。当年10月，中国船舶盘中更是一度突破300元/股。然而，随着2008年金融危机爆发，航运业景气度急转直下，中国船舶股价一路跌至30元附近，跌去近9成，此后再未回到当年高点。这是很多股民对“茅台魔咒”的最早记忆。2015年，创业板的大涨催生了一批A股“新贵”，并先后对贵州茅台的“股王”宝座发起挑战：顶着“在线教育第一股”光环的全通教育，凭借疯狂并购，股价一度涨至467.58元；搭上互联网金融快车的安硕信息，股价更是一度涨至474元；当年创造“暴富神话”的暴风科技，上市后连拉29个涨停，股价最高触及327.01元；……然而，“茅台魔咒”的后劲儿还是太大了：安硕信息股价从高点跌超85%，全通教育股价如今不足5元，暴风科技则最终以退市收场。最近一个短暂品尝“股王”滋味的是寒武纪。2025年8月28日，寒武纪以1587.91元/股的收盘价超越贵州茅台，轰动市场。但是，寒武纪最终没有逃脱“茅台魔咒”，股价一度回撤超25%。反观贵州茅台，多次上演“王者归来”的好戏。在2008年金融危机引发的全球股市震荡中，贵州茅台也一度大幅回撤，股价从230元跌至84元附近，但贵州茅台很快稳住，第二年股价就快速反弹并一路走高。再比如2015年，股价还不到300元的贵州茅台，此后数年持续走高，2017年突破500元，2019年突破千元，2021年最高触及2627.88元。“魔咒”背后是什么仅看股价表现的话，“茅台魔咒”听起来很玄乎。但细细品味，它其实揭示了一个最根本的问题——决定股价高低的到底是什么？回望过去，无论是当年的中国船舶，还是曾经的全通教育，乃至当下的源杰科技，它们的股价飞升，无一例外都源于踩中了在当时最热的产业风口：2007年的造船业、2015年的互联网，以及当下的AI。这些行业的共同特点是短期爆发力强，龙头公司可以在短时间内被市场赋予极高估值。但持续性却存疑，一旦市场情绪退潮或行业景气度回落，股价就可能被很快“反噬”。而贵州茅台的高股价，则很大程度上建立在持续稳定增长的业绩之上。2001年上市以来，贵州茅台便保持着稳定的业绩增长、极高的毛利率、充沛的现金流和持续的高分红，估值长期维持在相对合理水平。此外，还有一个结构性因素。多数股价超越贵州茅台的公司，流通盘都远小于贵州茅台，筹码集中意味着上涨时容易被资金推升。但反过来，一旦情绪转向，下跌同样猛烈。源杰科技会成为例外吗？源杰科技这次能打破“茅台魔咒”，成为那个例外吗？要回答这个问题，首先要回答的是，未来的贵州茅台，还会是曾经的那个贵州茅台吗？2021年2月，贵州茅台股价在触及历史最高点后，便开启了一轮持续数年的回调，至今未能重返高点。在此背后，是贵州茅台近年来业绩增长的乏力。公司近日披露的2025年年报，更是交出了上市24年来首次营收、净利双降的成绩单。从行业来看，白酒行业整体同样承压，终端动销放缓，渠道库存高企，中证白酒指数年K线已连续多年收阴。与此同时，AI浪潮正在重塑整个市场的定价逻辑。从寒武纪到源杰科技，过去一年里先后有两家AI概念股的股价超越茅台。具体来看源杰科技，公司是国内光芯片领域少数具备IDM全流程能力的企业，核心产品磷化铟激光器芯片是数据中心光模块的关键部件。创始人张欣刚为清华大学本科、南加州大学材料科学博士，曾在美国光通信产业链公司担任研发总监，2013年回国创业。公司2025年营收同比增长138.50%至6.01亿元，归母净利润1.91亿元，扭亏为盈。同时，驱动业绩增长的AI算力需求仍处于上升通道，下游光模块龙头中际旭创2026年一季度营收进一步验证了产业链的高景气度。在技术端，源杰科技的CW激光器芯片卡位硅光和CPO（共封装光学）的增量市场，随着AI大模型训练对数据传输速率的要求从400G向1.6T迭代，光芯片需求正在台阶式上升。但风险同样不容忽视。一是估值。Wind数据显示，源杰科技过去一年股价大涨约1500%，目前市盈率约为650倍。1.91亿元的净利润支撑着超过1200亿元的市值。二是客户集中度。2025年公司前五大客户收入占比达71.8%，最大客户占比高达53.4%，超过一半的收入来自单一客户。时代的风口在变，但万变不离其宗的是公司的业绩。在A股历史上，以贵州茅台为代表的白酒板块多次穿越周期，而AI的故事才刚刚开始。A股的“股王”更迭史也告诉我们，能真正成为“股王”的，只有“时间的朋友”。（中国证券报）

10. 茅台跌跌不休…

11. #贵州茅台2025年净利823.2亿#茅台，终于“放自己一马”。16日，贵州茅台发布2025年年报，总营收1720.54亿元，净利润823.20亿元，同比微降。有自媒体“小题大作”，直呼“双降”，拐点出现。而我不这么看，我很乐观，茅台终于要做回自己，按照自己的节奏走，不被行业龙头所“绑”，不被股东期望所“累”，不为增长神话所“固”。在茅台确立“坚持以消费者为中心，全面推进市场化转型”战略后，茅台这艘巨轮便驶入新海域，不被曾经所禁锢，做更真实的自己。多年以来，茅台始终保持“大象起舞”，即使在第三次行业调整期，它的表现也是一枝独秀。彼时，经销商是不赚钱甚至赔钱的。那时是酒业调整，而非经济结构调整，所以，茅台敢于“挺价”，最终成为绝对龙头。2014年，茅台营收315.73亿元，还不如现在零头的一半多。此一时，彼一时，茅台在去年底，不再给经销商配货非标茅台，转而以代售、寄售等模式售卖非标茅台，就为当下业绩健康减速埋下伏笔。从年报看，普茅业绩依旧“硬核”，在i茅台上线之前，它仍然在增长。我想，i茅台上线之后，它的增长更在情理之中。我觉得这份年报可以这么解读。茅台的“不增长”，是行业最大的“稳增长”。现金储备1264亿，不是数字，而是市场化改革的底气，为国际化、年轻化等战略提供充足的弹药。79％的分红率，比计划还高4％，分的是利润，更是信心。注销式回购及集团增持，更是如此。茅台价格体系“随行就市”，尊重市场规律而非行政干预，就是它的远方，即放弃短期数字游戏，换取品牌价值和渠道健康。茅台加油，先放自己一马，在出海上“逼自己一把”。

12. #贵州茅台2025年净利823.2亿##贵州茅台2025年净利同比降4.53%#财联社4月16日电，贵州茅台(600519.SH)发布2025年年度报告：【贵州茅台：2025年净利润823亿元同比下降4.53% Q4业绩低于预期】【贵州茅台：2025年拟每股派现27.993元合计拟派发现金红利约350.33亿元】

13. 【罕见！茅台第三季度增长停滞，新帅陈华能否完成年度增长目标】贵州茅台第三季度营业收入390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%，业绩增长停滞。10月30日，飞天茅台继续下跌，25年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1690元/瓶。 #25年飞天茅台原箱跌破1700元#

14. 段永平称茅台股价「真的不贵」，如何看待这一说法？

15. 贵州茅台宣布涨价，飞天茅台酒自营体系零售价涨至 1539 元，为何此时涨价？对后续经营影响有多大？

16. 传茅台将推出控量措施？飞天价格回升！

17. #贵州茅台2025年净利823.2亿##贵州茅台2025年净利同比降4.53%#【贵州茅台：2025年度净利润823.20亿元同比下降4.53%】财联社4月16日电，贵州茅台(600519.SH)发布2025年年度报告，实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归属于上市公司股东的净利润为823.20亿元，同比下降4.53%。拟向全体股东每股派发现金红利27.993元（含税）。小财注：公司Q4净利润176.93亿，Q3净利润192.24亿，据此计算，Q4净利润环比下降7%。第四季度净利润分析师一致预测是256.24亿，经计算Q4净利为176.93亿，业绩低于预期。 #A股#

18. 茅台新帅陈华立喊话渠道商要彻底摒弃「躺赢」的惯性，这透露出茅台在销售政策上的哪些动向？

19. 贵州茅台拟下调精品茅台等多款核心产品出厂价和零售价，为何选择「降价」这一策略？这会带来哪些影响？

20. 2025茅台底部是1499还是1169？ #茅台 #茅台酒 #茅台价格 #白酒 #茅台销售

21. 最近茅台利润和营收双降，引起好多惊讶。我一直不看好白酒行业，因为2025去年产量只有十年前的26%，硬生生去掉了四分之三，连零头都没有，而且还在萎缩。一个快速萎缩的行业，是没有前途的。实际上，随着大家科学知识和财富自由度提升，喝白酒，尤其和喝50度以上高度酒，进行互相拼酒已经被厌恶，不需要为利益喝不愿意喝的酒已经是文化。实际上白酒主要不是被品的，而是酒桌拼掉的，随着人们对健康的重视，尤其鄙视拼酒恶习，自然消费就暴跌了。

22. 为什么今年白酒突然卖不动了呢？

23. 【茅台经销商彭先生：#茅台系列卖一瓶亏一瓶#】岁末年初，本应是白酒消费旺季，但整个市场却弥漫着焦虑与不安。作为白酒行业的“脸面”，飞天茅台批价不断下跌，正在经历一场价格体系的深度回调：6月跌破2000元大关，10月失守1700元防线，11月击穿1600元，12月中旬触及1499元指导价后有所回升、随后再次回调。截至今天（12月22日），散装飞天茅台价格为1550元/瓶。从事烟酒行业超15年的经销商彭先生透露，最辉煌时一瓶散装飞天茅台能卖3100多元，但如今最冰点时只卖到1500元左右，利润不断压缩，更有茅台系列产品是卖一瓶亏一瓶，不卖就压占资金，实属进退两难。“以前躺着赚钱，现在跪着求生”，正成为经销商之间的一句无奈调侃。面对如此“价格危机”，贵州茅台透露将于近期推出控量政策，涵盖短期减负和中长期结构性改革。不过，在政策调控和宏观经济影响下，有白酒行业分析师认为，长期来看，茅台通过优化产品结构来平衡供需，价格将逐步回归理性区间，但难再现此前非理性上涨 #白酒破局# 更多详情登录大象新闻网页链接

24. 【#茅台回应回应业绩下滑##茅台回应批价下行#】“贵州茅台公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中，市值管理是重中之重。”11月6日，贵州茅台召开2025年第三季度业绩说明会，针对“市值管理”等市场敏感话题和关切焦点，贵州茅台高管层与投资者进行了深入互动，并给予答复。除了市值管理问题，贵州茅台2025年第三季度业绩说明会上，针对业绩问题，也不乏“辣味”的提问。“公司三季度业绩下滑是什么原因？”“公司业绩与年度目标差距较大，如何应对？”“茅台如何看待今年三季度白酒集体加速下滑的表现？”“白酒行业明年是否能反弹？”……对此，贵州茅台董事（代行总经理职责）王莉回应称，当前，白酒行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，集中度加剧提升，行业已进入存量竞争时代。面对消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等问题，整个行业正处于转型的重要时期。王莉判断，本轮行业调整，是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，虽然面临诸多困难和挑战，但也是行业再出发、再创新、再转型，更好适配市场、对接需求、促进发展的好机会。“面对消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等问题，整个行业正处于转型的重要时期。公司董事会和经营班子一定会全力以赴、实事求是、科学谋划，在充分尊重市场规律的前提下，以市场需求为驱动，维护渠道韧性与市场稳定。”针对投资者提出“茅台1935酒在2025年三季度交易量及交易额两方面有怎样的变化”的问题，王莉回应称，茅台1935酒，在9月、10月终端动销环比、同比都有明显增长。临近年底，贵州茅台已制定针对性的市场政策，充分抓住9月、10月动销带来的机遇，进一步围绕消费者的“事业”与“生活”，促进场景转型，提升服务体验，加大市场开拓。“目前经销商普遍库存周期多少天？批价还再下行，未来怎么进行预期管理？”有投资者问到。贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台酒方面，自4月起，建立了终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品处于相对合理水平。系列酒方面，渠道承压面临一定挑战。前期，通过一系列市场政策，当前茅台1935酒渠道存销比处于相对健康的水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降。蒋焰说：“我们将继续推出一系列的市场政策支持，推动消费端动销。”针对投资者关于“第四季度，贵州茅台业绩可能还会下降”的担忧，王莉回应称，四季度，贵州茅台将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。系列酒方面，基于行业共同面临的消费场景缺失、渠道承压相对较大等问题，“我们会紧盯市场形势，通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。”王莉说。针对“回流酒”现象，贵州茅台强化了市场管控、加大了整治力度，暂停了部分渠道的供货。“但‘三步走’的国际化战略没有变，当前重点是维护市场的健康、稳定、韧性。公司将充分尊重市场规律，以市场需求为驱动，以消费者为中心，着力推动‘三个转型’‘三端变革’，以自身确定性应对行业不确定性，切实保障市场、渠道的长期稳定向好。”王莉说。此外，茅台管理层明确，公司决定在盈余公积达到股本的50%后，每年仍计提法定盈余公积，主要是为了应对未来经营风险，提升公司抗风险能力，增强熨平行业周期实力，为茅台高质量、可持续发展构建更为坚实的基础。（上海证券报）#贵州茅台回应线上假酒#

25. 茅台跌了！24年来第一次！净利润823亿，同比下滑4.53%——你以为是业绩暴雷？不，利润率还接近50%，比绝大多数上市公司都强。但i茅台暴跌35%、四季度净利润跌30%，这些数字看着就有点扎心了。连一哥都扛不住，说明什么？年轻人真的不爱喝白酒了。喝茅台的那批人正在老去，接班的95后宁可喝精酿也不喝茅台。白酒的冬天，可能才刚刚开始。#茅台 #白酒 #茅台年报 #消费降级 #年轻人

26. 批价大幅反弹，白酒的春天到了吗？

27. 以身入局，胜天半子。岁末年初，茅台打赢了一场价值分配与秩序重塑的战役。当行业上行时，业内常说，茅台管理层，谁都能干好；当行业下行时，业内又说，茅台管理层，谁都干不好。如今，在经济波动之下，行业调整之中，极头部酒企贵州茅台也面临诸多挑战。比如，既要保持营收、利润的增长，又要保持市场、渠道的健康，还要保证品牌、价值的发展。看似是一个“不可能三角”，却被茅台管理层用“以消费者为中心、推进市场化转型”化解，简言之“扩大需求、创造场景、释放消费和投资潜力”。茅台新政，结果是好的，过程是对的

28. 刚刚，A股新“股王”诞生！贵州茅台大跌！

29. 时代条件已变，当收藏热潮退场、产能已然过剩，茅台的根本困境又何在？第一时间获取更多酒业深度内容，立即关注@高谈 #茅台 #飞天茅台 #i茅台 #1499抢飞天茅台 #酒

30. 茅台玩不起？仅过3天，i茅台飞天每日购酒上限砍半！

31. 如何看待飞天茅台价格跌破 1499 元，跌破官方指导价？价格还会继续走低吗？

32. 茅台时隔八年再次上调飞天茅台价格，这背后有哪些商业考量？

33. 贵州茅台的“底”到了吗？

34. 贵州茅台酒市场化运营方案发布，产品体系、渠道布局、价格机制等全线调整，如何看待此次「大调」？能成功吗？

35. 茅台“保卫战”！中国人“戒酒”？

36. 飞天茅台新酒批价首次跌破 1700 元/瓶大关，易方达张坤逆势加仓贵州茅台，对此你怎么看？

37. 【#茅台2026年减少高附加值产品投放#，#茅台2026年不再使用分销方式#】12月28日，在贵州茅台今日举行的经销商大会上，公司管理层表示，在2026年的投放计划中，适当减少高附加值产品的投放量，包括调减生肖茅台、全面停止供应珍品茅台，提升普茅占有率，2026年公司将不再使用分销方式，明年公司产品价格要随行就市，也会尽最大努力稳定价格。（茅台分销方式是指，茅台经销商以建议零售价的九折左右，从茅台各省自营的销售公司拿货，由于目前非标茅台产品市场价较建议零售价倒挂明显，这是导致部分经销商亏损的重要原因）（财联社）#贵州茅台董事长谈茅台价格#

38. 贵州茅台2025年营收下降1.21%，利润下降4.53%，分红创历史新高｜财报见闻

39. 舍得酒业披露的2025年度业绩报告，无疑为白酒行业投下了一枚深水炸弹，其揭示的困境远超市场预期。全年44.19亿元的营业收入与2.23亿元的归母净利润，同比分别下滑17.51%与35.51%，这一系列冰冷的数字，清晰地勾勒出行业深度调整的严峻现实。尤为引人注目的是，公司第四季度单季录得2.49亿元的亏损，彻底打破了白酒企业“旱涝保收”的固有印象，宣告行业已进入“总量收缩、存量博弈”的残酷阶段。这份年报最核心的警示在于盈利能力的急剧萎缩。5.05%的净利率水平，不仅创下近年新低，更将白酒行业从“暴利”的神坛拉下，其盈利稳定性甚至已不及部分制造业。这背后是市场需求疲软、消费场景修复不及预期以及渠道库存高企等多重压力的集中体现。中高档酒销售收入23.83%的断崖式下跌，以及经销商数量净减少138家，都表明次高端市场的竞争已白热化，消费降级趋势明显。舍得酒业的业绩滑坡，并非孤例，而是整个行业周期性下行的缩影，其波动幅度与持续时间，完全不亚于资源、有色等强周期行业。然而，在一片悲观中，也能窥见企业为穿越周期所做的努力与展现的韧性。公司拟每10股派发现金红利3.10元，分红比例高达净利润的45.67%，这既是对投资者的诚意，也彰显了管理层对未来发展的信心。同时，经营现金流同比改善、管理费用下降12.39%，以及电商渠道35.46%的逆势增长，都表明公司正通过“提质增效”主动求变。特别是大众酒品牌“沱牌”的稳健增长，以及“舍得自在”等年轻化、低度化新品的推出，显示出公司正积极调整产品结构，试图在存量市场中寻找新的增量。展望未来，舍得酒业提出的“强基、破局、再出发”战略，以及聚焦“老酒、多品牌、年轻化、国际化”的布局，是其应对行业寒冬的明确路径。但白酒行业能否真正走出低谷，不仅取决于企业自身的战略执行，更依赖于宏观消费环境的回暖。当前的业绩阵痛，或许正是行业去伪存真、迈向高质量发展的必经之路。对于投资者而言，这既是风险警示，也蕴藏着对行业龙头穿越周期能力的考验与机遇。

40. 今天聊点刺激的：白酒行业那些破事儿 #辉月有话说 #白酒品评 #白酒测评 #白酒 #中国白酒

41. 短期乐观，长期审慎。白酒股今日大涨，十多家白酒公司涨停，引发投资者关注。有朋友问我怎么看，我这么看。首先，茅台批价上涨，信心有所恢复。近期，普茅的实际成交价回升突破1600元，部分经销商的2026年1月、2月的配额售罄。其次，新春佳节将至，需求逐步修复。品牌白酒是春节宴请、馈赠的必需品，伴随着预期增强，投资者信心逐步恢复。再次，股价跌跌不休，资本开始布局。近年来，白酒股跌跌不休，成为新的价值“洼地”，吸引了部分资金的入场。另外，伴随着贵金属价格的飙升，使得“物价回升甚至上涨”成为共识，从而使得白酒股受益。今天的大涨，是行业在深度调整和价值洼地的背景下，由短期价格信号、旺季预期等因素共同触发的一次估值修复。值得一提的是，它能够反映市场对最坏时刻可能正在过去的期盼，但尚不能证明行业已进入回暖或增长的周期。

42. i茅台“一月战报”与需求真相

43. 白酒双雄半月内先后“折将”：茅台“财务大管家”蒋焰任上被查

44. 茅台董事长：尽最大努力防止价格炒作

45. 首次年度负增长！茅台低开超4%

46. 贵州茅台发布“史上最差年报”

47. 贵州茅台营收、净利润双下滑，宣告了一个时代的结束！

48. 贵州茅台酒上市以来，营收、净利首次双双下滑！

49. 茅台首现年度营收净利双降，但新周期也就此开始

50. 上市以来首现负增长，茅台发布2025年年报

51. 贵州茅台上市以来营收、净利首次双双下滑！

52. 上市后历史首次！贵州茅台营收、净利润双降，一个时代落幕。

53. 贵州茅台年报首次负增长

54. 首次年度双下滑！光环褪色后何去何从？——贵州茅台

55. 重磅，贵州茅台上市25年业绩首次负增长！

56. 信仰崩塌了！

57. 贵州茅台2025年财报详解

58. 贵州茅台2025年财报简评

59. 大道至简，贵州茅台2025年财报成己

60. 贵州茅台年报深度拆解

61. 贵州茅台上市以来首现业绩双下滑，拟派350亿元现金“红包”

62. 理财财经

63. 茅台25年首次业绩下滑，却要分出650亿——这才是真正会赚钱的公司

64. 2025业绩下滑的茅台未来收益如何？

65. 茅台上市25年以来第一次业绩下滑，记录一下

66. 贵州茅台2025年报深度解读

67. 贵州茅台2025年报解读:823亿净利润依然能打，主动调整是为何？

68. 贵州茅台营收净利双降！白酒龙头逻辑变了吗？

69. 上市以来首现营收净利双降！贵州茅台股价跳水，跌落股王宝座

70. 茅台上市24年首现双降，是“神话终结”还是行业洗牌？

71. A股“股王”易主，贵州茅台24年来首次营收净利双降，逆势分红超650亿创历史新高

72. 见证历史，贵州茅台业绩首次负增长！

73. 投资周记

74. 2025年稳中求变，茅台市场化转型的战略取舍

75. 首次双降！茅台跌落神坛

76. 上市以来首度双降，贵州茅台主动“挤泡沫”之后走向何方？

77. 深度解读|邹文武

78. 重磅！茅台上市25年首现双降，白酒行业的转折点来了？

79. 茅台20年来首次双降，白酒神话破灭？

80. 茅台上市首现营收净利双降

81. 24年首次“双降”！茅台神话，到拐点了吗？

82. 上市25年首现双降！茅台成绩单喜忧参半

83. 茅台罕见双降，上市来头一回！

84. 市场为王，茅台上市以来首份年报为负增长的2025财报公布

85. 贵州茅台2025年报解读

86. 段永平点评茅台年报

87. 重新开始—茅台2025年报简析

88. 来了！茅台2025年报

89. 看完茅台这份年报，心里五味杂陈

90. 茅台2025年报的7个看点

91. 茅台2025年报

92. 跳出年报看茅台

93. 首次营收和利润下跌的茅台，真的暴雷了吗？

94. 再见了，茅台！

95. 陈华

96. 茅台股价大跌！上市以来首次营收利润双降！白酒真的没人喝了吗？

97. 茅台暴雷！25年业绩首次下降，深度解读茅台财报

98. 贵州茅台-2025年度财报与2026年一季度业绩深度分析

99. 罕见双降！贵州茅台2025年报深度解析：4季度业绩暴跌真相，投资价值与风险并存2026年4月18日

100. 茅台首次业绩双下滑！代理渠道收入跌12%，经销商“失眠了”：“我们会消失吗？” | 酒业内参

101. 茅台首现双降！一个时代落幕，消费板块大地震，刚需消费要逆天？

102. 贵州茅台上市以来首次营收净利双下滑，涨价或是一剂“强心针”

103. 茅台年报背后：一次穿越周期的“生态位升维”

104. 贵州茅台2025年年报出炉

105. 茅台跌落“股王”背后

106. 茅台为何“跌跌不休”

107. 茅台滑铁卢：25年年报的重点

108. 茅台发布2025年年报

109. 白酒行业进入“存量竞争”深度调整期！茅台如何应对？产能投放节奏如何？贵州茅台管理层回应了

110. 上市以来首次年度业绩下滑！贵州茅台去年净利降4.53%，拟分红350亿元

111. 贵州茅台，股价大跌！2025年营收、利润双降！每股派发现金红利27.993元(含税)

112. 贵州茅台2001年上市以来业绩首次下滑

113. 贵州茅台上市以来首次业绩双下滑

114. 贵州茅台：上市24年来首次业绩下滑

115. 茅台跌至1499元

116. 酒王业绩“炸雷”？贵州茅台深夜公告：营收、净利润双降

117. 上市以来首次年度业绩下滑，贵州茅台拟分红350亿元

118. 茅台双降我没慌，23% 仓位睡得香！3 个底气你必须懂

119. 贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑，公司回应：主要是酱香系列酒产品结构调整影响

120. 茅台降速，生态生变

121. 茅台2001年上市以来首次年度营收、净利润双双负增长

122. 10月30日茅台双跌暴击，飞天降30+年份酒降40，抄底还是止损？

123. 茅台上市以来首次年度负增长，未公布2026年经营目标

124. 突发！贵州茅台上市20多年首次年度营收、净利双降！

125. 贵州茅台业绩“炸雷”：上市以来首次营收净利双降，白酒板块何去何从？

126. 贵州茅台跌超4％！上市至今首现年度营收、净利下滑

127. 上市25年来首次业绩下滑，茅台市值半天蒸发760亿

128. 老马看财报：贵州茅台2025Q3

129. 上市以来首次年度业绩下滑贵州茅台低开超4%

130. 贵州茅台2025年报解读：营收微降1.21%，经营现金流大减33.46%

131. 贵州茅台2025年净利润823.20亿元同比下降4.53%

132. 贵州茅台深蹲蓄力，静待反转

133. 贵州茅台上市以来首现年度营收下滑，分红创历史新高｜财报见闻

134. 贵州茅台三季度财报出炉

135. 24年增长“神话”终止：贵州茅台去年营收净利双降，i茅台收入下滑近35%

136. 贵州茅台，股价大跌

137. 十年来最低增长，茅台 2025Q3 财报解读

138. 贵州茅台：去年净利润823.2亿元，同比下降4.53%！

139. 贵州茅台公布2025业绩，营收、利润双降

140. 【#茅台上市以来首次业绩双下滑##贵州茅台拟派350亿元现金红包#】4月16日晚间，贵州茅台2025年年报披露。数据显示，贵州茅台2025年实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。数据显示，2025年是贵州茅台上

141. 贵州茅台营收、利润双降，股价大跌

142. 沪指低开，贵州茅台盘初跌超4%，2025年报悲观预期或充分计入

143. 贵州茅台2025年第三季度财报

144. 贵州茅台2025年年报显示，公司营收和净利润双双下滑，这是其上市以来首次出现年度业绩下滑。尽管分红创新高，但营收同比减少1.21%，净利润同比下降4.53%。市场分析认为，消费降级和行业竞争加剧是主要原因。茅台作为中国高端白酒的代表，其业绩变化折射出消费市场的结构性调整。未来，茅台需在品牌建设和市场

145. 2025收获史上最差年报，贵州茅台还行吗？

146. 白酒龙头三季报业绩综述（2025年）

147. 茅台三季度业绩

148. 茅台今日开盘跌超4%

茅台2025年营收净利双降，系上市25年来首次

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