证监会2026年系统工作会议强调市场稳定运行，为券商板块带来政策暖风。当前券商估值仍处低位，业绩增长亮眼，但板块整体滞涨，在春季躁动行情中具备补涨潜力，值得重点关注。
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证监会2026年工作会强调市场稳定，防范大起大落
2025年43家上市券商扣非净利润合计2167亿元，同比增长55%
券商板块估值滞涨，持仓水平处于低位
券商自营、经纪、信用、投行等业务全面开花
建议关注财富管理优势和投行业务领先的券商
券商一季度有望保持较高利润增速
精华内容
随着政策面持续回暖和市场信心修复，券商作为牛市旗手正迎来重要配置窗口期，其业绩弹性和估值修复潜力值得关注。
政策面利好
证监会2026年系统工作会议明确要稳市场、稳预期、稳信心，强调保持资本市场平稳运行，坚定防范市场大起大落。投资端改革将通过深化公募基金改革、拓宽中长期资金渠道来构建长钱长投的市场生态。融资端将启动创业板改革、推动科创板改革落地，提升股权融资包容性和适应性。这些政策举措为券商业务发展创造了良好环境。
业绩表现亮眼
2025年券商业绩全面爆发，43家上市券商扣非净利润合计达2167亿元，同比增长55%。具体来看，中信证券预计净利润超300亿元，同比增长38.46%；西南证券预计净利润10.28-10.98亿元，同比增长47%-57%。自营、经纪、信用、投行等主要业务条线均实现增长，显示出券商在市场回暖中的业绩弹性。
估值修复空间
尽管业绩表现优异，但券商板块当前估值仍处于滞涨状态，持仓水平也相对较低。招商证券指出，这与券商的牛市旗手地位以及政策回暖带来的业绩增长潜力并不相符。国金证券预计在相对较低的业绩基数下，券商2026年一季度仍将保持较高的利润增速，春季躁动行情下的补涨机会值得关注。
布局主线
投资布局可沿两条主线展开：一是受益于市场活跃度提升，在财富管理、机构业务以及资本中介领域具备优势的券商；二是投行和资管业务领先的券商，将直接受益于直接融资比例提升以及资管行业长期发展趋势。这些券商有望在政策红利和市场回暖中获得更大发展空间。
券商板块在政策面、基本面和估值面形成共振，补涨行情值得期待。随着资本市场改革深化和市场信心修复，券商的业绩增长和估值修复空间将进一步打开。投资者可重点关注具备核心业务优势的头部券商，把握春季躁动行情下的配置机会。
