10月16日20时，苹果首款折叠屏iPhone Duo开启预售，官网被挤崩，首发日到店取货秒空，邮寄发货直接排到明年1月下旬。 五天后，二手平台上全新未拆封的机器溢价已从数日前的3500～5000元被压到1000元以内，10月23日首发的256GB版本只要加价800元就能拿到。 五天时间，iPhone Duo的黄牛溢价从七千元级别跌进千元以内，而官方渠道的发货日期仍排在明年1月。溢价崩盘不是因为没人要这台手机：它从头到尾都是黄牛炒出来的“时间价差”，而非真实需求的价格信号。预售、锁单、限购、发货提前、评测解禁——这五天里发生的几件事，恰好把炒作的每一层预期都戳破了。第一财经知乎
行情并不是一夜之间崩的。顶配行情在10月16日晚惊人：1TB黑色版本在得物成交价接近2.9万元，比发售价高出7143元，256GB版本涨幅接近四成。 转折出现在10月19日到20日：跟踪行情的自媒体描述，前一天加价还有3000元左右，次日黄牛售价已给不到3000元，2000元都成了大关。 到10月22日清晨，广州回收端的溢价已从周末的2500-3500元滑到1800-2800元。第一财经知乎微博
真正想按原价等机器的人不少，京东单一平台预售前的预约人数就已突破260万。 愿意花几千元“插队”的人却很少，囤货方最先尝到苦果：一位渠道商加价4000元囤了50台，一夜之间下家把收购价从21999元压到19499元，全部出完反而亏2.5万元。 有自媒体据此估计，初期抢购热潮中相当大比例来自黄牛。 溢价由虚增的接盘预期吹大，自然也会因预期落空而收缩。今日头条知乎知乎
第一根刺是规则的收紧。10月21日，苹果中国官网显示每位顾客限购2台，客服确认中国、美国、英国、日本、西班牙等全球主要市场均已开启限购，且未发布相关公告。 限购戳中的是黄牛的操作模式：海外此前没有购买数量限制，加上14天无理由退货宽松、拆封激活也能退，黄牛可以零风险锁单，行情不好就退款离场，虚假订单占用了大量货源。 当然，限购本身未必能清掉存量：业内人士就直言，限购只是抬高了黄牛换账号、换收货地址的成本，收效有限。微博知乎知乎
第二根刺是供给信号的反转。据MacRumors报道，海外部分iPhone Duo订单的发货时间被大幅提前：美国原定12月初的订单提前到11月中下旬，日本原定12月初的订单直接更新到10月24日。 提前发货要么是产能爬坡，要么是订单被集中取消，自媒体普遍倾向于后者——黄牛发现囤货无利可图后主动退单。无论哪种解释成立，结果相同：等三个月的稀缺预期出现了裂缝，“早到手”这件事本身不值钱了。知乎
第三根刺是产品现实。10月21日晚，首批媒体开箱与评测集中解禁，表现两极。科技记者Joanna Stern用定制设备连续四个晚上完成超32000次折叠，手感无变化。 但量产机实测显示折痕非常明显、折叠区偏软。 极限评测还发现，录制4K视频时摄像头区域烫到握不住，不少主流App尚未完成适配。 预售时行情按“完美电子茅台”定价，评测解禁后它被拉回“不适合所有人的新形态”——观望的自用买家，也就没有理由再出高价。微博知乎微博
不过，崩掉的只是二手溢价，供需关系并没有反转。机构预测iPhone Duo全年出货量约600万台，远低于同期iPhone 18 Pro系列2000万台以上的备货规模。 分析师还把现货供应预估从700万台进一步下调到600万台，原因是铰链良率偏低拖累产量。 官方没有降价，限购没有公告，国内邮寄订单依旧排在明年1月。换句话说，真缺货依然存在，只是愿意为缺货支付高价的人比想象中少得多。第一财经知乎
10月23日才是iPhone Duo真正的首发日，开市客门店前已有人连夜排队，“加价才800”成了围观者口中的新行情。 对打算自用的用户，溢价从七千跌到千元以内意味着：再多等一天，大概率比多花几千元划算。接下来值得盯的信号有三个：官网发货日期是否继续提前、二手回收报价是否继续下探、微信等头部App的适配何时官宣。预约名单证明了需求，价格曲线证明了泡沫——这次iPhone没当上“电子茅台”，但它给所有靠黄牛定价的新品类演示了一遍，泡沫破起来只需要五天。微博
