近日，国产GPU企业沐曦股份登陆科创板，上市首日便高开568%，盘中最高涨幅一度超过750%，最终总市值突破3000亿元。若按开盘价计算，中一签（500股）的盈利接近30万元，超越了此前上市的摩尔线程，刷新了年内新股的打新收益纪录。这一市场表现，再次点燃了外界对国产GPU赛道的关注。在此背景下，被称为“国产GPU四小龙”的沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技、燧原科技各自的竞争力也成为市场讨论的焦点。
这四家企业均成立于2018至2020年间，正值全球AI算力需求爆发与国产替代进程加速的历史交汇点。尽管都瞄准了被国际巨头长期垄断的高性能GPU市场，但它们在创始团队背景、技术路线和商业化策略上各有侧重，形成了差异化的竞争格局。
沐曦股份：技术路线均衡的“三箭齐发”
沐曦股份由多位来自AMD的资深技术专家联合创立，其技术基因带有鲜明的AMD色彩。公司采取了“三箭齐发”的产品策略，产品线覆盖三大领域：用于智算推理的“曦思”系列、用于训推一体和通用计算的“曦云”系列，以及正在研发的用于图形渲染的“曦彩”系列。这种均衡布局旨在同时满足人工智能、通用计算和图形处理等多元化场景的需求。上市前，沐曦股份已获得可观的在手订单，近三年营收复合增长率超过40倍，显示出强劲的商业化潜力。尽管目前仍处于亏损状态，但公司预计最早将于2026年实现盈亏平衡。
摩尔线程：对标英伟达的“全功能GPU”
与沐曦的AMD背景不同，摩尔线程的核心团队多来自英伟达，其战略也更贴近英伟达的“全功能GPU”路线。摩尔线程是国内少数同时布局AI计算和图形渲染（如游戏显卡）的企业，致力于打造统一的MUSA架构，并努力兼容主流的CUDA生态，以降低开发者的迁移成本。在消费市场，其显卡已能支持部分主流游戏；在企业市场，其千卡智算集群也已推出。作为率先登陆科创板的“国产GPU第一股”，摩尔线程同样获得了资本市场的热烈追捧，但和沐曦一样，公司也面临着高额研发投入带来的持续亏损压力。
壁仞科技：专注极致算力的“性能先锋”
壁仞科技专注于高性能通用GPU，主攻AI训练与推理等数据中心场景，其目标是追求极致算力。公司采用Chiplet（芯粒）技术，其发布的BR100芯片在峰值算力上曾创下纪录，显示出其在高端算力领域的雄心。与前两家创始人深厚的技术背景不同，壁仞科技的创始人拥有丰富的资本与管理经验，在公司成立初期便迅速聚拢了顶尖技术人才和大量资本。在IPO路径上，壁仞科技选择了赴港上市，这或与其发展节奏和对不同资本市场规则的考量有关。
燧原科技：深度绑定产业的“AI基建商”
燧原科技同样由来自AMD的团队创立，但其路线更为专注，深耕云端AI训练与推理，提供“软硬一体”的解决方案，致力于成为“AI基建承包商”。燧原科技的一大特点是与产业巨头深度绑定，腾讯不仅是其多轮融资的重要投资方，也是其关键客户和生态合作伙伴，为其产品研发和商业化落地提供了丰富的应用场景和市场资源。目前，燧原科技也已重启A股上市进程。
共同的机遇与挑战
“国产GPU四小龙”的集体冲刺，离不开AI算力需求爆发和国产替代加速的时代背景。国际巨头的供应受限，为国产GPU企业创造了前所未有的市场窗口。资本市场给予的高估值，也为它们提供了持续“烧钱”研发的弹药。
然而，它们也面临着共同的挑战。四家企业目前均处于高研发投入、持续亏损的阶段，商业化之路仍在探索。相比硬件性能的追赶，构建能与英伟达CUDA相抗衡的软件生态更为艰难和漫长，这是决定国产GPU能否真正实现“好用”并获得大规模应用的关键。随着四小龙相继走向资本市场，它们之间的竞争将从技术路线之争，扩展到产品量产、市场份额和生态建设的全方位比拼。
沐曦股份的成功上市，是国产GPU产业进入“资本+技术”双轮驱动新阶段的标志性事件。这四家企业虽然路径不同，但共同承载着构建中国自主算力底座的重任。未来，谁能率先在技术、生态和商业化上实现全面突破，谁就更有可能在这场算力长跑中脱颖而出。
