雅培最新财报显示，2025年前三季度诊断业务同比下跌5%，成为四大业务中唯一逆势下滑的板块。其中，中国市场受集采与DRG政策双重挤压，核心诊断业务遭遇前所未有的“量价齐跌”。这篇解读将深入剖析数据背后的市场动态与未来走向。
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雅培前三季度总营收增长6.1%，诊断业务却下跌5%。
诊断业务是雅培四大板块中唯一录得下跌的。
受集采和DRG影响，中国区核心诊断遭遇“量价齐跌”。
快检业务因新冠检测出清，跌幅高达18.2%。
估算雅培中国区诊断业务全年营收或低于40亿元。
精华内容
一份财报揭示了跨国医疗巨头的AB面：总营收稳健增长，核心诊断业务却意外下滑。这背后，全球市场的共性变化与中国市场的独特挑战交织，尤其是“量价齐跌”的现象，值得深入探究。
诊断业务逆势下跌
根据雅培2025年前三季度财报，公司总营收达到328.69亿美元，同比增长6.1%。然而，作为第三大业务板块的诊断业务却表现不佳，营收64.80亿美元，同比下跌5.0%，占比总营收19.71%。在四大业务板块中，诊断业务是唯一下滑的，而器械业务增速则达到了12.8%，形成鲜明对比。
中国市场量价齐跌
财报明确指出，国际区域业绩受到中国市场的显著影响。中国区核心诊断业务正经历前所未有的“量价齐跌”。往年集采主要影响检测价格，但今年随着DRG（按疾病诊断相关分组）付费改革的推进，检测量也开始下滑。医保控费政策，如拆项目、检验结果互认等，可能也对检测量造成了压力。
快检业务失速
从内部业务看，雅培诊断业务中跌幅最大的是快检板块，同比下滑18.2%。这主要是由于新冠检测产品需求基本出清所致。该业务占诊断总营收的27.11%，是仅次于核心实验室的第二大板块。相比之下，核心实验室业务全球有机增长2.2%，但受中国市场拖累，国际区域（含中国）该业务下跌了1.0%。
中国区营收估算
尽管财报未直接披露中国区具体营收，但提供了关键线索。雅培在投资人会议中透露，中国市场占公司总营收不到6%。按此推算，雅培中国区所有业务前三季度营收约19.72亿美元。结合诊断业务在公司总营收中的占比，可以估算其中国区诊断业务（不包含CGM）前三季度营收低于30亿元人民币，全年很可能低于40亿元。
穿越周期的价值重估
中国诊断市场的短期调整，对雅培等跨国企业而言，是一场“价值重估”。价格体系重塑、采购模式转型，考验的是企业的长期体系力与创新韧性。雅培的CGM、心血管介入、营养品等业务多点开花，为诊断板块的修复提供了坚实支撑。随着集采全面覆盖，真正的市场竞争才刚刚开始，体系化优势将成为关键。
雅培的财报不仅是一组数字，更折射出中国IVD行业正在经历的深刻变革。短期的量价压力是所有入局者必须面对的“成人礼”。能否凭借创新产品和体系化优势穿越周期，重塑价值，将是决定其未来市场地位的关键。
