伦敦转售商Cai Baochun不囤Birkin了。
路透社问他为什么，他只回了一句“我不想赔钱”。 他手上有一只未使用的黑色Birkin 25，报价约2万英镑。同城另一位转售商报2.4万英镑，爱马仕门店里的价格是9390英镑。知乎
差价看着还很厚。可要赚到这笔钱，他得先掏钱把包买下，再等一个愿意按这个价接走的人。网页上的高报价，不会替他付这笔钱。
这门生意过去转得很顺。专柜里买不到的热门款，在二手市场能卖出公价的两三倍。瑞银估算，全球二手市场挂牌的Birkin和Kelly，数量已是疫情前的六到七倍。
路透社采访的9位转售商里，6位说过去一年二手价在跌。
伯恩斯坦统计，Birkin 25的二手成交价与专柜价之比，2022年高峰时约2.6倍，今年三季度降到1.7倍。 价格一松，配货这笔账就变了。知乎
过去为了拿一只包，先买丝巾、鞋子、成衣，是不少门店里公开的秘密。路透社的采访里，6位转售商说，拿到Birkin的机会往往和此前买过什么有关。
那些东西如果本来就喜欢，钱花得不算冤。如果只是为等包买下，等二手溢价一收窄，账就很难算平。
爱马仕自己的数字也在往下走。10月22日的三季报显示，集团营收约41亿欧元，按固定汇率同比增长4.3%，是2020年初以来最慢的单季增速。
亚太（不含日本）持平，成衣与配饰下滑2%，腕表下滑6%。只有皮具与马具还保持10.8%的增长。中国是爱马仕最大的单一市场，CFO杜阿尔古埃在电话会上的说法是“非常困难”。界面新闻
资本市场反应更快。爱马仕股价2025年初曾到每股2957欧元，三季报后盘中一度跌到1234欧元，较历史高点腰斩。
另一头，爱马仕在放慢涨价。管理层说，2027年的调价方案还在评估，预计涨幅略低于2026年。2026年预计提价5%至6%，已经低于2025年的6%至7%。第一财经
产量却在增加。公司计划每年增产约6%，法国第25座皮具工坊今年4月投产，2027年到2030年还有3座。
供给增加，涨价放缓，二手溢价收窄。过去那套“越难买越值钱”的循环，正在松扣。
门店里的感受更直接。最近几个月，“0配”成了买家之间频繁出现的词：台湾、马来西亚、香港、澳洲、英国的官网陆续放包，巴黎和上海的店里也有人walk in拿到菜篮子、Mini Lindy。
10月初有二手商报出，黑银Birkin 25含包25万元，裸包11.5万元，配货约13.5万元，接近1比1。此前，这只包的含包报价常在20万元上下。
这不代表所有门店都不用配货了，热门尺寸和颜色照样要等。但配货的价码在往下走，买卖两边都能感觉到。
更根本的变化在买家这边。爱马仕增速放缓，不是因为有钱人突然没钱了。不是买不起，是愿意为“拿包的资格”额外买单的人少了。
过去几年，一部分人把买包当成“把钱换成东西”。在通胀和资产上涨的预期里，这个动作很自然。环境一转，现金和确定性更值钱，同样一笔钱，晚点花可能买到更多。
旅行、运动、演出、健康，也在分走同一笔预算。一只包能提供的情绪价值，碰上了更多对手。
Birkin当然还是好包。皮料、工艺、款式，都还在那里。变的是它身上那层“买到就是赚到”的光环。
光环退下去，买包反而需要算得更清楚：公价多少，二手同款什么行情，为了拿包额外买的那些东西，自己到底用不用得上。
伦敦的Cai还在报价，价格依旧不低。他只是不愿意再为了等下一个买家，先把钱压进去。
对想买来用的人，这未必是坏消息。包还是那只包，只是不必再把它当成一笔一定会赚回来的投资。
