10月8日，优衣库母公司迅销集团发布了截至8月31日的2026财年年报。优衣库大中华区实现营收7240亿日元，同比增长11.3%；经营溢利1171亿日元，同比增长26.4%，经营溢利率达到16.2%，为近三年最佳水平。 同期，大中华区门店净减少50家至958家。 店少了却赚更多，关键不在卖货变多——利润增速是营收增速的两倍多，这是关掉亏损店、把需求集中到更高效门店、再用“个店经营”抬高单店产出的直接结果。要读懂这份财报，得算清三本账：止损账、效率账，以及汇率与基数的折价账。界面新闻观察者网
关的是低效店，开的仍是旗舰店
收缩几乎全部发生在中国大陆：2026财年，优衣库在中国大陆一年开20家店、关71家，净减51家；香港门店持平在35家，台湾反而净增1家至72家。 但关店与开店同时在发生：自2025年以来，优衣库在成都、郑州、呼和浩特、南京、西宁、武汉、长沙以及北上广深都有新店开业，包括数家城市旗舰店和全球旗舰店，上海淮海中路全球旗舰店也宣布焕新迁址，10月30日将以全新门店启幕。 关的是效益差的位置，开的是核心商圈的大店，门店数量下来了，网络质量反而在往上走。观察者网界面新闻
这一转向有明确的起点。迅销集团高级执行副总裁兼首席财务官冈崎健自2024年3月起执行新的中国开店战略，动作主要指向关闭亏损门店、集中资源到人流多地段好的位置，从2024财年起大中华区每年关闭或翻新约50家低效门店。 这种转变通常发生在连锁品牌在成熟市场发展到一定阶段之后，Zara在中国走过同样的路，优衣库在日本也早已走完。 集团2024年3月对外公布的策略调整同样记录在案：关闭亏损门店、瞄准优良地段，目标提高盈利能力。观察者网界面新闻界面快报
增效从哪来：先止损，再抬单店产出
第一本账是报表层面的止损。2025财年，大中华区收入下降4%、经营利润下滑12.5%，是当时迅销财报里最扎眼的拖累项。 亏损门店在利润表上做的是减法：关掉一家，它的亏损、租金和人力成本同时出表，原本被分走的需求由留下的门店承接。营收只增11.3%而经营溢利增26.4%，利润与营收之间的剪刀差，正是这套减法做出来的。观察者网
第二本账是经营效率，优衣库官方称之为“个店经营”。从2025年春夏开始，中国市场把店长和客户的反馈纳入门店销售计划，根据销售趋势频繁调整生产，以优化库存。 迅销给这轮改革定的三年计划是：在关店或翻新之外，把单店销售额提升到改造前的1.5倍。 落到具体门店，2025年7月西宁新店针对西北旅游、户外场景和温差大的气候特点，率先上市PUFFTECH空气棉服等秋冬产品，同期南京新店则主推防晒衣和AIRism凉感系列。 少压货、少打折、让每家店先把自己所在的商圈做客群，库存和毛利都直接受益。界面新闻观察者网界面新闻
更硬的证据在同店口径：2026财年前三季度，大中华区在第三季度实现营收增长和利润两位数增长，其中中国大陆市场同店销售额转正。 关店之后总营收还能增长，同店数据说明这不只是把需求简单地并进了剩余门店。界面新闻
第三本账：赚更多的水分和那把单店尺子
需要把口径说清楚：7240亿日元、11.3%是按日元换算的名义数字，财报同时披露，中国大陆市场按当地货币计算的收入只增长约3%，业务利润增长约18%。 也就是说，营收的名义增速里有相当一部分来自日元贬值的换算放大，且这轮增长是在去年同期低基数的基础上实现的。 更扎实的说法是：利润修复是真实发生的，成本削减、止损和库存优化都在起作用；但“卖得更多”这一项，成色要打个折扣。观察者网界面新闻
真正的差距用单店营收来量。按期末门店数粗略计算，2026财年日本优衣库平均每家店营收13.9亿日元，大中华区门店只有7.7亿日元，不到前者的六成。 柳井正对大陆市场的期待，是像日本优衣库一样用个店经营突破连锁店运营的极限；迅销对大中华区的官方定性也留了余地——“稳步推进事业结构改革，显现可望再次成长的态势”。 “可望”二字意味着，管理层自己把修复定义为进行时而不是完成时。界面新闻观察者网
为什么非做不可：中国的座次已经变了
改革必须推进的另一面，是优衣库的增长重心已经外移。2026财年，优衣库欧洲收益5126亿日元、同比增长38.7%，北美收益3649亿日元、同比增长34.6%，两者合计约8775亿日元，首次超过大中华区的7240亿日元。 在集团盘子里，大中华区的营收占比降到了18.3%，同时被欧洲和北美市场（22.1%）以及韩国、东南亚、印度和澳洲市场（20.4%）反超。 整个迅销集团这一年收益3.9633万亿日元、同比增长16.6%，营业利润7431.3亿日元、同比增长32%，连续第五年刷新纪录。 集团高歌猛进的同时，中国从“顶梁柱”退居需要证明自己还能再增长的改革试验区。观察者网界面新闻路透社
中国市场的压力也是真实的：大中华区CEO潘宁公开承认“平替”消费价值观对公司冲击明显，HEATTECH、摇粒绒、UT等经典款在电商平台上被百元以内的白牌同款围攻。 从这个角度看，“关店增效”更像一场防御性重构：开店带不来增量时，只能从报表内部把利润修回来。接下来值得盯的不是优衣库还要关多少家店，而是三件事——低基数褪去后同店销售能否继续为正、日元汇率不再帮忙时营收还剩多少增长、以及7.7亿日元的单店营收何时追近13.9亿日元的日本标准。三本账都转正，大中华区才谈得上重回增长引擎的位置。观察者网
