美东时间8月14日晚，伯克希尔·哈撒韦向美国证监会递交了2026年二季度13F持仓报告，这是格雷格·阿贝尔接任CEO后的第二份持仓报告。表面看点足够多：谷歌母公司Alphabet被新增超170亿美元，终结连续14个季度净卖出后首次成为股票净买家，现金储备四年来首次环比下降。
但这两天在股民社区和内容平台里流传最广的，是两种说法：一种是"巴菲特清仓美股、手持4000亿美金等暴跌"，一种是"照着持仓抄作业就行"。把报告全文读完，我的判断是：这两种说法都站不住，而它们背后的两个误区，比持仓清单本身更值得聊。有用户在社区里说得更直白，原话是"有本事就把我跟股神一起套进去吧，那我也认了"，这种情绪本身就是这份报告关注度最好的注脚。小红书这种情绪本身，就是这份报告关注度最好的注脚。
先看这次持仓变了什么
截至6月30日，伯克希尔13F股票组合总市值约2993亿美元，较一季度末的约2631亿美元明显抬升；整个季度的全貌是四个数字：新进1只、增持7只、减持6只、清仓1只。中国基金报前十大持仓合计占比88.74%，集中度依旧极高。
最大动作是Alphabet：A类股增持约2450万股（+45.2%），C类股增持约2360万股（+658%），两类合计增持约4810万股，市值合计新增超过170亿美元。证券时报A类股直接把谷歌推上第四大重仓股，两类合并计算后，Alphabet已是仅次于苹果和美国运通的第三大重仓。
第二个值得留意的是达美航空：增持约1750万股（+44%），持仓达到5730万股，截至6月底价值约54亿美元，连续第二个季度获得增持。证券时报别忘了，伯克希尔曾在2020年疫情初期清仓全部航空股，这次是退出美国航空业约六年后重新布局。
减持一侧，美国银行被减持约3020万股，对应市值约17.2亿美元，是当季最大减持对象，但仍持有6.8%的股份；第一资本减持58%，克罗格减持约22%，星座品牌被清仓。中国基金报增持一侧还有住宅建筑商Lennar、梅西百货，以及仅58万美元的极小新仓D.R. Horton——叠加二季度宣布以约68亿美元收购住宅建筑商Taylor Morrison，对美国住宅建设的押注已经是一套组合拳。调整后的前十大重仓依次是：苹果、美国运通、Alphabet（两类合并）、可口可乐、美国银行、雪佛龙、西方石油、安达保险、穆迪、卡夫亨氏。证券时报苹果以约660亿美元持仓断层第一，且已连续两个季度一股没动。
标题党没写的细节：谷歌这颗种子，本来是巴菲特种的
很多标题把这份报告写成"阿贝尔拥抱AI"。但把时间线拼起来会发现：巴菲特上个月在接受采访时确认，投资Alphabet是他的主意，伯克希尔从去年第三季度就开始建仓该股票。财联社
也就是说，这不是"新王改道"：是创始人亲手种下的赌注，今年一季度又把A类股持仓大幅增加逾200%、从前十之外一举推至第七大重仓股，再由接班人继续浇水。华尔街见闻6月，Alphabet宣布通过股权发行筹集约800亿美元、投向AI数据中心与算力，伯克希尔同意认购其中100亿美元；二季度继续加码后，合计持有近1.06亿股Alphabet，市值约378亿美元。财联社
这也解释了为什么增持如此坚决：在伯克希尔，这种级别的仓位从来不是一个人一时兴起。它同时给"担心阿贝尔跑偏"的人提供了一个反证——核心方向仍是巴菲特判断的延续，而阿贝尔2月份就说过，他负责管理伯克希尔94%的股票持仓，其余6%由投资经理Ted Weschler管理。财联社
误区一：“清仓美股等暴跌”——真正的信号是姿态变了
先说"清仓"，事实正相反，是罕见爆买：二季度买入235亿美元股票、只卖出37亿美元，结束了此前连续14个季度卖出多于买入的局面，净买入约200亿美元，这是三年半以来伯克希尔第一次成为股票净买家。财联社阿贝尔在5月股东大会上曾表示愿意"果断行动"并进行"重大投资"，这份报告正是那句表态的兑现。华尔街见闻
再说现金：确实降了，从一季度末的3802亿美元降至二季度末的3647亿美元，为四年来首次环比下降。华尔街见闻但3647亿美元依然是一座金山。两个数字合起来读，才是真信号：伯克希尔从来不是在"等世界末日"，而是从"不买"切换成了"挑着买"——买的是AI变现路径清晰、现金流扎实的谷歌，是需求复苏的达美，是有长期供给逻辑的住宅建筑股；不碰的，是定价不了的英伟达，和不再便宜的美国银行。
买方的声音也在提醒别过度解读，Check Capital Management总裁Steven Check的原话是"我们谁都不希望看到格雷格为了花钱而花钱"。财联社
误区二：“照着持仓抄作业”——先看三个硬约束
每次13F公布，最热闹的内容都是"抄作业"。但这份报告恰好是解释"作业为什么不能抄"的最好教材。
第一是滞后。管理至少1亿美元美股的机构投资者，必须在季度结束后45天内提交13F，你8月14日看到的是6月30日的持仓快照。财联社这45天里股价早已走完一段，抄到的永远是45天前的作业。
第二是披露不全：13F只报美股多头持仓，空头、衍生品、非美资产都不在里面，3600多亿美元现金和国债也不在表里——抄到的只是别人组合的一个角落。第三是大佬们自己就意见不一：同一个二季度，伯克希尔大举增持Alphabet的同时，段永平的H&H把谷歌C类股减持了46.88%，桥水把谷歌A类股减持了33.81%，并同步削减肥达英、微软、亚马逊，把资金转向宽基指数ETF。中国证券报这作业，抄谁的？
更有意思的是段永平的另一只手：卖谷歌的同时，他在增持伯克希尔B类股，期末持仓市值约46.18亿美元，占其13F组合市值的24.18%，继续位居第二大持仓。中国证券报而他自己说过，“我在谷歌上一直没有下过重手”。不买谷歌这只股票，买那家持续对谷歌做判断的机构——这可能是对"抄作业"更诚实的翻译：抄裁判，不抄答案。
这份13F里还有一组数据适合让人冷静：伯克希尔前十大重仓的平均持有时间约35.9个季度，接近9年；前二十大平均约29.8个季度。作业里能抄到的是股票代码，抄不到的是这9年的持有周期，和扛得住回撤的现金流。
与其抄作业，不如记三个观察信号
对关注巴菲特的普通人，这份13F更好的用法是当观察窗口，而不是购物清单。
一看Alphabet仓位的连续性。这是阿贝尔掌舵后最鲜明的核心新方向，三季度13F（预计11月中旬披露）里谷歌是继续加、停手还是减，将直接回答"这笔赌注是一次性还是长期方向"。二看现金使用节奏：从3802亿到3647亿美元只是开头，下半年是否出现更大规模的收购，才是阿贝尔时代与巴菲特时代真正的分水岭。
三看回购。当季多达45亿美元的本公司股票回购，本身就是公司认为自家股票值得买的态度。财联社要知道伯克希尔A类股年内累计只上涨3.4%，同期标普500指数年内总回报约为14%，"巴菲特溢价"正在被市场重新定价——对持有人来说，回购的节奏比任何叙事都实在。华尔街见闻
巴菲特仍是董事长，但按下买入键的人已经换了。这份报告最值得看的，不是"买了什么抄什么"，而是新掌舵者如何回答"股价高位、现金堆积时该怎么办"这道老题。答案才刚刚开始，不必急着下结论。
