公募基金四季报披露完毕，37万亿规模的资金流向揭示了市场的最新动向。从前十大重仓股的更迭到行业仓位的此消彼长，基金经理们的操作清晰地勾勒出‘科技+周期’的双主线格局。这份报告不仅是过去一季度的总结，更是预判2026年投资机会的重要路标。
智能速览
市场总规模创新高，超37万亿元，机构话语权加重。
中继续创新晋头号重仓股，AI产业链占据三席位置。
基金经理四季度大幅加仓有色金属、基础化工等周期板块。
计算机、传媒等前期热门行业遭减持，资金选择获利了结。
2026年市场展望聚焦‘科技+周期’双主线，基金经理内部存在分歧。
主动权益基金港股配置比例下降，资金更多回流A股。
精华内容
这份37万亿资金的‘成绩单’，其核心价值在于揭示了专业投资者对未来的布局思路。他们如何调仓换股，又为何做出这些选择，为普通投资者提供了重要的参考。
重仓股大洗牌
最新的公募基金四季报显示，重仓股榜单发生了显著变化。曾经的股王贵州茅台，其排名已滑落至第九名。而科技板块的中继续创表现抢眼，从三季度末刚进入前十的位置，一举跃升至榜首，将宁德时代、腾讯控股等老牌重仓股甩在身后。
在前十大重仓股中，AI产业链相关公司占据了三席，包括中继续创、新易盛和中际旭创。此外，AI硬件相关的标的如东山精密也备受青睐，显示出科技股的统治力依然强劲。值得注意的是，周期股代表紫金矿业成功挤进前五，位列第五，这表明基金经理们在偏好科技的同时，也开始重仓配置周期板块。
行业配置新动向
行业仓位的变化是四季报的精髓所在。数据显示，四季度被公募基金加仓最多的三个行业分别是有色金属、基础化工和非银金融，加仓幅度分别为1.2、1.1和0.8个百分点。这背后的逻辑是全球资源品正在经历重新定价，市场预期2026年可能迎来中美政策共振，叠加AI数据中心和新能源等新需求的崛起，而矿产供给短期内难以跟上。
非银金融中的保险板块也受到追捧，利率环境的改善刺激了保险需求，加之其估值处于低位，成为了基金的新宠。与之相对，计算机、传媒和国防军工是减仓最多的行业，减仓幅度分别为1.3、0.9和0.7个百分点，主要原因在于部分标的涨幅过高后业绩未能兑现，资金获利了结，或是短期缺乏明确催化因素。
2026年展望与分歧
展望2026年，基金经理们整体持乐观态度，但在具体布局上出现了明显分歧。一派观点坚定看好科技赛道，认为AI的产业趋势能够贯穿未来三到五年，尤其是在国产算力、半导体设备等能够诞生全球竞争力企业的领域。另一派则力挺周期板块，相信经济复苏和资源品涨价的逻辑将持续，贵金属和优质化工品值得关注。
此外，还有部分基金经理采取折中策略，既持有科技龙头，又搭配部分周期股以分散风险。两个值得关注的细节是，主动型基金对港股的配置比例从三季度的19%下降至16%，资金回流A股趋势明显；以及持续下跌的医药板块，虽然整体仍在减仓，但部分基金经理已开始关注，认为其估值已进入合理区间。
普通投资者策略
专业资金的动向对普通投资者有重要参考价值。基于四季报的分析，可以总结出三个关键策略。第一，重点关注‘科技+周期’双主线。AI产业链中的算力、硬件，以及周期板块中的有色金属、基础化工和保险，都是基金重点布局的方向，跟随主线不易出错。
第二，避开前期涨幅过高但业绩尚未兑现的板块，例如部分传媒和计算机概念股，避免成为接盘者。第三，基金经理之间尚存分歧，普通投资者不必押注单一板块，可以学习他们均衡配置的思路，既配置科技，也配置周期，同时保留部分资金关注医药、消费等低估值领域，这样持仓组合会更稳健。
四季报揭示了专业资金的布局路径，为投资者指明了方向。面对2026年的‘科技’与‘周期’双主线，是选择拥抱其一，还是均衡配置分散风险？理解大资金的逻辑，或许是在市场中稳步前行的关键。
