泉阳泉发布了2025年业绩预增公告，归母净利润预计大增147.89%，看似一片向好。然而，剥离政府补助等非经常性损益后，其核心业务实则处于亏损状态。这份报告揭示了区域饮用水品牌在扩张之路上的隐忧与挑战，值得深入剖析。
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泉阳泉预计2025年归母净利润1522.36万元，同比增长147.89%。
业绩预增主要源于矿泉水销量提升33.84%，达到150.34万吨。
前三季度净利润依赖政府补助等非经常性损益，合计2728.25万元。
扣除非经常性损益后，前三季度净利润实际为亏损260.88万元。
作为区域品牌，泉阳泉的全国化之路仍面临知名度不足的挑战。
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亮眼的业绩预告背后，是真实增长的喜悦，还是财务数字的游戏？让我们深入财报，拆解泉阳泉高增长背后的成色与隐患。
表面增长
根据泉阳泉的业绩预告，公司预计2025年实现营业总收入12.73亿元，同比增长6.24%；归属于上市公司股东的净利润为1522.36万元，同比增幅高达147.89%。公司解释称，业绩增长主要得益于其核心产品矿泉水的销量大幅提升，全年销量增至150.34万吨，较上年同期增长33.84%。销量的快速增长直接带动了公司整体盈利能力的增强，形成了营收与利润双增的局面。
盈利真相
然而，翻阅前三季度财报会发现，增长的成色并不足。2025年前三季度，公司净利润为2467.38万元，但其中包含了高达2728.25万元的非经常性损益，这些收益主要来自政府补助和应收款项减值准备的转回。
这意味着，如果剔除这些一次性的“外财”，泉阳泉主营业务的实际经营成果是净亏损260.88万元。这一数据表明，公司的核心盈利能力在报告期内并未实现实质性改善，高增长的表象下隐藏着主营业务的疲软。
全国化挑战
泉阳泉作为深耕吉林的区域性品牌，凭借长白山优质水源和亲民定价，在本地市场享有“东北水王”的称号。但其销售渠道和品牌影响力长期以来局限于东北地区。
分析人士指出，面对竞争激烈的全国饮用水市场，泉阳泉的品牌知名度与农夫山泉、怡宝等一线品牌相比仍有巨大差距。如何突破地域壁垒，将水源优势转化为全国性的市场优势，并最终实现主营业务的内生性健康增长，是其未来发展中必须解决的难题，全国化之路依旧任重而道远。
泉阳泉的财报揭示了一个典型问题：区域性企业在全国化扩张中，短期业绩与长期健康之间的艰难平衡。表面的高增长难以掩盖主营业务的疲软，如何突破地域限制、实现内生性增长，将是其未来必须回答的课题。这种依赖一次性收益的模式能持续多久？
