2025年银行理财市场迎来强劲增长，全年规模增加3.34万亿元至33.29万亿，同比增长11.15%。这份专业报告深入剖析了银行理财的资产配置变化，揭示其虽然规模大增，但对权益市场参与仍极为谨慎的真实状况。
智能速览
2025年银行理财规模达33.29万亿元，全年增长3.34万亿
固收类产品占比97.09%，仍是绝对主力
存款成为增配最多资产，占比提升至28.20%
权益资产配置逆势下降，占比仅1.90%
全年理财产品平均收益率1.98%，相对存款仍有优势
2026年规模预计达35-36万亿，入市仍需长期过程
精华内容
银行理财规模虽大幅增长，但资金入市步伐却异常缓慢，这一看似矛盾的现象背后，隐藏着怎样的投资逻辑和市场选择？
规模与结构
2025年银行理财市场表现亮眼，存续规模达到33.29万亿元，全年增长3.34万亿元，同比增速11.15%。全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金76.33万亿元。
产品结构上，固收类产品仍是绝对主力，存续规模32.32万亿元，占比97.09%，较年初微降0.24个百分点。混合类产品存续规模0.87万亿元，占比2.61%，较年初提高0.17个百分点。权益类和商品及金融衍生品类产品规模较小，分别为0.08万亿元和0.02万亿元。
从运作模式看，开放式产品占主导地位，占比约79.87%，其中现金管理类产品占比约26%。封闭式产品加权平均期限在322至489天之间，1年期以上封闭式产品占比升至70.87%，较年初增加3.72个百分点。
资产配置变化
存款成为2025年银行理财增配最多的资产。截至25H2，理财表内现金及银行存款占比达到28.20%，较24H2提升4.30个百分点，绝对规模10.06万亿元，下半年环比增长1.92万亿元。
固收仍是最大重仓，但占比出现下降。截至2025年末，全市场银行理财表内债券投资占比为51.93%，较25H1下降3.67个百分点。其中利率债占比2.52%，信用债占比32.71%，同业存单占比12.20%。
权益风险偏好提升极为缓慢。银行理财表内股票资产占比自2023年以来持续回落，截至2025年末占比仅为1.90%，对应资产规模6800亿元，分别较25H1下降0.40个百分点和800亿元。
收益表现
2025年以来理财收益稳步下降，全年产品平均收益率为1.98%，但相比传统存款仍有优势空间。截至25M12，全市场现金管理理财产品、固定收益理财产品按规模加权的近一年收益率分别为1.42%和1.83%。
虽然理财产品收益率趋势上持续下滑，但对比目前国股大行3年、5年定期存款仍有较为明显的优势，且具备更强的流动性竞争力。2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元。
展望2026年，预计将有大量到期存款，银行理财有望继续吸纳其中部分对收益有诉求、同时存在一定短期流动性需求的资金，整体规模也有望继续扩容。
基金配置策略
25Q2至25Q4，银行理财表内公募基金配置占比分别为4.20%、3.90%和5.10%，持仓规模分别为1.38万亿元、1.34万亿元和1.82万亿元，呈现先减后增变化。
25Q3理财减配债基主要源于债市波动较大和基金赎回费率新规的双重扰动。而在25Q4理财重新大量增配基金，一方面对应年底大量买入持有集中开放的摊余债基产品，另一方面部分固收+产品对权益资产的投资主要通过配置含权公募基金来实现。
随着2026年年初基金销售费率新规正式稿的落地，理财配置公募债基的流动性管理需求或将下降，摊余稳净值和固收+配置的诉求则大幅提升。
未来展望
预计2026年内全年理财规模有望达到35-36万亿元。策略上，固收部分一方面维持当前存款占比，境内纯债部分则更加聚焦稳健信用配置以应对债市波动。
在多资产方面，海外债、固收+基金以及商品等大类资产或成为管理进行收益增厚的几个重要方向，但也需结合负债客群观念、市场行情等实际情况观察。
银行理财资金入市、固收+产品发展仍将是长期过程，理财市场整体风险偏好提升料仍是长期过程。这反映了银行理财客群仍定位于居民储户等中低风险偏好人群的’类储蓄’产品特征。
银行理财规模突破33万亿大关，但其入市步伐远未达到市场预期。在稳净值需求和客户风险偏好的双重约束下，理财资金更多选择增配存款而非权益资产。未来理财能否真正成为股市的重要增量资金，仍需市场环境和产品创新的双重突破。
