投资理财早知道 篇五十四：16年44倍的指数，把它底裤都扒光了…

其实我一直对指数还是比较挑剔的，但唯独有两个我很中意，一个是消费红利，一个是红利质量。

不过红利质量更像宽基，所以更适合新手小白~

它最大的亮点倒没别的，就是历史业绩，很牛

指数从2004年12月31号的基期至今，全收益（含分红）的涨幅为44倍，年化收益22.6%！而同期沪深300全收益为5倍，年化收益10.1%。

红利质量比收益的话，仅小输给消费红利，所以怎么说它也算是个小王级别的选手了~

除了收益碾压，更离谱的还是它无解的胜率，从05年到23年中间19年时间，竟然只有2年跑输沪深300指数，这真是被动基看了羞愧，主动基看了落泪

重点是它没有出现那种回测强无敌，实战见光死的尴尬局面，如下图是自指数从2020年5月21号正式发布以来的实战业绩，几乎稳定战胜沪深300。

那么问题来了，为啥这个指数它的业绩会这么强。

首先红利质量是一个纯纯的宽基型策略指数。除了它之外，A股宽基指数能达到这个业绩的，不是“寥寥无几”，而是“一个都没有”...

而且如果论夏普比率，它和消费红利比是不相上下，傲视全市场独一档的存在。

问题来了，它是有什么独门秘诀，让它可以相对300有稳定的增强，基金经理都难做到，难道它还练了邪术不成？

接下来咱们来分析下它的本质~

首先关于编制规则，这是指数获取超额收益的秘籍，小伙伴都注意看好了。

中证红利质量指数从沪深A股里选50只连续分红，股息支付率高，且具备高盈利能力特征的上市公司作为样本股。

注意，要有分红，要股息支付比例高，说明必须得利润真实，而且现金流充沛，盈利能力强，典型的好公司筛选标准。

具体要如何选股呢？得满足四重条件：

1、 现金分红总额小于净利润

解读：主要用来剔除异常分红，强如格力也只是承诺3年内每年分红总额不小于年净利润50%，但现金分红都比净利润多的话，有点太过头了，难免让人怀疑分红的目的性

2、 过去四年分红总额大于再融资总额

解读：规避那种假分红或者借钱分红的公司

3、 过去三年连续现金分红

解读：要有稳定的分红能力

4、 过去两年平均股利支付率以及过去一年股利支付率都大于20%

解读：要有较高和稳定的股利支付比率，说明分红意愿较强

做到以上的前提条件之后，再根据六大财务指标的百分比排名，取简单加权平均值，作为股票的综合得分。

六个财务指标计算公式如下：

根据得分排名，选取得分前50的公司入选指数，最后再根据得分进行权重分配，保证每只股票权重不超过10%，然后每半年调整一次~

这么看，大家有没有发现，红利质量其实并不是一个偏红利的指数，而是侧重质量成长的指数~

因为它只是对分红有基础要求的筛选，但更看重的却是各项反映质量财务的指标。

能入选的，几乎都是经营比较稳健的公司，财务报表稍有瑕疵便会被抛弃。

而留下来的，基本都是现金流优秀，毛利率出色，ROE向上走的景气型公司。

从数据方面也能看出，红利质量的ROE高达19.1%，说明成分股确实盈利能力可以，而指数PE只有17.4倍，PB为3.33倍…

再说下持仓股情况，以目前最新的前十大持仓为例：

如果咱们去看行业属性，会发现还是消费医药最多，前十有八家！

比如医药有片仔癀、葵花药业、西藏药业、迈瑞医疗，而消费有贵州茅台，分众传媒，飞科电器，海澜之家等。

不过哈，你们会发现2023年的重仓股里面竟然有茅台，但回到2022年，大家会发现是基本没有蓝筹股的，这就是策略指数的特点。

红利质量因为财务要求严格，因此调仓变化很快，我们可以看下图，近三年的前十大权重股的变化。

21年的前十大持仓股，和20年完全不一样…

而22年的前十大持仓，也有8个和21年不同。

那这种调仓效果如何呢？

我模拟了一下，用调仓前的权重股在次年的涨幅，来对比调仓后的实际涨幅。

发现调仓前，比调仓后竟然不分伯仲，20年初的持仓，在21年是+7%的收益，而20年末调仓后，在21年是+1%的收益。

说明调仓效果短期没达预期。

不过，这两个持仓都是跑赢21年全年沪深300指数-5%的成绩。

说明指数选股能力比较强，但调仓短期效果有限。

同理，我用21年，调仓前和调仓后的方案，测算22年初到6月1号的收益，调仓后是-11.9%，调仓前，则为-17.5%，显然调仓后，更好些。

然后继续测算，用22年调仓前和调仓后的方案，测算23年到6月1号的收益，调仓后是4.98%，调仓前是4.51%，相差不大。

总之，这里可以看见，红利质量指数，并不是每次调仓，之后的方案都会比之前短期更优秀。

短期调仓效果是不如消费红利这么明显的（消费红利过去五次调仓四次成功）。

但是，红利质量的选股能力确实优秀，我们不管用20还是21、22年的持仓股去比，发现跑赢同期沪深300都是很轻松~

此外我们也可以发现一个特点，就是不管怎么调仓，红利质量的消费和医疗始终占比都是很高。

但神奇的是，这几年消费和医药表现很差，行业指数早就拉跨到天际了，可指数却依旧保持着对沪深300的超额收益。

我还关注到个细节，红利质量这类指数里，几乎很少有科技股和银行股...

为啥呢？思考了一下，我觉得还是因为科技股质量、红利率都很难达标，既要毛利率高，还要稳定分红，ROE提升，现金流，利润也得好。

我们的科技股目前能做到这些条件的很少，所以各方面一筛，那些上蹿下跳的科技股基本就没了。

而银行股则是ROE整体呈下行趋势，所以成长这块也过不了关~

总之你们会发现，消费医药是最容易入选红利质量的行业，也好理解，历来牛股都是出自这俩赛道为主...

但即便消费医药占比很多，但质量红利指数成立以来依旧表现比纯消费50和医药50要好不少。

​最后总结一波吧。

红利质量指数，过去19年17年战胜了沪深300，确实是有两把刷子，但20年5月指数才发行出来，时间只检验三年，不算很长，存在后视镜风险。

不过红利质量的问世，也间接说明了A股过去围绕分红和基本面做投资策略的可行性~

咱啊，做股市投资，基本面和分红这两块，还是不能忽略的重点功课。

基民倒是相对幸福，可以直接选这类的指数基金跟踪。

目前看了下，指数跟踪的基金里，有一个华夏的场内ETF和场外的ETF联接基金，更多的就没了。

对了，那么说了红利质量是老二，大家对老大消费红利有没有兴趣？

有兴趣点赞，点赞多，我再来写老熟人消费红利。。

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1、今天有重大消息，美国劳伦斯伯克利国家实验室(LBNL)的计算机模拟结果显示支持LK-99为室温常压超导体，而国内的中科大也成功复刻出来了迈尔斯现象。

受此影响，今天超导体概念股狂飙，我算是写的比较早的，偷偷搞了点，结果没想到押中了，不过太少了，娱乐一下哈哈...

但有一说一，目前最大确定性还是复现案例太少，而且也只是磁化多，没看到真超导，还是再耐心等等吧，如果确实为真那卧槽要撞大发。

2、央行召开下半年工作会议，会议指出要指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，继上次邹澜发话之后，这次是说的要指导而不是自主协商了，说明下调存量房贷利率有戏，静观后续。

3、今天没有操作，继续佛系躺平。

小编注：为了丰富原创内容，值得买社区与优质媒体号进行合作，引入更多优质原创内容，同时也为这些优秀的自媒体号提供展示平台。此篇文章来自于微信公众号“思哲与创富”