昨天，泡泡玛特发了半年报，评论区都在聊业绩和股价。微博但作为追了两年盲盒的人，我第一反应是另一件事：去年高攀不起的LABUBU，现在二手价到底跌成什么样了？
不卖关子，先说结论：对真喜欢LABUBU的人来说，现在是这两年最友好的窗口期。但"买"和"买"不一样——有人现在就该出手，有人建议再等等，还有人我劝直接别碰。把全网的价格样本和逻辑翻了一遍，给大家整理清楚。
一、先复盘：从"溢价抢不到"到"半小时破发"
经历过的都懂去年有多疯。官方定价99元的普通盲盒，二手被炒到四五千元；隐藏款一度冲破4600元；全网都在传"囤娃致富"。知乎一位亲身参与过二级交易的博主后来复盘：某系列正式发售前，他曾以800—1100元的价格锁定过几百个订单，发售后价格快速上涨，提前低价卖货的人无法履约，只能赔钱、违约甚至失联。小红书
转折点在2025年年中。泡泡玛特开启全球巨量补货，一次性投放数百万件，二手市场直接踩踏。据圈内财经博主的盘点，价格24小时腰斩，曾经4600多的隐藏款跌到1800元。知乎进入2026年，跌得更彻底了：
初代顶流"心动马卡龙"：2023年10月发售，发售价99元/个。小红书最热的时候搪胶单只冲到200多元，现在闲鱼60元上下就能拿下。小红书小红书上的求购帖，报价已经按款式杀到35—70元区间，7月底甚至有人晒出"一端30元"的成交页，自己都怀疑是不是平台出了bug。小红书
6月底发售的"复古理发店"（159元）：成了LABUBU史上第一个破发系列，常规款开售半小时就跌破发售价。小红书7月初94元就能收到现货。小红书全系列只有"丝绒午后"一款逆势上涨。
LABUBU 4.0：官方零售159元，据媒体援引德银报告，发售约一周后二手价降到50元。知乎
隐藏款整体：按上面的盘点口径，跌得最狠的隐藏款较最高点跌了87%，曾经4600多元的款现在稳定在500元上下。知乎
社区里有句话总结得很到位：官方定价、黄牛喊价都只是参考，闲鱼价还高于原价才是真火，闲鱼价全在跌，热度吹得再响也是泡沫在退潮。小红书
二、为什么说这波是"结构性崩"，不是"抄底机会"
很多人纠结：现在买了，会不会过俩月又涨回去？看三个信号，基本可以死心：
1. 存货周转天数从83天飙到201天。 2025年中报时，泡泡玛特的存货83天就能周转完，那是"不买就没了"的状态；2025年年报变成123天，今年半年报直接干到201天。知乎货在库里堆着，稀缺性——溢价的唯一来源——就没了。
2. 官方自己"摊牌"了。 王宁在业绩会上承认，年初定的20%增长目标大概率完不成。微博同时宣布未来6个月启动20亿—50亿元的股份回购。微博复古理发店破发，泡泡玛特方面的回应是"破发不是坏事"。小红书当官方都不再费力维持饥饿感，说明供给端的闸门已经打开了。
3. 海外先凉了，国内是"理性买"而不是"不买"。 上半年海外收入49.7亿元，同比跌11.1%，其中亚太线上渠道大降39.8%。知乎但按半年报数据倒推，国内收入同比仍有约47%的增长。微博这组数据很关键：国内玩家还在买，只是拒绝再付溢价。需求没崩，崩的是投机盘。
那位参与过二级交易的博主说得透：价格从来不是商品身上的固定标签，而是市场对未来供给、需求和预期的共同投票。小红书LABUBU之前被投到4000元，投的是"买不到"；现在跌下来，投的是"无限量产"。只要补货节奏不停，回归常态就是大方向，中间任何反弹都只是波动。
也提醒一句：崩的是投机溢价，不是这个IP。THE MONSTERS（LABUBU所在的家族）上半年仍卖了44.5亿元、排第一。知乎接棒的星星人收入暴涨580%。小红书被挤掉的是黄牛堆出来的稀缺，不是"把喜欢的娃带回家"的真实需求。
三、三类人，三种买法
① 自用党：去年嫌贵没买、或者不肯付溢价的——现在就是入手窗口。
马卡龙60元上下，已经有人52元成交，部分款式求购价甚至杀到35—40元区间。小红书小红书试错成本比一杯奶茶高不了多少。划重点：别抽盒，直接指定款买。二手价已经跌到这个位置，抽盒的期望成本几乎必然高于直接买现货，想要哪款买哪款。就算以后不喜欢了，按闲鱼价转手，基本也跌无可跌。
② 收集党：想集齐系列、缺特定款的——用"换"和"收"，别用"抽"。
现在小红书上"盲盒换娃"的生态非常活跃，热门款靠交换基本都能平价搞定；“盒机转赠”（线上抽中后转赠发货）是低价现货的主要来源，但下单前一定确认清楚转赠规则和能不能退换。
③ 还想"囤娃致富"的——建议死心。
这条路已经被补货潮埋了。高位囤货的黄牛还在社区里晒亏损，201天的存货周转意味着供给只会越来越充足，不会有你期待的下一波接盘侠。连重仓泡泡玛特的段永平都在说"不关心大众预期，只关心公司未来会怎么样"。微博人家赚的是公司的钱，不是娃涨价的钱。
四、避坑清单：越便宜，越要防这三件事
假货正在泛滥。 崩盘把假货的门槛也打下来了：小红书上能搜到公开叫卖"广东高品质"仿品、按"义乌货价格"15元一只处理的帖子。小红书前几天还有车企发布会给车主送假Labubu，防伪码一查就露馅。微博低价渠道买娃，防伪码必验，“无盒无卡”"不支持验货"的直接绕道。
上头的"线上拆盒"别碰。 有些直播拆盒玩法靠"包端""再来一发"的话术诱导连续消费，社区里真有一晚上亏掉几百元的吐槽。娃本身不贵的时候，坑的是让你一直抽。
隐藏款别当理财产品了。 以前隐藏款是"资产增值"的入场券，现在流动性差得很，"挂出去半天没人问"的帖子越来越多。抽到隐藏自己喜欢就留着，想专门买隐藏等升值——趁早别想。
五、接下来盯什么信号
官方补货节奏和新品发售价：泡泡玛特高管在业绩会上表示，会继续围绕LABUBU推出多元化的产品形式。第一财经新品如果继续"发售即破发"，整体价格还有下探空间；哪天官方开始控量、二手价重新站回发售价，才是拐点；
新顶流的溢价苗头：星星人上半年增速580%。小红书如果你要追新热门，留意它别重走LABUBU"炒高—补货—崩盘"的老路，破发款直接等二手即可；
海外限定款：海外已经在促销去库存。知乎部分海外限定反而可能出现价差，出境游的朋友可以顺手留意。
最后说句实在的：LABUBU卖4000元的时候，很多人买的是"别人没有"；卖60元的时候，买的才是"自己喜欢"。泡沫挤掉了，拆盒的快乐没必要陪葬。用奶茶钱就能买到的价位，正好问自己一句：你是喜欢这只娃，还是喜欢它的价格？
如果是前者，现在是这两年最不容易踩坑的时刻。
