泡泡玛特回购2.5亿港元反击空头，IP多元化与产能策略重塑市场信心_基金证券

1. 参观完北京潮玩展后，大摩喊出：泡泡玛特平台价值被低估了

2. 大跌36%后，泡泡玛特仍获华尔街大行力挺：Labubu明年推4.0版，价值尚未完全释放

3. 泡泡玛特的玩具收入，超过迪士尼了，成年人才是玩具的最佳消费者

4. 新IP势头强劲、瓶颈在供给而非需求，大摩：不要错失泡泡玛特回调良机

5. 泡泡玛特大跌，大摩“力挺”：“二手市场价格”可能误导

6. 外资行看泡泡玛特三季报：显著超预期，营收全面加速，海外“多点开花”

7. 摩根大通下调泡泡玛特评级：暴涨后估值已达完美预期，风险收益比恶化

8. 【#泡泡玛特三季度收益同比增长245％至250％#】泡泡玛特在港交所公告，2025年第三季度整体收益（未经审核）较2024年第三季度同比增长245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。（财联社）

9. 泡泡玛特高管回应产能问题

10. 新IP“星星人”迅速崛起，Labubu产能提升10倍后依旧售罄，摩根大通上调泡泡玛特至“增持”

11. 月产5000万只！当Labubu不再稀缺，泡泡玛特拿什么接棒？

12. 泡泡玛特热潮遇冷：黄牛停止囤货，Labubu溢价神话正在破灭

13. 泡泡玛特四个月市值蒸发2000亿港元

14. 泡泡玛特，本周发售mini版LABUBU！股价突破300港元，市值首次破4000亿港元！

15. 从财务分析看泡泡玛特上市

16. 服装老板为库存发愁，泡泡玛特靠“情绪生意”狂赚47亿……

17. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

18. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

19. 泡泡玛特，股价创历史新高

20. 泡泡玛特股价承压下挫，伯恩斯坦预警Q4业绩恐不及预期

21. 【#泡泡玛特4个月跌近44%#】#泡泡玛特市值蒸发超2000亿港元#泡泡玛特这波跌得真狠！4个月市值蒸发超2000亿，从8月高点下来跌了近44%。表面看是市场担心美国“黑五”销售不及预期，但根子在于其增长故事遇到了大麻烦：一方面，核心IP Labubu的产能大幅提升，却可能削弱其稀缺性溢价；另一方面，公司被指过度依赖单一爆款，市场担忧其增长可持续性，甚至可能重现“豆豆娃”式的“繁荣-萧条”周期。同时，做空力量持续加码。泡泡玛特需要向市场证明，除了Labubu，它还能找到新的增长引擎。

22. #泡泡玛特店员回应盲盒炒到1499元##泡泡玛特店员否认饥饿营销#

23. “封王”的LABUBU，让泡泡玛特全年剑指300亿

24. 高盛：泡泡玛特股价波动源于放量策略，需求并没减弱，名创优品IP孵化顺利，估值仍具吸引力

25. #段永平夸赞泡泡玛特#泡泡玛特的成功并非偶然，而是其创始人王宁精准把握市场需求、不断创新的结果。在快节奏的现代社会，年轻人需要的不仅是物质满足，更是一种情感寄托，泡泡玛特正好满足了这一需求。段永平虽未投资，但他的认可足以证明泡泡玛特的实力。这不仅是对王宁个人的肯定，更是对所有年轻创业者的一种鼓励。年轻人，只要有创新的思维和敏锐的市场洞察力，就能在商业的舞台上大放异彩，泡泡玛特就是最好的例证。大象财富的微博视频

26. #泡泡玛特回应直播事故#其实我一直觉得泡泡玛特卖的不是产品而是少有的情绪价值。但是对于情绪价值的惊喜感过度营销而忽略产品本身价值，确实是有点割韭菜了。尤其是最近这两年泡泡玛特调价，手机链都要79，这价格对于普通人来说确实不便宜啊

27. #泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿# 泡泡玛特为何能被轻易被做空？根本原因是它太虚。短短四个月，市值蒸发超1800亿人民币，跌幅近44%。这就不是偶然的资本波动，而是泡泡吹到极限后的自我爆炸。做空机构最多算是戳破泡沫的那根针，真正的压力来源于泡泡玛特自身。它的核心商业模式高度依赖两点：一是制造稀缺性的盲盒机制，二是持续推出能引发情感共鸣的IP。当第一个爆款IP“Labubu”的神话难以复刻时，消费者的新鲜感在重复的营销套路中便会迅速疲劳，最终导致故事讲不下去。任何事物都会有冷静期，当消费者发现其产品既非生活必需品，也非具有深厚文化积淀的收藏品时，再加上消费很大程度上是冲动和体验的。这种需求就会像潮水，来得猛，退得也可能极快。潮玩之所以称为潮玩，关键在于一个“潮”字，若创新跟不上，仅靠更换颜色、尺寸的微创新，真无法持续点燃消费者的收藏欲。再加上IP沦为流水线产品，吸引人的魔力便会消失。泡泡玛特还有个最脆弱的命门，那就是它的产品缺乏难以复制的技术壁垒或工艺复杂度。谁是正品谁是仿品？一模一样的东西，为何不去买更便宜的？它所谓的IP护城河，在强大的供应链模仿能力面前，显得很单薄。泡泡玛特需要的不是抱怨做空，而是彻底反思：如何从一家成功的“营销公司”与“渠道公司”，蜕变为一家真正的“内容公司”与“创意公司”。#热点解读##热点观点##全网热点共创计划# 泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿

28. 一直不理解这么丑萌丑萌的labubu娃娃为什么能卖这么火，泡泡玛特爆火，说明了三件事:1. 年轻人买的不是玩具，是“赌徒”的快乐！盲盒一拆，心跳加速！未知的刺激比玩具本身更上瘾2. “社交硬通货”才是王道！潮玩=社交货币！晒娃、换娃、炒娃…没它好像不好混这个圈子3. 情绪价值，千金难买！一个小可爱治愈你！这届年轻人，为“心动”买单！未来生意，赢在“拿捏人性”！我觉得所有的玩偶中大熊猫玩偶最可爱，最治愈，心情不好的时候看看它们，能消除一切烦恼泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿 #泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿#

29. 泡泡玛特股价近 4 个月跌 40% ，为何突遭看空？是短期情绪影响还是行业趋势变化的信号？

30. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

31. 为什么泡泡玛特业绩可以逆势增长？

32. #泡泡玛特股价突破300港元##泡泡玛特涨超8%续创新高#【泡泡玛特股价涨超8% 续创历史新高市值突破4000亿港元】财联社8月20日电，泡泡玛特涨超8%，股价突破300港元，续创历史新高，市值突破4000亿港元。泡泡玛特创始人王宁8月20日在业绩会上表示，今年300亿营收很轻松；本周将发布迷你版LABUBU，相信会成为超级爆款。

33. 【#泡泡玛特大跌原因#】#泡泡玛特遭大举做空# 12月9日，泡泡玛特股价再度大幅下挫，盘中一度大跌超6%，截至收盘，下跌5.04%，报190.3港元/股。前一交易日，该股股价暴跌超8%，最新总市值为2555.62亿港元，相较于今年8月的高点，累计蒸发超2000亿港元。#泡泡玛特4个月跌近44%# 港股新消费概念股亦全线走弱，截至收盘，锅圈大跌3.77%，老铺黄金、卫龙美味、茶百道跌超2%，布鲁可跌1.77%。有分析人士指出，泡泡玛特股价持续大跌的主要原因是，市场担忧其在美国“黑色星期五”促销期间的销售可能未达预期。与此同时，泡泡玛特卖空数据亦持续攀升，进一步打击了投资者信心。港交所披露的数据显示，截至12月8日收盘，泡泡玛特的沽空金额达10.92亿港元，较前一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。另据标普全球的数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空仓位已升至公司流通股的6.3%，为2023年8月以来最高水平。与此同时，多家海外投资机构发布了关于泡泡玛特的看空报告，有外资机构甚至预测，该公司2026年中国及海外市场的营收或将出现下滑。（券商中国）

34. #泡泡玛特回应直播事故#79是个有魔力的数字，是个坎！这次泡泡玛特出直播事故又是79～看回应已经在核实处理了，盲盒价格是不可能调整的，调整了真就成割韭菜了～虽然说了不会开除，但还是有点替这个女主播担忧，说出了消费者的心里话！你觉得贵嘛？ #泡泡玛特大跌#

35. 8月21日，泡泡玛特将发售“星星人”系列盲盒，目前在二手平台已被炒到800元左右，部分隐藏款甚至标价破千，而这款盲盒的官方定价仅为69元，溢价十几倍。新品尚未正式发售，商品已在二手平台被炒至高价，相关新品又是怎么流出来的？#泡泡玛特新品没卖已被炒到800元##满谈营销# 此前，针对未发售新品提前在市面流通情况，泡泡玛特曾“象征性”对涉事门店或经销商进行罚款、停货，处罚力度很明显不够，还是有经销商或门店通过“提前配货”流出，进而被黄牛当成“首发稀缺”对外高价售卖。此外，泡泡玛特也会在正式发售前，提供“媒体礼盒”做预热，礼盒里通常有整套常规款+隐藏款，用来拍开箱视频，隐藏款或者整套随后会被直接转手，黄牛再加价出售。泡泡玛特新品没卖已被炒到800元

36. 【#泡泡玛特2.51亿港元回购140万股#】据财联社，1月19日，泡泡玛特发布公告，于2026年1月19日斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价177.7-181.2港元。各位网友，您怎么看？（财联社）@东方财经东方财经的微博视频

37. 泡泡玛特新系列你是珍贵，突然不想要SP💔

38. 【#泡泡玛特王宁称感觉营收300亿很轻松##LABUBU所属IP半年卖48亿#】19日，泡泡玛特国际集团有限公司发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩。报告期内，泡泡玛特实现收益138.76亿元，同比增长204.4%；其中，LABUBU隶属的艺术家IP THE MONSTERS收入达到48.14亿元，同比增幅达668%，占总收入的比重由上年同期的13.7%增至34.7%。在20日举办的泡泡玛特2025年中期业绩会上，泡泡玛特创始人、CEO王宁表示，今年希望营收能够做到200亿，“但是感觉今年应该300亿也很轻松。”#mini版labubu#（郑艺佳） LABUBU所属IP半年卖48亿，泡泡玛特王宁：感觉营收“300 中新经纬的微博视频

39. 【#泡泡玛特品控和定价引争议##泡泡玛特今年上半年利润高于苹果#|商业有数】#泡泡玛特直播事故#登热搜，79元挂链盲盒贵不贵引争议。数据显示，2025年上半年泡泡玛特营收138.8亿元，毛利率高达70.3%，远高于苹果的47%，几乎和爱马仕持平。高利润的同时，品控和定价却引发争议，泡泡玛特现在最该解决的问题到底是什么？新京报的微博视频

40. #泡泡玛特电子木鱼爆火##微博声浪计划# #听见微博# 泡泡玛特电子木鱼爆火，切中年轻人职场解压需求，社交平台话题单日阅读破亿。但需警惕：其隐藏款溢价超200%，若补货或兴趣转移恐重蹈价格暴跌覆辙。消费者应理性看待，拒绝过高溢价产品。酷车同学的微博音频

41. #泡泡玛特4个月跌近44%# 泡泡玛特股价继续大跌！近4个月已跌44%，市值蒸发超1800亿元。德银最新研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年的1000万只大幅提升至年底月均5000万只，大规模量产往往是热度消退的前兆。（每日经济新闻）宁波倪少的微博视频

42. 🍎【泡泡玛特】你最珍贵系列｜送给最珍贵的你

43. #泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿#今天刷财经新闻的时候，突然看到一个数据，真的吓我一跳——泡泡玛特的股价，从最高点到现在，居然跌了快90%了。你敢信吗？就是那个曾经让年轻人疯狂抽盲盒、一度被捧成“潮玩第一股”的泡泡玛特啊。我当时就想，这背后到底发生了什么？为什么一个看似前途无量的公司，会突然遭遇这么大的滑铁卢？所以今天呢，咱们就来好好聊聊这个话题，一起扒一扒泡泡玛特股价暴跌的真相。#金晨把腿放到黄景瑜腿上# 早橙先生的微博音频

44. #泡泡玛特4个月跌近44%# 应该是Labubu大火之后，增长开始乏力的吧？创始股东170卖的时候，大家觉得到头了，但是资本继续助推，一路涨到340，继而就头也不回的向下跌了。现在已经击穿200，今天截止目前，暴跌8%，带崩港股消费，看着真令人寒心。股价好的时候，labubu看着都越来越可爱了，也在直播间蹲守过上线，圣诞节系列还是很可爱啊，空头真是太狠了，看看200这个位置的变化了。泡泡玛特4个月跌近44%

45. 网友做的图，把泡泡玛特比作“精神鸦片”。每次经过泡泡玛特的门店，总是人满为患。最近，泡泡玛特又推出疯狂动物城联名款，几十块元便能有一次类似于“刮彩票”体验，满足消费者情绪价值的同时，还频繁上新，持续提供“养成系”陪伴感，不断刺激消费者复购。#满谈营销# 其实，泡泡玛特的盲盒模式，很多品牌都在做，国外有迪斯迪、乐高等，国内有名创优品旗下TOPTOY、晨光旗下九木杂物社等，只是泡泡玛特拓宽了盲盒赛道，做成了业界天花板级别，更把品牌影响力做到了全球。

46. 泡泡玛特反击「空头」

47. 泡泡玛特把空头给打爆了

48. 大涨超8%！泡泡玛特2.5亿港元反击“空头”

49. 泡泡玛特反击「空头」

50. 泡泡玛特暴跌真相！外资做空惊现30年泡沫轮回，内资为何逆势狂买

51. 泡泡玛特遭遇“历史做空”真正击穿泡泡玛特的，不是业绩，而是西方投资者的偏见

52. 算了下泡泡玛特的门店账，发现外资做空机构的数学可能不太好

53. 外资为什么要集体做空泡泡玛特？

54. 泡泡玛特没变，资本先变脸了

55. 泡泡玛特近两年首次回购股票股价大涨超10%

56. 泡泡玛特触底反弹了吗？

57. 大涨600亿，电子木鱼带飞泡泡玛特

58. 开年就要敲“电子木鱼”？泡泡玛特新品又爆火！股价一周涨超20%

59. 泡泡玛特股价4个月腰斩，情绪经济为何失灵？

60. 泡泡玛特直播间的大实话

61. 不用替泡泡玛特操心

62. 市场过于看重所谓“北美市场高频数据”，大摩

63. 极光月狐数据丨泡泡玛特二季度业绩缓解市场焦虑，营收与利润双高

64. 投资心语∣多空激战泡泡玛特

65. 市值蒸发千亿之后，泡泡玛特的信心源于何处？

66. 泡泡玛特，大变动

67. 券商点评泡泡玛特近两年来首次回购

68. 泡泡玛特大涨背后

69. 泡泡玛特业绩暴增股价却崩了！新消费高增长神话破灭后的价值重估与龙头破局

70. 蜜雪、泡泡玛特股价缘何频创新高？这份销售数据里藏着新消费的涨势密码

71. 新IP“星星人”迅速崛起，Labubu产能提升10倍后依旧售罄，摩根大通上调泡泡玛特至“增持”

72. 泡泡玛特，爆火凭的不仅是运气！

73. 泡泡玛特

74. 茅台 VS 泡泡玛特（2）

75. 一针见血总结泡泡玛特涨幅20倍，但是上市又一直下跌的原因

76. 泡泡玛特股价惊现“塌方”，空头大军压境，潮玩神话面临严峻考验

77. 泡泡玛特，突然闪崩！

78. “大牛股”突遭大举做空

79. 泡泡玛特遭空头围猎，近4个月跌40%，市值蒸发超1800亿港元

80. 泡泡玛特4个月急跌44%背后：黄牛与空头夹击？| 大鱼财经

81. 股价累计暴跌41%，泡泡玛特怎么了？

82. 一个LABUBU卖了48亿！市值4200亿的泡泡玛特靠“情绪玩具”杀疯欧美市场

83. 2026 年，我们该如何定义泡泡玛特

84. 摩根士丹利研报，泡泡玛特26年展望，新增长点

85. 泡泡玛特“泡沫”破裂？做空风暴下潮玩龙头市值蒸发1800亿

86. Labubu一夜间不再稀缺？1800亿市值蒸发背后的潮玩泡沫危机

87. 摩根：泡泡玛特2026年展望，从爆发式增长走向持久成长｜首选标的

88. 泡泡玛特遭空头围猎，股价近4个月跌40%

89. 做空资金发难泡泡玛特

90. 泡泡玛特三季营收狂飙250%股价却暴跌40%，散户抄底还是逃命？

91. 泡泡玛特股价暴跌背后：遭空头围猎，股价近4个月跌40%，潮玩不潮了？

92. 用臆想去煽动砸盘泡泡玛特的人，我看TA们非蠢即坏！ #泡泡玛特市值 #泡泡玛特股票 #投资者教育 #popmart泡泡玛特 #企业分析这次视频我驳斥的观点都是来自伯恩斯坦做空泡泡玛特报告，为什么这么一份漏洞百出的做空报告，可以引发市场这么的大V的一致唱空？因为自媒体大V的本质就是复读机。这些大V追求的并非投资逻辑还是市场热度，去洗稿观点，而非真正去阅读相关报告阐述验证观点的合理性。然后就是这些大V的不断复读，在放大人性的恐惧成分。这些不求甚解的复读机，某种程度上也是这轮外资做空泡泡玛特这样优秀中国企业的帮凶。

93. 直播翻车股价大跌，泡泡玛特却赚疯了？

94. 空头围猎，泡泡玛特股价大跌

95. 今日商会 | 泡泡玛特被外资疯狂做空

96. Labubu开始五折甩卖，潮玩“印钞机”熄火了？泡泡玛特还有救吗？

97. 泡泡玛特大幅回购2.5亿背的鬼故事空头。泡泡玛特大幅回购2.5亿背的鬼故事空头和补仓纪律 📈泡泡玛特2.5亿回购背后的空头博弈泡泡玛特宣布回购2.5亿港元，在市场传闻空头集中造市之际，这波操作确实炸裂。毕竟1月31日前就要披露年报预告，2月底3月初发正式年报，5月还有高分红，一旦年报显示非单一IP见顶故事，空头可能麻烦了。市场对3月财报有两种预期，30%概率是Labubu销售见顶，新星人和Crybaby接不上增长，估值成长部分被拿掉；70%概率则是非IP增长补上空缺，空头可能被打爆。王宁一直在放量，既不想让二手市场恶炒拉布布，也为财报增长铺路。空头目前处境尴尬，拉布布持仓比例已达7%，20%盈利随时可能因轧空变亏损，只能靠造“压榨工厂”等新鬼故事维持。技术面上，长下影线常是空头平仓信号，建议等做空力竭再考虑补仓，毕竟市场趋势面前，过早伸头就是送人头。 #财经 #商业分析 #港股

98. 买入泡泡玛特（并梳理国内外机构深度报告）

99. 刚刚，闪崩！突然，遭大举做空！

100. 1820亿王宁，遇到了自己的“花西子坎”

101. 空头围猎？泡泡玛特股价大跌

102. 5个月跌40%，泡泡玛特近两年来首次出手回购股票，股价大涨

103. Labubu崩盘担忧日益加剧：泡泡玛特股价已暴跌40%

104. 伯恩斯坦做空泡泡玛特报告到底有多水？

105. 泡泡玛特遭遇做空风暴，潮玩巨头跌下神坛？

106. 泡泡玛特2600亿豪赌：是抄底良机，还是价值回归的开始？

107. 泡泡玛特大跌8.49% 做空叠加海外增速放缓引发业绩担忧

108. 泡泡玛特是辆过山车

109. 泡泡玛特直播“失言”事件：盲盒营销背后的深层挑战

110. 泡泡玛特“电子木鱼”爆火，隐藏款溢价超200%，股价大涨7%

111. 泡泡玛特“电子木鱼”爆火：情绪消费与潮玩投机的双重狂欢（中英对照）

112. 泡泡玛特直播"脱口而出"事件持续发酵官方明确：涉事员工不予开除

113. 大行评级丨花旗：泡泡玛特LABUBU转售价格下跌并非IP热度下降的迹象，重申“买入”评级

114. 空头终于消退了。。。

115. 突然，闪崩暴跌！刚刚，做空了！

116. 大摩最新泡泡玛特研报解读及泡泡玛特2026年估值测算

117. 4000亿的泡泡玛特，为何主动“克制”?

118. “电子木鱼”火上热搜背后：捕捉情绪需求激活老IP

119. 缝纫机“踩冒烟”，泡泡玛特持续飙？

120. 调研850名用户后，伯恩斯坦最新发出了一份“唱多”泡泡玛特的报告

121. 泡泡玛特三季报250%炸裂增幅，股价却深度回调33%，看四季度行情

122. 港股“新消费三姐妹”股价持续调整多元增长能力将成为估值修复基石

123. 数据驱动决策+柔性供应链：泡泡玛特如何与AI智能化和情绪价值共舞

124. 2025新消费股全景：蜜雪、泡泡玛特的涨涨跌跌，看懂消费市场的变与不变

125. 泡泡玛特Molly过山车：从107港元到9.8港元再反弹17倍

126. “泡泡玛特”财报透视：一文读懂潮玩背后的“情绪经济”密码

127. 泡泡玛特大跌超9%的思考

128. ！泡泡玛特第三季度营收增长约250% 泡泡玛特近2个月股价跌超20% 10月21日盘后，泡泡玛特（09992.HK）在港交所公告，2025年第三季度整体收益(未经审核，指营收)同比增长245%～250%。具体来看，中国收益同比增长185%～190%。其中，线下渠道同比增长130%～135%，在线渠

泡泡玛特回购2.5亿港元反击空头，IP多元化与产能策略重塑市场信心

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