顶级大师约翰逊操盘手法：精明的交易者，都会在早上离开市场

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如同许多顶尖交易员一样，约翰逊很年轻的时候就感觉到市场的魅力，而且这种魅力始终伴随着他。

8岁的时候，他曾经参观芝加哥期货交易所，看见交易员的交易情况。80年代初期，他有一段时间在芝加哥商品交易所，现在则是芝加哥期货交易所的董事与场内交易员。

约翰逊也是国际证券期货与选择权公司的资深副总裁与LSU交易公司的总裁。他的主要工作是提供利率衍生性产品使用者（例如：都会银行、避险基金与专业交易管理公司）的市场与交易分析。

可是，他的收入大多来自本身的交易。

约翰逊最经典的一句名言大概就是这句：“我享受交易，尤其是赚钱的时候。”

约翰逊的9条交易理念：

1.永远有明天，许多人经常是忘记这个事实。某些精明的人了解永远有明天，他们也是早上就可以离开市场的人。

2.如果太过于软弱，你会失去太多交易机会。可是，错失一些机会是可以接受的；我宁可错失机会而不愿失去钞票。如果你错失一个交易机会，就让它过去。几分钟之后还有另一个机会。

3.没有遵循交易计划提供的明确进／出场讯号，这才是值得害怕的东西。

4.交易者经常会受到一些古怪偏差的诱惑，或运用交易计划的灰色地带“弄些搞头”。例如：很久没有交易，急于扳回损失或急需用钱。

5.把不相关因素从思绪中剔除，最佳方法就是专注于交易讯号。写下你应该进行交易与不应该进行交易的市场讯号，这些法则必须尽可能明确。然后，专注于这些讯号，排除其它诱惑。

6.不同于人生其它领域，为了获得交易成功，必须克服“错失机会的恐惧”。

7.适用于其它人生领域的原则，并不适用于交易。

8.你可能很难相信，很多人非常害怕成功。你或许认为，这对于我们剩余这些人更有利----除非你在潜意识中也害怕成功，而且自己不知道。

9.对于专业交易员，我想成功的恐惧远甚于失败的恐惧。

约翰逊的10条交易战术：

1.一只股票的内在价值将最终决定股价的表现。

2.投资者可以不断在市场上做价格游戏，但市场力量最终会促使其回归内在价值。

3.对于买方来讲，选股能力特别重要。

4.我们是价值投资者，不过我更喜欢将自己称为“基础”投资者。

5.我从公司收入报表、业务前景和业务的质量开始分析，然后再看看资产负债表，以确保数据具有一致性。

6.可以从资产负债表发现可疑问题从而剔除股票，但单纯的资产负债表不能为我们指明优秀的投资。

7.我专注于公司的经营业绩，因为我是长期投资者，所以专注于公司业务长期的现金流，这代表着公司的业务质量。

8.为了寻找具有竞争优势的公司，我会关注公司所在行业的进入壁垒、规模经济性和消费者依赖性。

9.最终的目标是买入被低估的好公司，这包括两方面的内容：找到一个理想的业务，其价格同时被低估。

10.公司所在的行业应具有防御性，同时公司的增长速度要高于GDP的增速，这种增长来源于公司特有的竞争优势，比如市场进入壁垒、规模经济等。

约翰逊的10条交易法则：

1.要求公司具有约10%的最低收益，这意味着公司的每年可获得的现金流红利有10%，或者公司的企业价值与现金流的倍数小于10倍。

2.分散多样化的投资一般会持有50至200只股票，而集中型的投资只持有4-5只股票。我一般会投资于10-12只股票，在刚建立组合时所有股票的仓位都差不多，但是随着时间的推移配比会发生变化。

3.因为我是专注于公司经营基本面，所以往往会长期持股。但是，持股数量越少，组合的投资收益越依赖于单个持股的表现，因此越是集中型的投资，管理者越是需要准确把握组合中的每家公司的内在价值。我的基金非常重视对公司内在质地的研究。

4.一般时候，我大约持有单只股票2-3年的时间。

5.市场的效率往往与参与者的数量有着很大的关系，公司市值越大，就有越多的人关注。

6.较小市值的股票往往有更少的人参与，这往往使得其价格偏离价值，市场相对无效，这可以使得我们获得更多的超额收益。

7.到底什么是价值？对于一个以基本面为参照的投资者，可以计算现有资产的净值，也就是以资产负债表为导向的分析，或者是计算未来业务带来的现金流量的贴现价值，也就是以损益表为导向的分析。我的方法是以分析企业业务的未来现金流收益为主，并对与资产负债表相关的风险保持敏感。

8.一旦开始关注公司的整个经营业务的价值，你就会关注公司现金流收益，而不是公司的会计利润。

9.我对自由现金流的定义是，在每日、每月、每季度结束的时候可以公布剩余的资金，这些资金可以从公司转移出来，而不会对公布的经营产生任何影响。

10.成长对于投资者来讲，是一个创造价值的重要组成部分。但如果你为增长付出成本，当企业确实增长了时，你就会获得超额收益。