经过十多年的持续投入与努力，蔚来终于在2025年第四季度实现了首次季度盈利。这一里程碑式的成就不仅是财务上的转正，更是对其长期战略和核心竞争力的有力验证，成功破解了市场对其“长期亏损”的信任危机，为未来发展奠定了坚实基础。
智能速览
蔚来预计2025年第四季度首次录得经调整经营利润，终结十年亏损历史。
通过内部经营机制改革，聚焦核心业务，实现降本增效。
乐道L90与全新蔚来ES8等高毛利车型成为推动盈利的关键。
首次盈利有力回击了市场质疑，重塑了投资者与消费者的信任。
2025年Q4交付量同比增长71%，逆势增长展现穿越周期能力。
精华内容
盈利二字背后，是蔚来十余年坚持与变革的缩影，更是其穿越行业周期的关键一步。
十年首度盈利
根据蔚来官方公告，公司预计在2025年第四季度将录得经调整经营利润（非公认会计准则）介于7亿元至12亿元。若按公认会计准则计量，经营利润也预计达到2亿元至7亿元。这是自2014年公司成立以来，首次实现季度盈利。
与2024年第四季度55.4亿元的经调整经营亏损相比，蔚来的财务状况发生了根本性扭转。这一显著变化，标志着蔚来在激烈的市场竞争中找到了可持续发展的路径。
改革驱动效益
蔚来的盈利得益于其大刀阔斧的内部改革。2025年初，公司推行了名为CBU（基本经营单元）的经营机制，要求每个单元建立明确的投入产出比指标和业绩奖惩制度。
这项改革的核心是降本提效，让曾经“什么都想做”的蔚来，开始聚焦于造车、卖车等核心业务。通过优化资源配置和提升执行力，蔚来摆脱了过去时常受产能紧张困扰的局面，为盈利扫清了障碍。
爆款车型的贡献
销量的增长和有利的产品组合是蔚来盈利的直接推手，其中两款车型功不可没。蔚来CFO曲玉指出，乐道品牌的高毛利车型L90和全新蔚来ES8的交付，显著提升了汽车毛利率。
数据显示，全新蔚来ES8的毛利率约为20%，而乐道L90的毛利率也处于15%至20%的健康区间。这两款车型的成功，证明了蔚来产品策略的有效性，也为盈利提供了坚实支撑。
信任危机的破解
长期以来，“亏损”是蔚来最受外界诟病的标签，也引发了对其可持续性的广泛质疑。此次季度盈利的预告，则是对这场信任危机最直接有力的回击。
它彻底打破了市场“只会烧钱不会赚钱”的刻板印象，不仅让蔚来在资本市场获得重新认可（美股盘前一度拉升近10%），也让消费者对品牌的未来更有信心。李斌所言“企业混得好，用户也有面子”正在成为现实。
逆势增长的潜力
在实现盈利的同时，蔚来也展现出穿越周期的稳健增长能力。2026年1月，蔚来交付量达到27,182辆，同比增长高达96.1%，在部分车企销量同比环比腰斩的背景下尤为突出。
这种逆势增长的态势，结合2025年第四季度交付量同比增长71%的基础，为蔚来实现2026年全年盈利的目标注入了强心剂。这表明其盈利并非偶然，而是建立在持续增长的销量和健康的运营模式之上。
蔚来的首次季度盈利是一个重要的里程碑，它不仅验证了长期主义的价值，也为其赢得了宝贵的市场信任。从依赖输血到自我造血，蔚来证明了其商业模式的韧性。未来，如何将季度盈利转化为持续稳定的全年盈利，将是其真正站稳脚跟、迈向更高目标的关键考验。
