这周两份中报连着落地，关注电动车的朋友值得花三分钟看完。爱玛科技上半年营收114.40亿元，同比下滑12.21%；净利润6.65亿元，同比下滑45.15%。雅迪控股营收182.36亿元，同比下滑5.0%；净利润12.01亿元，同比下滑27.2%。财新如果你正等着大促换车，这组数字会直接影响你的判断。
另一边，新势力九号交出的是一份完全不同的成绩单：上半年营收143.58亿元，同比增长22.28%；归母净利润10.08亿元，同比下滑18.79%；电动两轮车销量逆势增长19%。观察者网
但先说结论：这是分化，不是集体崩盘，而且节奏还在修复。爱玛一季度归母净利润同比跌去67.57%。36氪上半年这个数字收窄到下滑45.15%，二季度明显好转。财新
所以也别急着下"新势力通吃"的结论。九号增收的同时，净利润实际比去年同期少了2.33亿元——这已经是全行业表现最好的一份成绩单。小牛电动更惨：上半年营收23.5亿元，净亏损1.96亿元。36氪大背景是需求收缩：上半年电动车内销掉了12.6%，2月最惨时单月销量跌了近四成；国内保有量已超过4.5亿辆，蛋糕不再变大。
为什么会分化？第一，新国标把成本压力主要压给了传统巨头。2025年9月，电动自行车新旧国标切换，新国标提高了对车辆材料、安全性能、智能化配置方面的要求，企业需要调整产品和生产线，合规制造成本随之上升。财新落到车上，防火阻燃、电池监测、智能定位全要达标，单车成本硬生生怼上去五六百。36氪
第二，人群变了。《中国电动两轮车消费趋势洞察报告（2026）》里，83.7%的用户购车时优先选智能车型，更有14.6%的人直接放话"非智能不买"。36氪小牛umax、九号M5、极核AE4都站上了8000元价位，付费意愿是真实存在的。
成绩单分化，归根结底是成本、人群、模式三件事在分化。那么回到最实际的问题：现在买车，该买谁？三个判断，各取所需。
判断一：等大幅降价，大概率等不到。今年3月底，雅迪、爱玛、台铃、九号等头部品牌陆续向全国经销商下发通知，计划自4月起上调大部分车型售价，涨幅200-300元。36氪而新国标基础款本来就比旧标车贵700-1000元，叠加这轮涨价，终端价格的底座已经肉眼可见地抬高了。
判断二：选雅迪、爱玛这类传统巨头，先看利润结构，再防减配。九号公司凭借高端化的打法，整体毛利率从2023年的26.9%提升至2025年的29.6%，成为了行业里毛利率最高的企业；而爱玛和雅迪的毛利率分别从16.51%、16.92%提升至18.29%和19.11%。超聚焦
但毛利率不等于净利润，爱玛一年卖出约1095万辆车，平均每辆贡献的净利润最高只有186元。超聚焦这么薄的生意里，成本一上来，渠道端最先动的就是配置。口头承诺别轻信：有车主买雅迪M20，老板电话里报价碟刹版2699，到店指车付款，回家发现是鼓刹版，问才知道，原来2699是2499鼓刹版。小红书
经验就一条：买车时把刹车类型、电池规格、具体型号版本写进购车单据，有出入才有据可争。
判断三：选九号这类新势力，先问清续费再掏钱。目前各家的年费行情：台铃42元/年，九号66元，小牛89元。36氪钱不多，但不续费的后果要问清楚：有九号用户反映，如果长期不续费，云盒内的物联网卡可能会被运营商注销或失效，届时想恢复相关功能，可能需要更换新的云盒。超聚焦买之前问清两件事：智能功能免费期多长、到期续费多少钱，再分清你看中的是完整智能车型还是只有基础联网功能。
最后补一个容易被忽略的视角：这份分化，其实是国内和海外两个市场的分化。九号上半年境外收入62.94亿元，同比增长42.34%，境外毛利率高达42.03%，远超国内水平。36氪雅迪们也没闲着：在泰国给外卖骑手定制车型，拿下当地18%的市场份额；在越南建起年产200万台的工厂。
一句话收尾：等降价的，做好价格底座抬高的准备；选传统巨头的，把配置写进纸面；选新势力的，问清续费再掏钱。接下来值得盯两个信号：新国标下的销量恢复情况，以及巨头们的海外增长能补上多少国内缺口。
