10月26日，爱马仕中国官网挂着一只Constance To Go钱包，标价76,200元。
同一天，康康19在专柜的公价是85,500元。一只钱包，一只包，差9,300元。
一个周末，至少三篇帖子在传这张截图。 配文很直接：一个钱包而已，至于卖这么贵么。小红书
评论里，两种记忆撞在一起。有人说几年前才三万多；也有人提醒，今年2月买的时候就已经涨过一轮。
两种记忆可能都没错。爱马仕的价格不是一天跳上去的，是一轮一轮加上去的。单看每一年，5%到6%，不算离谱；连看五六年，就是一个让人愣一下的数字。
但比"涨了多少"更值得看的，是这只钱包和那只包的价格关系。
在爱马仕的体系里，包和配货是两套价格。包是稀缺品，要资格；钱包、丝巾、珠宝、餐具，是通往资格的台阶。所谓配货，就是想买一只热门包，先按比例买其它东西。To Go这种带肩带的长钱包，在不少门店可以算进配货额。
这套体系过去能转，是因为包在二手市场有溢价。花5万配货，拿到一只Birkin，转手能卖两倍公价，配货的钱就当了门票。
现在，门票还在卖，演出却降价了。
Bernstein追踪的拍卖数据，Birkin 25今年三季度的二手成交价是公价的1.7倍，2022年是2.6倍。 瑞银估算，全球在售的Birkin和Kelly，是疫情前的六到七倍。华尔街见闻
康康更直接。黑银19的二手价，去年高位11万，今年8月跌到8万中，一年少了25%，只比85,500的公价高出一两千。 黑金、大象灰、金棕已经跌到8万小，低于公价。小红书
用来配货的康康满钻项链，公价82,800元，二手"配货价"只有三万多。公价按5%到6%涨。 这只项链在8月的一次调价里，从7.3万调到8.28万，一次就是13%。第一财经小红书
一边是配货的价签往上走，一边是配货的二手价往下走。中间差出来的，就是"养马人"今年多付的钱。
10月22日的三季报，把这件事说透了。三季度营收41亿欧元，固定汇率只增4.3%，是2020年以来最慢的一季；亚太（不含日本）零增长，大中华区持平。 CFO在电话会上说，中国市场"非常困难"。界面新闻知乎
结构更说明问题：皮具与马具涨10.8%，成衣与配饰跌2%，腕表跌6%，香水美妆跌0.7%。买包的人还在，买丝巾、买成衣、买香水的人少了。
这些入门品类，过去正是"向往型客户"走进爱马仕的理由，也是配货的主要来源。
所以"抛弃中产"只说对了一半。爱马仕不需要"抛弃"中产，中产从来不是它的核心客群。真正先离开的，是那些想用几万块配货换一只包的人。
门店的反应很诚实。菜篮子、Lindy、Bolide、康康，不少门店已经0配；热门款不用配货也能买，成了这轮财报后的话题。小红书
配货比例也在往下走。康康有人0.5拿到，金刚色偶尔0配；放在两年前，这些都要先买一堆东西。
现在买一只爱马仕，至少要记三个数：专柜价、配货实际支出、二手回收价。
康康19，公价85,500。配3万，总支出11.55万；二手8万中，一进一出亏3万左右。配5万，亏5万左右。0配拿走，亏的就是公价和二手价之间那几千块。
同样是这只包，配货多少，决定了它是"消费"还是"亏损"。
所以，如果你现在想买，最该问的一句不是"还会不会涨"，而是"能不能0配"。
如果一定要配，配自己真的会用的东西：丝巾、鞋、餐具。别为了凑数，买一只回头就折价的项链。
如果是卖，二手挂牌量是疫情前的六到七倍，越等越被动。
如果是买二手，现在反而是买方市场。热门色之外，8万上下能挑到全新的康康19。
爱马仕没有抛弃谁。它只是把增长押回了皮具，把入门品类的虚火降下来。管理层说明年的涨价幅度还会低于今年。
对买包的人来说，这不是坏消息。当一只包不再是"理财品"，你才有机会按一只包的标准去挑它：好不好看，好不好装，背出去开不开心。
