刘淼的豪言壮语：泸州老窖的千亿营收是梦还是空？

在白酒行业的喧嚣中，泸州老窖董事长刘淼的一席话犹如一颗重磅炸弹，炸响了整个业界。他豪言壮志地提出，泸州老窖要在“十五五”及远期实现千亿营收和万亿市值的宏伟目标。然而，这番豪言壮语背后，却隐藏着不少令人担忧的阴影。

首先，让我们来看看这千亿营收的目标。泸州老窖自2015年以来，就一直喊着“重回行业前三”的口号，但时至今日，不仅前三无望，甚至已经跌落至行业第五的位置。面对这样的窘境，刘淼提出千亿营收的目标，无疑是在为泸州老窖打气。然而，现实却异常残酷。要实现这一目标，泸州老窖需要在未来五年内保持23.5%以上的年复合增长率。在当前宏观经济调整和白酒产业分化的背景下，这样的增长率无异于天方夜谭。更何况，泸州老窖近年来的营收增速已经明显放缓，2024年前三季度甚至低至10.76%。这样的表现，如何能让人对千亿营收的目标充满信心？

再来看看万亿市值的目标。市值是资本市场对一家企业的整体评价和预期，它反映了市场对该企业的未来发展前景的信心。然而，泸州老窖当前的业绩表现和增速，显然无法支撑起万亿市值的梦想。天风证券等机构的研报预计，泸州老窖未来的营收增速将持续放缓，这无疑给万亿市值的目标泼了一盆冷水。

更何况，泸州老窖还面临着“大存大贷”的质疑声。公司一方面拥有高达数百亿元的现金及现金等价物，另一方面又长期存在大额的长期借款。此前有分析就指出，泸州老窖是用贷款的钱，放贷给下游经销商，让经销商买酒。对此，泸州老窖曾宣称，不存在任何形式向经销商贷款。可问题在于，泸州老窖旗下的龙马兴达小额贷款公司就在那里，还曾推出“酒商贷”“酒企贷”“酒人贷”等产品。这种不合常理的财务操作，无疑引发了市场的广泛关注和质疑。如果泸州老窖真的存在用贷款的钱放贷给经销商买酒的情况，那么其此前的业绩高增长就存在严重的注水嫌疑。这样的企业，又如何能让市场对其万亿市值的目标充满信心？

此外，泸州老窖在渠道和库存方面也存在不少问题。公司长期面临价格倒挂的问题，导致销售渠道不畅。同时，公司的存货周转天数远超同行，存货积压严重，销售状况承压。这些问题都严重制约了泸州老窖的未来发展，使得其千亿营收和万亿市值的目标更加遥不可及。

天眼查APP显示，泸州老窖集团成立于2000年12月21日，自成立以来已经先后经历过袁秀平、谢明、张良、刘淼等多位董事长。

综上所述，泸州老窖的千亿营收和万亿市值目标，更像是一场梦幻泡影。在现实面前，这些目标显得如此苍白无力。刘淼真没必要纠结于这些不切实际的口号，而应该脚踏实地，专注于解决公司当前面临的问题和挑战。只有这样，泸州老窖才能真正实现健康、可持续的发展。

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