汇川技术与埃斯顿两大工控龙头接连筹划港股上市，这并非孤立事件，而是行业进入深度调整期的缩影。本文揭示了企业出海战略背后，国内市场过度竞争、资本寻求退出的双重压力，以及行业未来的洗牌格局。
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汇川技术官宣筹划赴港IPO，目的为推进国际化战略并开拓融资渠道。
埃斯顿重启港股IPO进程，此前曾经历上市十年来的首次年度亏损。
行业专家指出，国内机器人市场价格战激烈，企业向外扩张成为无奈选择。
多家未盈利的机器人公司正通过港交所新规寻求上市，以满足投资人退出需求。
汇川技术将智能机器人业务视为新增长曲线，已布局人形机器人核心零部件。
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扎堆赴港上市只是表象，其背后是整个行业在激烈竞争下的生存焦虑与战略突围。
赴港IPO潮起
自动化龙头汇川技术官宣筹划发行H股，工业机器人龙头埃斯顿也更新了上市申请。两家公司给出的理由高度相似：深化全球化战略、提升品牌竞争力、开拓融资渠道。然而，这背后有更深层的驱动力。中国机器人网总经理赵勇分析，国内机器人市场竞争已过于激烈，向外扩张成为企业寻求增长的必然选择。
多家工业机器人上市公司的财报均指出，行业价格持续下行，竞争日趋激烈。上市融资成为为公司“输血”的关键，以支撑研发、市场拓展和日常运营。自2025年以来，优艾智合、珞石机器人、斯坦德机器人等多家公司已递交或计划在港交所上市，形成了一股明显的上市潮。
龙头各有算盘
两家龙头企业的赴港背景截然不同。埃斯顿在2024年经历了上市十年来的首次亏损，归母净利润为-8.1亿元。尽管2025年前三季度实现盈利，但主要得益于严格的费用控制，而非主营业务的强劲增长。截至2025年三季度末，其资产负债率高达80.53%。
相比之下，汇川技术在盈利中筹划上市。2025年前三季度，其营收达316.63亿元，归母净利润42.54亿元，均创下新高。但汇川技术也面临制造业需求承压、毛利率下滑等挑战。其工业机器人业务营收贡献尚小，2025年上半年仅占总营收的3%左右。
资本的退路
除了企业自身发展需求，资本的退出压力是推动这波上市潮的另一核心因素。许多机器人公司仍处于亏损状态，如斯坦德机器人2025年前三季度净亏损达1.63亿元。赵勇指出，如果上市退出路径不畅，投资人的资金将被长期困住，一旦基金存续期届满，创始团队将面临巨大的现金兑付压力。
港交所于2023年增设的18C章，为这些尚未盈利但有潜力的科技公司提供了上市通道，恰好解决了这类公司和其投资方的燃眉之急。
未来的赌注
面对未来，龙头企业已在布局新的增长曲线。汇川技术将智能机器人业务视为重中之重，依托在伺服系统等领域的技术积累，在2024年启动了人形机器人核心零部件的研发，已储备七自由度仿生臂、行星旋转执行器等产品。
埃斯顿则计划将港股募集资金用于扩充全球产能、寻求海外并购及投资研发。国际化是两家公司共同的重点，但截至目前，汇川技术海外收入占比仅约6.4%，出海之路依然漫长。专家预测，2026年行业竞争将持续加剧，市场整合与淘汰将加速。
工控企业的港交所之路，是行业从野蛮生长走向成熟整合的缩影。无论是主动出击还是被动选择，出海已成为破局内卷的关键路径。未来谁能真正在国际市场站稳脚跟，将是决定其长远发展的核心问题。
