微博上有个帖子特别应景：5月15日有人在京东买了台大行P8，顺手把"大行科工"加进股票自选，一周后股价涨了13.45%，他感慨——早知道这钱直接买股票，都能升级P10了。微博
车是好车，但股票是另一个故事。
车卖爆了
去年9月9日，大行科工（02543.HK）在港交所敲钟，发行价49.5港元，公开发售超额认购6688倍，一举成为港股新"超购王"，上市首日高开36%，前一天的暗盘一度冲到150港元。每日经济新闻微博
一年过去，首份年报和首份中报都交卷了，好看得吓人：2025全年营收6.42亿元，涨42%；2026年上半年又干出4.9亿，再涨54%；净利6691万，涨72%——半年赚的比上一整年还多。账上趴着5.28亿现金，没有一分钱未偿银行贷款。格隆汇智通财经美骑网港股研究社
钱从哪来？答案藏在价位里：公司披露的销量结构中，2500到5000元的中端车型贡献了近七成营收——正好是P8、P10、K3+们的主场。灼识咨询数据显示，按2024年零售额算，大行在中国内地折叠车市场拿下36.5%，也就是说，每3块花在折叠车上的钱，超过1块进了大行口袋。每日经济新闻港股研究社
而这还是门"小众"生意：折叠车只占全球自行车零售额的5.3%。每日经济新闻
创始人韩德玮1982年推出第一辆大行折叠车，后来被誉为"现代折叠自行车之父"。40多年只干这一件事，硬是把大行干成了"内地折叠自行车第一股"。美通社
股价却破发了
生意这么猛，资本市场却没买账。今年5月13日，机构股东安联（Allianz）减持披露的均价只有31.09港元，比发行价低了37%。格隆汇
为什么破发？把几件事摆在一起就清楚了。
其一，流通盘太小。上市时全球只发售792万股，几千倍的超额认购把开盘价顶上了天，回落也是必然。其二，8月底公司宣布"H股全流通"，占已发行股份四成的内资股准备转成H股进场，老股东减持预期压着股价。每日经济新闻格隆汇
其三，代工比例逐年爬升，2025年前4个月已到65.5%，自建的惠州工厂要2027年才投产。品控的担忧不只投资者有，车友圈里"D6两个月生锈""P8骑半年异响"的吐槽楼，从来没断过。每日经济新闻
跟你有什么关系
关系不小，至少三件事值得记下。
一是售后更稳了。 上市才一年，分红已安排两轮：6月派了每股1.269港元，10月15日还要再派1.415港元。现金流和利润都在的公司不会跑路，售后和质保的承诺，背后是真金白银在兜底。智通财经南财智讯
二是买车前先查线上价。 线上直销半年暴涨84%，官方在京东、天猫、抖音、拼多多全面铺开，公司自己披露天猫折叠车支付金额连续十个月第一、京东品类月成交额连续十八个月第一。以后买大行，先比官方网店价，可能比走进门店省下几百块。美骑网港股研究社
三是便宜的大行会更多，但别等P8降价。 子品牌BICECO刚发布，首发5款新品覆盖通勤、越野等场景。它定位大众市场，售价比大行主品牌低约15%，官方说要和主品牌打"高端+大众"双轨配合。入门款会更卷，中端主力该什么价还什么价。全景网金融美骑网
一句话收尾：车是真卖爆了，钱是真赚到了，股价破发更多是小盘股过热的后遗症，两件事不用互相否定。对骑车的人来说，公司赚钱、研发开支还在往上涨，就够了。40年只干一件事的品牌，短期跑不了。港股研究社
