宁波跨境大卖乐歌股份交出了一份亮眼的2025年上半年成绩单，营收高达31.45亿元，同比增长近30%。然而，在营收高增的背后，净利润却出现下滑。这一看似矛盾的现象，揭示了跨境电商大件出海的典型困境与战略选择，其“产品+仓储”双轮驱动模式的成败得失，对行业具有深刻的参考价值。
智能速览
乐歌2025年上半年营收31.45亿，同比增长近30%。
公共海外仓业务增速超84%，已成最大收入来源。
人体工学业务稳健增长，受益于全球智能家居市场扩张。
海外仓是双刃剑，重资产投入导致短期净利润承压。
乐歌“产品+仓储”双轮驱动模式在行业中具代表性。
精华内容
营收高歌猛进，利润却为何下滑？这背后是跨境电商，特别是大件家居出海的典型困境：海外仓这一重资产模式，既是增长的加速器，也是利润的吞噬者。
核心数据解读
2025年上半年，乐歌股份实现营业总收入31.45亿元，同比增长29.56%，成绩斐然。但与此同时，归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，同比下降19.47%。
对于这种“增收不增利”的现象，乐歌股份在财报中解释，主要原因是营业成本随着营收规模增加而上升，对利润空间产生了挤压。
双轮驱动引擎
乐歌的业务核心是跨境电商和公共海外仓两大板块。上半年，其人体工学系列产品实现收入13.83亿元，是营收的基本盘，该业务以FlexiSpot品牌为核心，主打智能升降桌和人体工学椅。
而另一引擎——公共海外仓业务增长更为迅猛，收入达15.69亿元，同比激增84.27%，占营收比重提升至49.89%，首次超越人体工学业务，成为最主要的收入来源。
海外仓的甜蜜负担
对于大件家居出海而言，海外仓能极大提升物流时效和消费者体验，已成为行业共识。乐歌、Costway、傲基等头部企业均在重金布局。
然而，海外仓是典型的重资产模式。以乐歌为例，其在2024年净利润便因“小仓换大仓”、新仓库租金前置和库容爬坡期等因素大幅下滑。这说明海外仓在带来长期竞争力的同时，短期内也会对企业的现金流和利润构成巨大压力。
未来增长的路径
在产品同质化日益加剧的背景下，乐歌的“产品+仓储”双轮驱动模式，为跨境电商品牌探索出了一条差异化的发展路径。
它不仅是卖货，更是提供从产品到履约的全链路服务。未来，如何在继续筑牢产品基本盘的同时，精细化运营海外仓，平衡好短期盈利与长期战略投入，将是决定乐歌这类企业能否在全球市场中走得更稳、更远的核心议题。
乐歌的半年报，是中国品牌深度参与全球竞争的一个生动切片。它的“产品+仓储”双轮驱动战略，既是应对激烈竞争的有效武器，也伴随着重资产运营的阵痛。对于所有出海企业而言，如何在构筑自身核心壁垒的同时，优雅地处理好增长与盈利的平衡，将是一个永恒的课题。
