在新势力普遍亏损的背景下，央企背景的岚图汽车选择“介绍上市”登陆港股，不发新股、不融资。此举并非为缓解资金压力，而是一场关于自身盈利能力、技术架构与国企改革示范效应的价值重估，为行业提供了一个稀缺的转型样本。
智能速览
岚图以“介绍上市”方式登陆港股，不发行新股，完成资本市场战略布局。
2025年前七月实现净利润4.79亿元，成为少数盈利的高端新能源品牌。
ESSA原生智能电动架构使其毛利率从8.3%跃升至21.0%。
梦想家车型在高端MPV市场成为稳定现金流的“利润奶牛”。
海外市场已覆盖39个国家，成为第二增长曲线。
2026年将推出搭载L3级硬件的“泰山”系列新车。
精华内容
岚图的上市并非一场常规的融资敲钟，而是一次精心谋划的价值展示。其底气源自产品布局、技术变现与盈利模式的闭环。
产品布局
岚图四年内完成新势力八年的产品扩张，2025年实现高端SUV、MPV、轿车三大品类全覆盖，全年累计交付15.02万辆，同比增长87%。其中，梦想家车型精准卡位高端新能源MPV蓝海赛道，已成为岚图体系中贡献稳定现金流的“利润奶牛”。为突破规模瓶颈，2026年将投放四款搭载L3级硬件的新车，以“泰山”系列为核心，寻求技术与规模的双重突破。
尽管2026年1月交付量同比增长31%至10515台，但尚未出现现象级爆款单品，规模化仍是其核心挑战。
技术变现
技术是岚图盈利能力的核心支撑。其拥有超5000条专利信息，横跨智能座舱与三电系统。关键的ESSA原生智能电动架构支持纯电与增程并行，实现多动力形式共线生产，有效摊薄制造成本。数据显示，该架构红利驱动岚图毛利率从2022年的8.3%跃升至2024年的21.0%。
2026年，技术焦点将转向智能化，全系搭载L3级硬件的新车是其品牌高端化升维的关键。将硬件预埋转化为用户可感知的场景价值，是下一阶段的重中之重。
盈利与出海
在行业“越卖越亏”的困境中，岚图完成了盈利拐点验证。2022年至2024年，其营收复合年增长率达78.9%，并在2024年第四季度首次实现单季度盈利。2025年前七个月，净利润已扩大至4.79亿元，使其在资本市场具备了“已盈利”的稀缺标签。
海外市场是其第二增长曲线，全球化布局已覆盖39个国家。不同于传统出海路径，岚图以高端新能源身份进入欧洲等成熟市场，不仅贡献销量增量，更承担着品牌溢价的证明功能。
资本运作
岚图采用“股权分派+吸收合并”的介绍上市模式，在央国企资本运作中尚无先例。这一路径不发新股、不稀释股权，东风集团保持绝对控股，保留了战略定力。其“高端新能源+央国企背景+盈利确定性”的三重稀缺性，恰好契合了港股市场从“信仰溢价”转向“盈利审慎”的风格切换窗口。
此次上市也为东风集团的体制机制改革提供了资本市场的认可，对其他央国企新能源品牌具有示范效应。
岚图的上市为其开启了更高强度的竞争。未来，它需要在规模与利润、智能化落地与全球化深耕之间持续找到平衡点。作为央国企新能源的代表，它能否将盈利模式复制并持续，将是市场关注的焦点。
