峨眉山游客量下滑14万拖累业绩 文旅旗舰项目停摆致6亿巨亏

峨眉山景区近日公布的2025年半年报显示，峨眉山A上半年接待购票游客209.52万人次，同比减少14.59万人，降幅6.5%。受此影响，公司营业收入4.57亿元，同比下降10.07%；归母净利润1.21亿元，下降8.48%。其中游山门票、索道运输、酒店服务三大核心业务营收降幅均在7%以上，主景区商业生态明显承压。

值得关注的是，原计划打造为文旅融合标杆的《只有峨眉山》演艺项目陷入停摆。该项目由知名导演王潮歌操刀，2019年启动时总投资8.19亿元，建设包含三大主题剧场的情景剧，意在延伸夜间消费链条。然而运营六年来累计亏损超6亿元，仅2025年上半年即亏损1613.83万元。截至停演前，其运营公司尚欠银行贷款4.93亿元，连带担保方峨眉山A已代为支付189万元债务，并追加375万元维持员工安置。目前各票务平台显示该项目已暂停售票，剧场暂时关闭。

业内人士指出，《只有峨眉山》的困境折射出多重矛盾。其298元的高定价与峨眉山游客以短途朝圣、一日游为主的消费结构错配，重资产运营模式导致每场演出需覆盖数十万元成本。与此同时，竞品如《印象丽江》通过餐饮、茶旅等二次消费实现盈利的模式未被借鉴，六年未更新的剧本也使内容吸引力衰退。财经观察人士柏文喜评价："项目陷入收入天花板低、运营成本高的死结，这与成功案例在产品定位、IP运作上的差距直接相关。"

面对市场质疑，峨眉山景区管委会强调"客流总量实际增长2.87%"。官方数据显示，2025年1-6月全域接待游客307.41万人次，同比增加8.82万人次，主要得益于2021年免费开放的低山区域游客增长。免费区域含报国寺、神水阁等传统景点，日均吸引逾5500名徒步游客。但需注意的是，免费客群对索道、酒店等收费业务拉动有限，峨眉山A三大主营收入来源持续下滑的态势仍未扭转。

此次游客结构变化暴露出传统山岳景区的转型阵痛。在高铁交通大幅压缩停留时长、游客消费更趋理性的背景下，峨眉山试图通过高端文旅项目提升客单价的效果不及预期。如今《只有峨眉山》停演留下的债务负担，或将对企业未来两年的财务状况形成持续压力。景区在半年报中表示将优化产品结构，但具体转型路径仍有待观察。