10月21日，路透社的一则报道给全球存储产业排了个新座次：2026年第二季度，长江存储在中国NAND闪存市场的份额达到38.5%，超过了三星的33.5%和SK海力士的17%。这家2016年7月成立的公司，刚好走满十年。同一篇报道里还有另一幕：韩国两大存储巨头正升级其在华工厂，列出的原因里，"应对长江存储的竞争"赫然在位。对手被迫升级它原本可以搁置的市场，这是"十年突围"最直白的注脚。钛媒体知乎观察者网
三个"份额"，别混成一个
围绕这轮热度，市面上流传着好几个百分比，口径并不相同，先分清楚才不至于得出夸大的结论。Counterpoint的追踪显示，2026年第二季度，长江存储的NAND位元出货份额达到14%，排在三星的25%和SK海力士集团的22%之后，位列全球第三、略高于铠侠。第一财经引述的同一份报告确认，它按出货量已升至全球第三，仅次于三星和SK海力士，超过铠侠和美光。知乎第一财经
但"量"和"钱"并不同步。其招股书引用的TrendForce口径显示，2026年1至3月，它在NAND厂商中按销售金额和出货量均位列全球第三、中国第一。不过按营收计算，它二季度仍排第五，原因很直接：产品更多集中在消费市场，高价格的数据中心企业级SSD占比较低。把时间轴拉长看，2025年全年它在中国NAND市场的份额还只有28%——38.5%意味着本土战场的第一把交椅在一年内换了人。华尔街见闻知乎钛媒体
起点是2018年的一次"向左转"
2013年三星把3D NAND推向量产后，行业主流是在同一块晶圆上把存储单元和外围电路一层层往上"盖楼"，后来者沿这条路正面追赶，专利、经验和设备绑定都站在巨头一边。2018年8月，成立刚满两年的长江存储在美国闪存峰会上发布了自研的Xtacking架构。按官方对这一架构的说明，外围电路与存储单元分别在两片晶圆上独立加工、各用最适合的工艺，当两片晶圆各自完工后，只需一个处理步骤就可通过数十亿根垂直互联通道将二者键合接通电路。知乎哔哩哔哩
按公司公布的数据，这种架构可使芯片面积减少约25%，产品开发时间缩短至少三个月，生产周期缩短20%。代价是把最难的部分集中到了键合环节——对准误差、晶圆翘曲、颗粒污染，任何一项都会吞噬良率，示意图里两片晶圆一贴了之，生产线上是两个平行宇宙。知乎
赌桌上的班底与节奏
支撑这次豪赌的是一支从零攒起来的队伍。2013年，曾任中芯国际COO的杨士宁受邀出任武汉新芯CEO，为后来的长江存储留下工艺班底；从中国科学院微电子所加入的霍宗亮成为首席科学家，深耕闪存研发二十年。2025年7月的北京大学研究生毕业典礼上，校友霍宗亮把这段历程概括为"十来年，长江存储团队卧薪尝胆，一路披荆斩棘，使我国的三维闪存芯片技术从无到有，从落后到赶超"。知乎微博IT之家
追赶的节奏被彻底拉开：2019年9月，搭载Xtacking的第二代64层3D NAND量产；2020年128层研发成功、次年量产，TechInsights实测其512Gb TLC芯片位密度为8.48Gb/mm²，高于同期对比的三星、美光、海力士产品；2022年，232层产品进入市场，被确认为公开市场发现的首款200层以上3D NAND解决方案。知乎
2023年，制裁与谷底撞在同一年
技术触到了红线：美国针对中国先进半导体制造的出口限制在2022年10月显著升级，涉及128层及以上NAND制造设备；两个月后，长江存储进入实体清单。几乎同一时间，大股东紫光集团负债超过2000亿元、资金链断裂，2021年被债权人申请破产重整。湖北国资随后以51亿元现金收购相关长存项目资产，并承接相应担保责任。知乎36氪钛媒体
真正的考验落在2023年：全球NAND价格跌到谷底，同期计提的存货跌价损失高达约113.53亿元。公司全年营业收入187.44亿元、归母净利润亏损191.81亿元。制裁、股东暴雷、周期下行同时压过来，市场上几乎没人相信它能熬到下一个春天。华尔街见闻钛媒体
把产线一段段换掉，把钱继续砸进去
答案是继续投入、把供应链一段段换掉：2023年至2026年一季度，公司累计研发支出约159.53亿元；截至2025年末，研发人员4704人，占员工总数约30.7%。2025年，长江存储位于武汉的三期工厂动工，国产半导体设备采购比例首次超过50%，中微等设备龙头把华中基地搬到了武汉。华尔街见闻36氪
转机出现在2024年扭亏为盈之后，当年归母净利润67.71亿元；2025年营收达到631.85亿元、净利润142.11亿元。叠加AI引爆的存储超级周期，2026年一季度营收470.42亿元、归母净利润333.79亿元，毛利率升至76.77%。这一轮周期的烈度早有预兆：仅2025年11月，闪迪单月NAND合约价涨幅就高达50%，已是其当年至少第三次涨价。钛媒体华尔街见闻人民网
专利的反向镜像
截至报告期末，长江存储已获授权发明专利5611项，并于2025年成为中国大陆为数不多的与国际头部厂商达成专利交叉授权的集成电路企业。迭代出的Xtacking 4.0再度获得FMS"最具创新存储技术奖"。更具标志性的动作是：三星主动与长江存储达成专利合作协议，采用其混合键合技术制造下一代产品——全球存储老大反过来用中国公司的专利。华尔街见闻知乎36氪
巨头回头升级中国工厂，架构方向被行业验证
混合键合也不再是一家公司的孤路：铠侠第八代BiCS FLASH采用CBA技术，把外围电路和存储阵列分别制造再键合；三星公布的400层以上V10 BV-NAND同样采用晶圆键合路线。这不等于巨头在照抄长江存储——混合键合有更长的产业积累——但2018年那次"向左转"押中的方向，正被行业验证。知乎
对手也被迫行动：路透社披露，三星计划将西安工厂部分产线升级至286层V9 NAND，SK海力士准备在大连制造240层及以上NAND。这座工厂的分量不小——其占三星全球NAND产量约四成，内部代号为Monami的升级项目目标是今年12月月产5000片286层晶圆、2027年12月跃升至4万片。钛媒体微博
但升级能否落地仍是未知数：美国对相关工厂设备升级实行许可管理，两家企业的计划能否完全实现，仍存在监管不确定性。掌握先进技术和能否在自己的中国工厂里自由使用先进技术，已经成了两回事。知乎
突围之后：294层只是"少量生产"
热榜标题里的"突破"，需要按证据分级来读。据路透社知情人士消息，长江存储当前以160层、232层产品为主，已少量生产294层产品，并准备向300层以上推进——从"少量生产"到稳定量产、再到良率和每比特成本追平对手，还有整段路，把294层直接写成"量产碾压"并不成立。招股书亦将地缘政治摩擦列为重大风险，并承认海外市场业务拓展目前面临不对称竞争壁垒。实体清单也从未摘下：被列入至今，先进设备采购受限、备件难拿，扩产成本天然比对手高。钛媒体华尔街见闻知乎
资本层面，拟募的330亿元将全部投入产线技术升级与研发平台建设。长存控股8月21日IPO获上交所受理，9月3日进入问询阶段，截至10月25日仍未进入上市委审议和注册环节。而资本市场的热情正在退潮：7月1日至10月22日，科创50指数累计下跌40.85%，7月27日上市首日大涨465.82%的合肥长鑫也已从阶段高点回撤逾三成。十年研发熬到了资本市场门口，门口的天气却又变了。华尔街见闻钛媒体
十年前，中国自研3D NAND的国际市场份额为零——长江存储诞生时背负的任务，正是"做中国自己的3DNAND闪存，打破中国在国际上市场份额为零的格局"。十年后，它按出货量挤进全球前三，自家开创的架构成了国际巨头集体转向的方向，连对手都要为升级自己的中国工厂而研究它的产品。这条突围路真正的启示是：后发者未必要把先行者的路重新走一遍，在工艺发生转向的节点押对结构、再用十年把良率磨穿，就足以改写牌桌。下一个十年的悬念不在层数表上——在企业级市场能不能站稳，在离开超级周期之后，每比特成本还能不能比巨头更低。36氪
