三季报里的坏消息
10月29日晚，天佑德酒的三季报出来了。第三季度营收1.46亿元，同比减少29.26%；归母净利润-4918.16万元。格隆汇证券之星
前三季度加起来，营收7.21亿元，净亏损3874.15万元。对这家青稞酒龙头来说，成绩单不好看。东方财富网
亏损不是突然发生的。2023年它的归母净利润还有8959.13万元，2024年降到4213.53万元，2025年只剩429.81万元。界面新闻
2026年一季度还在盈利，二季度单季亏了0.38亿元。三季度亏损扩大到4918.16万元，下行在加速。胜马财经
这不是天佑德一家的问题。2026年前三季度，A股18家白酒上市公司里，4家营收增长、3家净利润增长、4家亏损。天佑德亏损3874万元，同比降277.60%，是降幅最大的公司。新京报
行业在收缩，区域酒企首当其冲。天佑德守着地域性极强的品类，却没能把它做成更大的市场。
青海是它的根。2026年上半年，青海省内收入4.36亿元，占营收75.83%；省外收入1.27亿元，同比下滑36.09%。大河财立方
省外越做越小，省内占比越来越高。但青海的人口和经济总量摆在那里，天花板看得见。
上半年销售费用1.49亿元，只比去年同期少6.09%，营收却少了14.68%。大河财立方
截至6月末，存货14.5亿元，占总资产46.02%。大河财立方
酿酒用的青稞也在涨价。采购均价从2.9元/千克涨到4.45元/千克，涨幅53.44%。大河财立方
一只麻雀的名字
7月17日，第八届全国经销商大会上，董事长李银会提出转向大众日常消费，重点做强100元至300元价格带。公司还提出布局“24H青轻生活馆”。界面新闻
产品端动作更快。28度青柠风味青稞酒“互助麻雀儿”在第二十届西宁FIRST青年电影展亮相。好酒地理局
43度的雪莉流沙青稞酒主打雪莉桶风味。15度的桑葚、桂花青稞酒还在开发。小红书胜马财经
天佑德试过别的路：买过美国纳帕的酒庄，做过葡萄酒，也收过中酒网做电商。2026年上半年，葡萄酒收入下降39.10%，电商平台业务收入下降59.35%。胜马财经
“互助麻雀儿”这个名字，来自青海一句俗话：青海的麻雀都能喝二两。微博
天佑德把这句酒桌上的本地话，做成了一瓶28度的柠檬味青稞酒。这个命名很聪明，把青稞酒从父辈的宴席，往年轻人的露营桌挪了一步。小红书
市场反馈还没跟上。7月底有媒体统计，京东天佑德旗舰店的28度柠檬青稞酒页面标注限量1.2万瓶，售出90件；小红书店铺的雪莉青稞酒售出9件。界面新闻
有人觉得它“度数不高，28°轻柔”。也有人喝完雪莉后直说“不是威士忌味，不太好喝”。微博小红书
第二瓶酒
问题不在年轻人不喝酒。低度酒的货架上，已经挤满果酒、精酿、预调酒和威士忌。
天佑德要抢的不是汾酒的杯子，是年轻人冰箱里那瓶“看起来更轻松”的酒。
这瓶28度的柠檬酒能不能成，不取决于“麻雀儿”这个名字有多好记，而取决于喝完第一口之后，还有人愿不愿意买第二瓶。
天佑德的底子还在。2025年它的毛利率仍有58.16%。青稞酒的清香、干净、入口柔，是它区别于浓香、酱香的记忆点。界面新闻
但毛利率救不了增长。省外消费者没有理由在货架前拿起一瓶不认识的青稞酒，除非它给出一个比汾酒、比威士忌更清楚的理由。
天佑德也在往青稞的深加工走。互助的青稞产业园里，酒糟被做成饼干、面膜。可这些生意还太小，撑不起一家上市公司。新华网
600年的酒坊不缺故事，缺的是一个让外地人反复掏钱的理由。
如果你只是想尝一口青稞酒，海拔3000这类百元上下的主力款，是更稳妥的入口。果味新品更适合尝鲜，不适合判断青稞酒本来的味道。界面新闻
至于28度的柠檬酒，把它当成一瓶带青稞味的预调酒，期待值会合理得多。
