2024年底，一个河南的90后发帖，标题是“想开八马茶叶店的90后，求骂醒”。小红书
帖子正文只有一句：“本人在河南想加盟一家八马，店铺到底如何？！”
帖子下面有242条评论。评论区里，一句话说得很直接：“你开店就是八马开了一个单，这句话价值100万。”
这句玩笑，正好戳中了八马的扩张方式。
2026年上半年，八马门店总数3845家，比去年同期多260家。界面新闻
加盟店3619家，半年净增81家，但加盟商只有1213家，比2025年底少了37家。界面新闻
店更多，老板更少。
过去几年，八马的门店几乎都是加盟商开的。2025年，八马净增269家店。界面新闻
直营店反而减少14家，加盟店增加283家。2025年末，加盟店占比93.8%。界面新闻知乎
门店由加盟商独立核算、自负盈亏。界面新闻
近一半收入来自向加盟商卖货。2024年前三季度，加盟收入占总收入49.7%。界面新闻
八马的加盟条件不低。2025年1月，一位意向加盟商说，八马“不开小店了，只能接受开大店”，选址还要经过总部同意；另一位加盟商说，自己的加盟总花费达到100万元。界面新闻
花100万买到的是一块招牌、一套供货体系，以及一批必须买断的货。八马采用买断式供货，不接受退货、换货或退款。界面新闻
卖不掉的库存，留在加盟商手里。
那么，一家店一年能卖多少？2025年，八马单店年均收入39.25万元，2022年是44.8万元，三年少了12%。界面新闻知乎
这39万还是流水，不是利润。扣掉进货、房租、人工、装修摊销，才是加盟商自己的钱。用100万的投入去接39万的年流水，回本周期不会短。
有人会问：不是有年销200万的好店吗？招股书里确实有。2024年，单店终端平均年销售额超过200万元的加盟商有116家。界面新闻
但八马的加盟商有一千多家。招股书里还有一个数字：截至2025年6月，63.4%的加盟商合作了3年以上。界面新闻
做得好的，往往是多店、有本地资源的老加盟商。新入局者看到的平均数是39万，不是200万。
八马的店，本来也不是靠路人撑起来的。2009年，叶茂中团队把八马定位成“商政礼节茶”，主力客群是中小企业主。界面新闻
门店多开在商务楼、社区街边，不做高客流商场；生意靠熟客、预约、存茶、办卡，包间里还能吃饭、打牌。
一位前店长说，很多加盟商原本做红木、玉石、地产，靠自己的生意圈子给茶店引流。界面新闻
这就解释了那条评论：八马开的是一个“单”，加盟商接的是一个需要人脉的局。
这套模式，在公司报表上表现为“开店就能增长”。2025年，八马门店数增长7.7%，营收只增长2.5%。知乎
2026年上半年，营收14.02亿元、净利润1.98亿元，同比分别增长31.8%和64.8%。界面新闻
但利润高增主要来自费用收缩：销售及营销开支只增19.6%，行政开支只增8.2%，两项费用率从39.8%降到35.4%。界面新闻
单店效率没有明显变好，增长还是靠开店和省钱。
行业却在关店。2025年，全国传统线下茶叶店关闭约14万家。知乎
行业前50家茶企的品牌专卖店合计净减少200多家；天福门店减少31家，澜沧古茶的经销商门店净减少69家。
八马选择反向扩张，未来三年还要再开1500家。界面新闻知乎
它的赌注是：行业洗牌，好点位变便宜，品牌集中度会提高。
这个判断未必错。但扩张的成本，主要不在八马表内。每家新店背后，往往是一个拿出100万、签下买断合同、背走库存的加盟商。
如果终端卖不动，公司报表上的发货收入还在，压力却留在店里。
所以，真要开一家八马，先别问“品牌大不大”。先算三笔账：本地有没有稳定的企业团购、单位采购和熟客圈子；年度最低进货额是多少，退换货比例有多大；同城还有几家八马，自己的资源能不能喂饱这家店。
对八马来说，值得盯的也不是3845这个门店数，而是1213个加盟商和39.25万元的店均收入。
店可以继续开，但茶最终要在别人的店里，一杯一杯卖出去。
