10月27日，胡润研究院发布《2026胡润百富榜》：张一鸣以6700亿元财富第二次成为中国首富，并刷新中国首富的财富纪录，#字节跳动赚麻了#随即登上热搜。 不过"赚麻了"这三个字，得把账拆开看：登上富豪榜的是估值折算出的账面财富，真金白银的生意确实越做越大，但利润正在变薄——字节跳动把产品矩阵赚来的钱，大面积投进了AI基建。每日经济新闻
赚钱的基本盘：营收规模反超Meta
据多位知情人士向媒体披露，字节跳动2026年上半年营收约1200亿美元、同比增长约28%，约合8070亿元人民币。 几乎同一时间，Meta公布的上半年营收为1170亿美元，两家公司半年营收仅差约30亿美元，字节在收入规模上把这家美国社交巨头逼到了身后。拉长看，公司2025年全年营收约2000亿美元，同比增长29%，上半年的节奏比过去两年还要更快。36氪
收入的构成正在悄悄"改版"。抖音仍贡献着字节跳动大部分收入，但主要来自TikTok的海外收入已占总营收的30%以上——这一比例2024年还是25%，2026年上半年继续刷新历史新高。 海外最大的增量来自电商：机构Momentum Works估算，TikTok Shop今年上半年全球商品交易总额约503亿美元、同比猛增92%，全年有望首次突破1000亿美元。 短剧出海也在起量：旗下应用PineDrama上线9个月累计下载破1亿，由TikTok团队运营，在美国和巴西增长最快。界面新闻36氪投资界
这也是热搜下大量用户"感觉被字节包围"的底气：抖音、今日头条、番茄小说、红果短剧、豆包、剪映（海外版CapCut）、汽水音乐、懂车帝，广告、电商、内容付费三条线共同构成了这台赚钱机器。AI侧的新引擎已经开始烧钱也烧出用量：截至今年6月，豆包大模型日均Token调用量已突破180万亿，过去一年增长超过10倍。 在话题评论区，"当我以为字节只有抖音和豆包时，原来每天切来切去的都是字节的"成了被反复转发的感慨。36氪微博
反差：赚得更多，利润却在变薄
如果只看"赚麻了"三个字，容易忽略另一半数字。据知情人士透露，字节跳动上半年净利润同比出现个位数下滑，降至约200亿美元，约合1345亿元人民币。36氪
更直观的是净利润率的轨迹：已连续三年走低，2023年约为26%，2024年降至21%，到2026年上半年进一步回落到约16.7%。36氪
而今年4月，还有报道称字节跳动2025年净利润同比下滑超过70%。 抖音集团副总裁李亮随后回应称，该数字是国际会计准则下的结果，除新兴业务投资增大外，还包含优先股和期权成本变动因素，并不反映运营实质。 两种口径的数字出入明显，也提醒一点：字节没有上市，外界看到的所有财务数据均来自媒体援引知情人士，公司官方从未确认。界面新闻36氪
钱去了哪里？答案是AI。多家媒体报道，字节跳动正考虑把2026年资本支出提升至最高700亿美元、约为2025年的两倍以上，主要用于扩建数据中心及其他AI基础设施；即便按更保守的口径，其今年AI资本开支也已上修至逾2000亿元人民币。 芯片端，公司正在开发用于运行AI模型的自研推理芯片，并与上海芯片厂商天数智芯洽谈采购、考虑与百度展开类似合作，背后是美国芯片出口管制持续收紧的现实压力。36氪
单靠利润自己"挤"，显然已经不够花。有报道称字节近期完成了一笔约296亿美元的银团贷款，近30家银行参与，是公司迄今规模最大的一笔银行贷款。 这笔最初只计划筹资200亿美元的贷款因认购踊跃最终扩大48%，成为2026年亚洲第二大美元计价银团贷款，规模仅次于软银为投资OpenAI筹得的400亿美元；出资方以中资银行为主，工商银行一家就承贷30亿美元。银行愿意在近乎"无抵押"的条件下借钱给一家未上市公司，本身就是对其现金流的一张信任票。36氪
6700亿首富：估值的钱，与AI造富潮
回到富豪榜本身，它衡量的是"值多少"，而不是"赚多少"。榜单财富计算截止到今年9月1日，张一鸣的6700亿元比去年增加2000亿元，按胡润的说法，主因是AI业务进展推动字节跳动估值走高至约3.3万亿元人民币，他持股20%以上。 换句话说，热搜里的"赚麻了"，在榜单语境下首先是"估得高"。微博
估值本身也有口径落差：胡润榜采用的是约3.3万亿元人民币，而二级市场追踪机构CapLight的数据显示，字节跳动估值约为6300亿美元，Meta当前市值则约1.7万亿美元——即便营收已经反超，字节的估值也只有对手的三分之一左右。36氪
张一鸣的登顶也不是孤例，而是今年榜单主线的缩影：共有1529位财富50亿元以上的企业家上榜、比去年增加95位，上榜者总财富32万亿元，均创历史新高。 胡润在解读中直接点明，AI是榜单上最大的单一财富增长引擎，大约每十位上榜企业家之中，就有一位的财富根基来自AI赛道。 AI与半导体正在批量造富，而把估值、营收、用户时长三项都做进头部阵营的字节，吃到了最大的一波。每日经济新闻网易
对普通用户来说，"赚麻了"里确实有每个人的一份注意力，但这6700亿目前只是定格在9月1日的估值快照：字节至今没有上市，普通人无从直接分享这份财富。真正决定字节能否一直"赚麻"的，不是榜单上的数字，而是它现在烧掉的AI资本，未来能不能兑换成可持续留下的利润。
