展望2026年，银行理财业务在规模增长、产品布局与资产配置上将呈现新特征。本文深入分析了存款脱媒、含权产品拓展及净值化运作等核心议题，为理解理财市场的新叙事提供了清晰视角。
智能速览
存款’脱媒’仍是理财规模增长的核心支撑，但增速或现波折。
低波稳健为基，'固收+'等含权产品拓展是增厚收益的关键。
理财资产配置更趋多元，存款配置刚性与债券配置意愿的博弈值得关注。
净值波动加大或成新常态，但整体流动性风险可控。
代销渠道下沉加剧，理财公司间’内卷式’竞争或更为激烈。
精华内容
步入2026年，银行理财的运行逻辑正悄然生变。面对存款脱媒、净值波动和市场竞争，如何破局？
规模增长与节奏
存款’脱媒’预计仍是2026年理财规模扩张的重要支撑。测算上市银行2Y以上存款到期量约41万亿，同比多增9万亿，这为资金流入理财市场创造了条件。中性预估，全年理财规模增量或达3万亿，年末总规模增至36-37万亿。
然而，增长过程可能并非一帆风顺。'真净值’运作模式下，市场波动可能导致理财产品净值回撤压力增大，影响负债端的稳定性。同时，前期依靠估值整改’浮盈’释放的’打榜’产品，在打开后随实际收益下降，可能面临规模回落的’去虚火’压力，导致规模增长节奏偶有颠簸。
产品布局与含权拓展
2026年理财公司的产品布局将呈现出’双轮驱动’特征。一方面，风险等级为二级（中低）及以下的低波稳健产品将继续作为压舱石，占据市场主导地位。
另一方面，拓展含权产品以增厚收益的诉求显著增强。随着资本市场景气度提升，'固收+'产品在2025年已实现近16%的增长。展望2026年，理财有望为股市带来1500-3000亿配置资金，主要通过公募基金等方式参与。除直接投资股票外，战略配售、线下打新等也将成为理财介入权益市场的重要途径。
资产配置的多元博弈
在资产配置层面，理财公司面临多重博弈。尽管存款类资产因估值稳定具有配置刚性，但其收益率下行趋势明确。理财增配债券的意愿能否提升，取决于存款与债券的相对’性价比’变化，以及理财负债稳定性的改善程度。
初步展望，理财对债券配置将更侧重短端，以控制净值回撤，这可能推动收益率曲线陡峭化。同时，'多资产、多策略’将成为博取收益增强的主流模式，不同风险预算产品线的资产配置差异将进一步拉大。
运营挑战与渠道竞争
‘真净值’运行模式下，理财净值体验趋弱，阶段性赎回扰动或成’新常态’。但鉴于理财高流动性资产配置充足、投资者耐受度提升及监管呵护，流动性风险整体可控，形成负反馈的概率极低。
行业竞争格局方面，代销渠道向县域下沉，将助力理财公司市占率进一步提升。但渠道’内卷’也日益加剧，为迎合渠道和客户需求，理财公司在负债端（如缩短持有期）的调整空间受限，从负债端缓解资产配置压力面临阻滞。
2026年的银行理财市场，机遇与挑战并存。在存款脱媒的大背景下，机构需在稳健与创新间寻求平衡，渠道竞争将重塑行业生态，未来走向何方？
