揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

2022-09-09 14:13:17 0点赞 2收藏 0评论

全指股债利差:0.81%,定投倍数1.3倍,仓位8成

近期有个小伙伴问我,说怎么评价方7-10年国开债这一类债券基金。

我仔细一看,20年增长3.76%,21年增长6.91%,22年至今增长4.06%。

指数债基,业绩又牛又稳,好家伙,难怪看了就心动。

揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

其实归因一下,这只债基走势好,是因为跟踪的中债7-10年国开债指数很强,和基金经理没啥关系哈。

揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

指数与指数基金的走势

那问题来了,中债7-10年国开债指数,到底是个什么?

揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

简单概括,它就代表国开行发行的6.5-10年期政策性银行债券的综合走势,和十年国债指数走势差不多,但因为政策性银行债利率更高,波动和收益都会更高。

揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

为什么这几年这类债券指数基年化可以达到4%甚至5%呢。

是因为长期债券受益于降息,涨幅较大。

19年当时十年国债利率是3.4%左右,而现在的利率已经降到了2.6%。

虽然降幅不多,但因为长债久期长,所以受影响很大。

可以算笔账,过去十年国债利率是3.4%,合计十年票息是34%,而现在十年国债利率2.6%,合计十年票息收益是26%。

也就是十年算下来一下收益就差了8%。

因此原先老的国债价格也会被市场炒作抬升,直到到期收益降到和新的国债差不多。

所以这几年我们会发现,国债指数涨幅表现普遍不错,正是因为利率下行。

但如果我们看16年10月-18年1月之间的国债指数,利率从2.8%上升到3.9%,期间国债指数的走势就表现很糟糕。

同理,期间7-10年国开债因为利率波动更大,就更很糟糕了。

上证10年国债指数一年多下跌4.5%,7-10年国开债指数更是下跌接近9%....

揭秘一波10年国债类基金,到底是个啥...

国开行的债基都能分分钟跌十个点,想不到吧。

所以说来说去,虽然过去三年时间这类债基完爆传统意义上的银行理财产品,业绩十分诱人。

但咱回归到本质上,还是得分析市场的风险利率周期。

如果利率下行那么这类债基还有的玩,如果利率开始上升那就不值得配置了。

而决定利率的本质上是看通胀和经济,如果经济太差,就需要放水降息,促进消费引导通胀,如果经济强势复苏,就需要反过来加息遏制通胀。

现阶段我认为国内的利率应该算是个底部区间,主要是中美利率倒挂,美国十年国债是3.3%,而国内只有2.6%。

因此咱如果继续降息,届时人民币相对美元会进一步贬值,最近汇率破7就是个很好的说明。

所以指望市场无风险利率继续大降估计不太现实,甚至接下来利率企稳小弹的概率不小。

既然很难指望进一步降息,那么这类十年期的国债、政策性银行债基的投资价值就不是那么高了。

就说到这~

小编注:为了丰富原创内容,值得买社区与优质媒体号进行合作,引入更多优质原创内容,同时也为这些优秀的自媒体号提供展示平台。此篇文章来自于微公众号“思哲与创富

作者声明本文无利益相关,欢迎值友理性交流,和谐讨论~

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