10月23日，Keep 开启和《燕云十六声》联名线上跑的订阅，10月26日开赛。奖牌 59 元一块。微博小红书
三款奖牌各自带不同的周边：挂链、化妆镜、扇形冰箱贴。挑哪款，成了比跑几公里更先要决定的事。一块跑步奖牌，被当成谷子在挑。
今年 8 月，Keep 交完 2026 年的半年报。亏损收窄了，收入却几乎没动。
月活 1858 万，比上年同期少 390 万；订阅会员 216.9 万，下降 22.2%；会员渗透率从 12.4% 降到 11.7%。知乎
收入结构上，Keep 的线上会员收入同比下降 26.9%，自有品牌消费品反倒贡献了 58.5% 的收入。36氪
王宁在业绩会上说，流失的是「一部分低运动意愿的用户」。可订阅会员降了 22.2%，比月活的 17.4% 还多。如果走掉的只是「低运动意愿」的人，为什么掏钱的人反而少得更快？36氪
奖牌成了 Keep 最出圈的一块业务。基础款 39 元，带机关的趣玩款再贵 10—20 元。
它不是下单就发货，得跑完对应里程才解锁。这套机制把「买周边」变成了「跑完才配拥有」，对 IP 粉丝来说，59 元买到的不只是金属，还有一次完赛记录和一张能发出去的图。小红书
规则的另一面是：错过截止时间，奖牌没有，报名费也不退。这也是 Keep 当下的尴尬：会员收入在退，装备卖得更多了。奖牌做得再热闹，也改变不了 Keep 越来越像一家靠 IP 和渠道卖货的公司。小红书36氪
会员这边，Keep 把免费课放到了更显眼的位置，海量精品课程免费开放。88 元/月的「超级AI会员」，是普通月卡约 4 倍的价格。Keep 还在讲 AI 和生态的故事，可账本上超过一半的收入来自卖货。知乎36氪
对普通用户来说，选择反而简单。
想跑一块喜欢的 IP 奖牌，就把它当成一次 59 元的运动门票，报名前确认截止日期、要跑多少公里、没跑完能不能退。想开会员，先按月开，别被年卡的低单价绑住。想收藏，先想清楚它是周边，不是理财产品。
你的钱包只需要回答一个问题：你买的是运动，还是一块好看的金属。
