建立中国特色估值体系，怎么看？

这两天热议的一个点，应该是易行长在金融街论坛发言称“要建立中国特色的估值体系“，并且声称国企们要认准定位，让投资者发现其价值这事~

于是很多券商纷纷跟风表态，确实啊，国企是低估了，该涨！

这不，响应了一边号召后，中字头指数连涨两天。

那既然都说是中国特色估值了，有多特色呢？

先看看在香港上市的国企银行股们，简直可用白菜价来形容。

对比一下海外银行和国内国企银行（H股）的估值水平...

如图，海外的银行股，老美这边的市盈率普遍在10倍以上，英国那边的汇丰和渣打也是估值8、9倍，这些都是实打实的民企。

可反观国内的国企银行股们，市盈率普遍低到只有3、4倍。

这意味着什么，投资一个企业，干3年就赚回来了。

找遍全球，都没有估值这么离谱的，当然除了俄罗斯联邦储蓄银行，市盈率2倍多。

而市净率，说明其覆盖净资产的倍数。

国企银行市净率基本都是0.3左右，100万的净资产，才给30万的估值。

除了个别经营优秀的，比如邮储能破0.5…

这种垄断性质的龙头银行股，才3倍估值，用啥来解释，也就只有中国特色了。

好，认真不开玩笑。

如果真的想给估值高点，不想被海外资本diss的话，我建议提高分红比率…

比如四大行目前的股息率差不多10%左右，利润派发分红比例是30%。

如果可以提升到40%，意味着股息率可以达到13%以上。

持有100万，光收息一年十几万，届时估值绝对起飞~

但问题是，想象很美好，国企银行股们，没这个分红动力啊，管理层又不是股东。

上头不发话，怎么提高分红比例呢？

当然了，即便不提高分红率，现在股息率近10%也很惊人了。

参考目前2%多的十年无风险国债利率，这股债差距大的有点惊人。

郭树清说过，收益率超过10%就要准备损失全部本金。

市场的意思是，未来四大行，没几年要崩溃了？....

我觉得y1s1，真的过于悲观了些！

这里有人说港股通有20%的分红税，所以虽然10%股息率但实际到手只有8%。

其实这得分不同途径，除了港股通之外，港股账户或者QDII基金直投只有10%红利税，香港本土或者海外投资者都免红利税。

所以这不是股息高的缘由，况且海外不同地区基本都有红利税制度...

Ps：

为啥国企估值普遍给的低，还可以用另外一个角度再写写。

其实wind一直都有成立一个中证国企和中证民企的指数，其走势长这样：

比如中证民企从2013年至今，全收益指数上涨165.2%，同期中证国企上涨118.3%。

显然民企的表现相比国企而言整体是更好。

再来看估值，民企的估值也要远高于国企。

一是国企估值普遍比民企给的不高；

再就是国企大多都是成熟后期的企业，比如金融地产、基建、工业、消费等，成长性有限。

而相比之下，民企指数的核心行业是科技、医疗、材料（内含新能源），这几个行业就能拉高很多估值。

再看看两边的成分股，乍一看是不是很有感觉，中证国企里边的都是老一辈的上证50成分，而中证民企大多是新一辈的深证50成分。

所以国企便宜，除了本身就便宜之外，还有一个就是行业属性的问题，太过于成熟了。

易行长为啥说新时代特色估值，无非还是想纠正市场对国企估值带有偏见一事~

可问题是，这是纯市场化的行为，大家都自发估值定价，你要怎么去纠正市场的观点呢。

很难.........

而且国企嘛，本身就是以zz任务为主，不求做大做强，但稳住就行了。

无风险垄断运作的背后，没有经过市场化竞争，导致企业经营效率一直不高

政策方面，宏观调控太多，不确定性也大。

因此作为国企，市场给的估值本就低很多，加上还都是成熟期的行业，因此估值“平平”就显得很正常~

但话又说回来，我们国企中倒也有不少发展不错的公司，比如龙头茅某，电力龙头长某等等。

对比美国，总计就15家国企，基本都是亏损为主，得要靠民企来救，已经算不错了。

所以不说啥估值高低的，多分红，多赚钱，投资者赚足了，股价自然而然也会上去~

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