这个“10年新低”首先出现在生猪端。11月9日，全国外三元（主流出栏商品猪）生猪均价报8.63元/公斤，折合每斤约4.3元，创下今年最低价，也是近10年的国内最低猪价，此前的纪录低点为今年4月中旬的8.77元/公斤。而农业农村部的另一组数字是消费端的：11月第1周，猪肉集贸市场价格为20.11元/公斤、约合每斤10元，批发市场均价15.01元/公斤，同比低16.7%。进入11月，四季度的传统消费旺季并没有带来价格回暖。猪价在源头跌下悬崖，菜市场里的降幅却远没有这么大，这个落差从何而来、还要多久才见反弹，才是这次“10年新低”真正需要回答的问题。第一财经央广网中国经济网
一年之内二次探底：旺季为何跌出新低
回顾全年，猪价4月中旬触底后在9—10元/公斤附近横盘，7月反弹、内三元高点一度升破11.5元/公斤，8月底再度回落，国庆后不涨反跌，11月初击穿4月前低。下跌的原因是供强需弱：出栏均重处于高位、冻品库存偏高，压栏的大猪在国庆后集中放出；需求端则按农业农村部周监测的判断，猪肉消费尚未季节性转强，下游白条肉（屠宰后的整扇猪肉）走货不畅，市场供应宽松。本应是腌腊、备货拉升肉价的旺季，最后变成供应的集中释放期。第一财经央广网
源头跳水，菜市场缓坡：价差卡在中途
每斤4块多的生猪收购价，传导到零售端只剩约10元，是因为一块猪肉上桌之前还要经过屠宰、冷链和终端零售多个加价环节，批发均价15.01元/公斤正卡在这条链的中间；同时零售价格向来“涨得快、降得慢”，时间差进一步压平了降幅。商场确实已经在降价——永辉、盒马、山姆、叮咚都在下调猪肉售价，部分部位比蔬菜还便宜，消费者直呼“这个价格对吗？”。不过促销超低价多为个别引流单品，排骨等部位价格降得远不如生猪多，判断肉价是否真的便宜，看集贸与批发的周均价比看单张促销海报更可靠。微博
全行业深亏：连“最会养猪的”也在亏
低价的另一面是亏损的深度。据博亚和讯监测，11月6日当周自繁自养头均亏损约396.7元；商务部数据显示，10月28日猪粮比价4.22，仍处于过度下跌一级预警线之下。全行业成本最低的牧原股份，9月完全成本已降到略低于11.5元/公斤，对照现价仍在本业亏损。据第一财经记者统计的三季报，25家A股猪企前三季度合计亏损244.73亿元，同比由盈转亏，天邦食品等二三线公司的资产负债率已升至91.84%。当连成本最低的龙头都卖一头亏一头时，低价就不再是“谁养得好”的问题，而是全行业价格跌破成本线的问题。第一财经
猪价新低、猪肉股上涨：资金在抢跑什么
与现货低迷形成反差的是，生猪养殖板块11月以来的温和上涨——申万生猪养殖指数累计涨幅约8.4%。股价买的是产能出清之后的价格弹性，而非眼下的三季报；第一财经当天报道显示，通威集团拟以14.4亿元入局天邦食品重整，这笔交易被市场解读为产业资本在猪价十年低位“抄底”。中国经济网
反弹有时刻表，但没有捷径
资金敢抢跑，依据是去化确实在加速：2026年三季度末全国能繁母猪（用来繁殖仔猪的母猪）存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，三季度单季减少178万头，比二季度的124万头明显加快，而5月修订的产能调控方案给出的正常保有量目标约3750万头，当前存栏已降到目标的96%。但能繁母猪从配种到商品猪出栏约需10个月，2026年下半年加速的减产，最快也要2027年年中前后才逐步兑现为出栏收缩，短期还看不到大涨的基础：农业农村部对本周的预测是生猪和猪肉价格小幅震荡，后市大概率维持低位窄幅调整。拉长一点看，机构观点分歧明显，据第一财经梳理：中信期货预计供应拐点在2026年末逐步兑现、2027年出栏压力减轻、周期见底修复，国投证券则提示未来6至8个月猪价反弹可能仍乏力、亏损或延续，当前股价主要交易的是去化预期本身。换句话说，底部区域大概率已经确认，但底部是一个过程，不是一个日子。第一财经央广网
对普通家庭，眼下的便宜是真实的：批发端猪肉价格比去年同期低约16.7%，腌腊、灌肠的原料采购正处在近十年的低价区间，冬季做腊肉的窗口成本是十年里最低的一档。需要警惕的反而是把这个低价当成长期价格——一旦产能去化按多数机构预期兑现，2027年猪价中枢大概率逐步修复。接下来值得盯住的观察信号有三个：农业农村部每周集贸价格数据、能繁母猪存栏的月度变化，以及春节前冻品库存能否实质去化。
