瑞幸三季报里有一组别扭的数字：总净收入178.91亿元，同比增长17%；营业利润27.56亿元，增长55.1%；自营门店同店销售却下降了11.1%。单店少卖，公司多赚。 差额藏在配送费里：17.89亿元，比去年同期少了11亿元，占收入的比重从18.9%降到10%。东方财富网央视网
去年三季度，瑞幸的配送支出占收入18.9%，比自营门店17.5%的利润率还略高。 十几块钱的一杯咖啡专门派人送一趟，配送成本和门店从这杯里赚到的利润差不多大。补贴战期间，外送杯量和单杯价格一起被抬高，这笔账还能被增长盖住；补贴一退，它就露出来了。36氪
7月的北京，国贸一带的树荫下，骑手摘下头盔扇风，一遍遍刷新接单界面。每经记者今年走访了十余位骑手，一位骑手的接单后台显示：附近十几个订单，在线骑手75人，平均7到7.5个人分一单。每日经济新闻
去年在平台补贴加持下，每单能到8到9元；今年降到3到4元。 骑手先承压，是因为收入是这条链上最灵活的变量。2024年众包骑手占平台月活骑手的七成以上，不签固定工时，没有底薪，平台不需要裁员，只要少派单、让单价随供需往下走，调整就能在一个夏天完成。每日经济新闻
商家其实更早就承压了，只是压力长得不一样。2025年6月，重庆市咖啡行业协会公开呼吁京东外卖停止百亿补贴，称补贴集中倾斜瑞幸、库迪等连锁品牌，本地独立咖啡品牌的市场份额被挤压。协会给出的数字是，全国连锁咖啡品牌的外卖市场份额从4月初的近八成涨到5月中下旬的九成以上。微博
今年7月，一位咖啡店主在小红书拆账：一杯25元的咖啡走外卖，平台抽成、满减、推广和包装加在一起，占订单金额的43%到71%，到手只剩10到12元。 补贴退潮后，15元以下的低价订单占比同比减半，客单价回升。但2026外卖产业大会披露，餐饮商家的营业数量同比下降。小红书观察者网
订单变值钱，不等于每家店都能接到；先被筛掉的，是没有产品和定价能力、只能靠低价换单量的店。连锁品牌则在回血。瑞幸门店层面经营利润率从17.5%回到23.3%；米村拌饭把肥牛从100克加到150克、增加15到20元价格带，8月在美团外卖的实付交易额同比增长32.4%。36氪
平台在补贴战里也没赚到钱。美团2025年净亏损233.54亿元，京东包含外卖的新业务经营亏损466.41亿元。 据媒体报道的机构前瞻，花旗预计美团三季度外卖经营利润率约1.1%，每单约8分钱。观察者网36氪
十几元的订单越多，平台越难赚；监管又在限制长期大额补贴，6月《外卖平台补贴行为规范十条》公开征求意见。新华网
于是三家同时往供给里走。美团推“超级厨房”，计划与正餐品牌共建首批1000家；京东10月在北京开出七鲜美食MALL，骑手在一个取餐口取走几家的单；淘宝闪购的“家宴”则把即时单改成提前一天预订。 办法是同一个：把店聚在一起、把订单提前排，让骑手一趟多带几单，把单均配送成本压下来。36氪
这能救平台的账，却会重新排一遍骑手和商家的位置。取餐集中、路线固定、订单可预约，运力会更倾向全职和专送骑手；众包骑手接到的，可能是剩下的零散即时单。商家这边，平台自己开厨房、开美食MALL、用自营供给接单，等于在同一个入口里既当渠道又当对手。
所以“谁先承压”要看你从哪一天开始算。从补贴战算，商家和平台先扛，骑手在战争最热的时候拿到红利；从补贴退潮算，骑手先被收回红利，商家接着被筛选，平台则用自营供给把下一轮成本接回自己手里。
压力只是在链条上换位置。平台挪给骑手，骑手挪给时间，商家挪给产品和店型。真正的问题是，当平台亲自下场做供给，骑手和商家还剩多少议价的位置。
