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长江证券刘元瑞:最艰难的时光已逝,慢牛格局渐行渐近

2021-03-16 19:15:36 20点赞 40收藏 58评论

今天,长江证券在武汉举办了春季投资策略峰会。2天之后,长江证券将迎来30周年的纪念日。

长江证券刘元瑞:最艰难的时光已逝,慢牛格局渐行渐近

会上,长江证券总裁刘元瑞致辞称,之所以选择在武汉举办策略会,有一处用心是盛邀大家感受这座城市的复苏与活力。经历过武汉的疫情,自己也对“没有冬天不可逾越,没有春天不会来临”有了更深刻的认识。

进入后疫情时代,刘元瑞称,一切待解的难点和未决的议题,均需交由2021年回答。辛丑牛年,用“阳和启蛰”作为本次投资策略会的主题,借此以概览市场近况,勾勒明日风云,寄寓最艰难的时光已逝,品物皆春、万物生长。

总结2020年刘元瑞表示,趋势重于周期,疫情后的盈利修复与流动性溢价,成就了本轮波澜壮阔的龙头股结构型牛市。

疫情冲击也成为了2020年的关键词。刘元瑞进一步分析,实体经济先抑后扬,全球流动性泛滥,权益分子端,放大产业趋势,分母端,强化远期贴现,进而成长与消费领衔,叠加机构抱团,前三大领涨行业休闲服务、新能源、食品饮料大幅跑赢指数。

回看2020年的趋势重于周期,刘元瑞认为,2021年则是周期重于趋势,通胀与利率的回归,抑制了高估值,瓦解了机构抱团,市场大幅波动再现。

而2021年的关键词是利率上行。经济复苏步入加速期,美债收益率反转加速向上,权益分子端,更重当下涨价,分母端,贴现成本大幅抬升,板块反转,周期占优。虽大盘普跌,但周期行业强势,钢铁、银行、采掘、化工和有色金属位列前五。

对于本轮波动的根源,刘元瑞指出,危机后脉冲式的政策对冲,引致经济与流动性的大开大合,而这终将消退收敛,能源革命、技术创新仍是大势所趋。随着估值消化与机构占比的继续抬升,市场终将行稳致远。

展望未来,刘元瑞表示,更为乐观,周期弱化,趋势稳进,慢牛格局将渐行渐近。

以下为刘元瑞致辞全文:

尊敬的各位来宾:

欢迎大家莅临长江证券2021年春季投资策略会。今年策略会定址武汉,有一处用心是盛邀大家来感受这座城市的复苏与活力。去年此时,武汉尚在封城,街道空无一人,作为总部位于这座城市的券商,我们一边忧心于疫情走向,一边竭力抓防疫、保运营、谋复工。如今凛冬散尽,春风又绿江城,看到大家济济一堂,看到人声鼎沸、车水马龙,别有一番恍如隔世之感,也对“没有冬天不可逾越,没有春天不会来临”有了更深刻的认识。

这些年,每一次策略会的致辞,我们都郑重而审慎,觉得是一个小结自我、沟通市场的契机,也有很多的思考和价值希望表达、输出。而这一次又有了特别的意义,因为两天以后的三月十八日,是长江证券成立30周年纪念日。

难以言表的2020年,你我共同度过,进入后疫情时代,一切待解的难点和未决的议题,均需交由2021年回答。辛丑牛年,我们用“阳和启蛰”作为本次投资策略会的主题,借此以概览市场近况,勾勒明日风云,寄寓最艰难的时光已逝,品物皆春、万物生长。

2020年,趋势重于周期,疫情后的盈利修复与流动性溢价,成就了本轮波澜壮阔的龙头股结构型牛市。疫情冲击是20年的关键词,实体经济先抑后扬,全球流动性泛滥,权益分子端,放大产业趋势,分母端,强化远期贴现,进而成长与消费领衔,叠加机构抱团,前三大领涨行业休闲服务、新能源、食品饮料大幅跑赢指数。

2021年,周期重于趋势,通胀与利率的回归,抑制了高估值,瓦解了机构抱团,市场大幅波动再现。利率上行是21年的关键词,经济复苏步入加速期,美债收益率反转加速向上,权益分子端,更重当下涨价,分母端,贴现成本大幅抬升,板块反转,周期占优。虽大盘普跌,但周期行业强势,钢铁、银行、采掘、化工和有色金属位列前五。

展望未来,我们更为乐观,周期弱化,趋势稳进,慢牛格局将渐行渐近。本轮波动的根源在,危机后脉冲式的政策对冲,引致经济与流动性的大开大合,而这终将消退收敛,能源革命、技术创新仍是大势所趋。随着估值消化与机构占比的继续抬升,市场终将行稳致远。

对于30岁的长江证券而言,“阳和启蛰”意味着我们对前路的憧憬和信心。古人常说“三十而立”,主要指在这个阶段清楚自己想要什么、能做什么,这是一份自我审视的要求和承诺。

一是,力有所及。所谓“而立”,应有立身之本。卅载岁月,凭借一代代长江人的接续努力,公司在激烈的市场竞争中打拼出了一席之地。客户的信任,全牌照全国性的布局,6000人的员工队伍,都是前人给予的宝贵财富。但回看来路,追本溯源,支撑公司不断发展,最为关键的立身之本,其实是长江人多年锤炼出的——“虽出身平凡却志存高远、虽历经波澜却务实进取”的精神。以内生抵御波动,以年轻激发拼搏,是我们的立身之道。30年来,纵有市场风云激荡,业务变迁更迭,我们始终以饱满韧劲笑对颠簸起伏,用最基本最朴实的劳作赢得价值和尊重。平凡的合力,必将极不平凡。

二是,行有所向。所谓“而立”,应知步履所往。向往卓越,成就你我,对业态有所贡献,进而兑现自身的价值。有些心愿,虽然遥远,但执意需要实现。回望长江创业史,从武汉走向全国,成为“提供全面金融服务的一流金融企业”一直是这家券商的梦想。在追逐梦想的道路中,有迷茫期的徘徊,有调整期的困顿,所幸摸索前行,战略方向已经愈加清晰。其中研究所的突破有目共睹,从00年代的默默无闻,至10年代的最快进步,再到20年问鼎卖方研究业务,是长江证券进取的表率。接下来,长江证券将进一步整合投研、金融科技能力,打造投资管理、财富管理与企业服务三大公司级平台,塑造买方投顾能力,致力于成为以优势业务引领发展的综合型券商。

三是,志有所守。所谓“而立”,应当有所坚守。底线是价值观,不走捷径。通往山顶的路有很多,最艰难的路,必然是平凡人的路,是一条普世化、可复制且没有捷径的道路。恰如工匠之质,不在于天赋,不止于热忱,不限于平台,而是在正确的方向、充分的时间、积累到大量的思考与实践。30岁的个人,应当学会扛起肩上责任,顾念他人;30岁的长江,也应有所坚持,不止于满足成就自我,不被短期利益扰乱心志、随波逐流,更应树立宏愿,追求为客户、为行业、为社会创造更多价值,怀兼济之志,践行责任担当。

三十年很长,每一步一进取都不容易,三十年也很短,回顾也许只需要一个致辞的时长。长江从初创走向成熟,凝聚着几代人的奋进,有艰难的辉煌,也有未达的遗憾,都是我们与国同梦,与市场共荣辱的青春。2021年春季,在阳和启蛰的30周年新起点,我们挥别过去的荣耀和遗憾,在各位新老朋友的见证下,选择不负盛年,再次出发。

谢谢大家!

(来源:金融界)

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