在无风险利率下行与股市波动的背景下，平衡收益与风险成为2026年资产配置的关键。二级债基凭借“债筑底、股增强”的策略，正成为重要的枢纽型资产。本文深入剖析了这类产品的发展逻辑，并解读了一款代表性产品如何通过多策略实现稳健增值，为投资者提供了一条可行的低波动配置路径。
智能速览
二级债基规模在2025年激增，总规模已超1.3万亿元。
“债筑底、股增强”策略，使其成为波动市中的枢纽型资产。
汇添富增益回报债券基金定位R2较低风险，投资于权益资产比例不超20%。
该基金可投资股票、转债及公募基金，多策略拓宽收益来源。
基金经理胡奕管理的产品在2022年市场回撤中展现出优异风控能力。
精华内容
二级债基的价值远不止于股债拼接，其核心在于管理人的资产配置与多策略投资能力。下面将以汇添富增益回报债券基金为例，解析其具体优势与未来布局。
市场为何青睐
随着无风险利率逐步下行，纯债产品收益吸引力减弱；而权益市场的高波动又让许多投资者望而却步。在此背景下，二级债基作为承上启下的配置型产品迎来快速发展。据Wind数据，仅在2025年第三季度，二级债基规模就激增近5000亿元，截至Q3总规模已超1.3万亿元。
这类产品以债券为底仓提供基础收益，同时配置少量股票、可转债等资产以增强弹性，满足了资金在“稳健”与“增长”之间的平衡需求，吸引了大量居民理财与银行理财子公司资金的配置。
多策略掘金
以新发的汇添富增益回报债券基金为例，其策略设计体现了多收益来源的特点。基金合同规定，投资于债券资产比例不低于80%，而股票、可转债等权益资产合计比例为5%-20%，定位清晰。
其独特之处在于将公募基金也纳入投资范围（市值不超过10%）。这使其可以借力汇添富强大的主动权益投研平台，精选旗下优质权益基金并避免双重收费，同时还能通过配置全市场的股票型ETF来降低成本，有效拓宽了收益来源并提升了组合的向上弹性。
舵手之选
策略的有效性离不开管理人的执行力。该产品拟由基金经理胡奕管理，她拥有十一年固定收益投研经验，投资风格谨慎稳健，尤其擅长管理目标稳健型的股债混合产品。
以她管理的代表作汇添富保鑫为例，该产品定位为低回撤的绝对收益产品。截至2025年三季度末，其累计收益率为26.20%，显著超越14.32%的基准收益率。尤其在2022年市场下跌环境中，基准下跌6.63%，而该基金仅微跌1.68%，展现了极强的风险控制能力。
未来布局
对于新产品成立后的投资思路，胡奕的规划清晰且聚焦。股票方面，将聚焦“低波动+稳收益”，精选商业模式优、现金流充裕的红利价值股和估值合理的稳定成长股，并阶段性参与高成长行业。
转债方面，将聚焦低价转债，逆向把握估值波动带来的机会。债券方面，则锚定股债负相关性，以高等级信用债为核心仓位，通过跟踪机构行为等中微观因素预判并规避极端风险，核心是“积极控回撤”。
综合来看，汇添富增益回报债券基金凭借其清晰的稳健定位、多元化的收益来源以及经验丰富的基金经理，为追求低波动稳健回报的投资者提供了一个值得关注的选择。它有望成为家庭资产配置中有效的“压舱石”，在复杂的市场环境中力争实现长期增值。
