赛力斯每天烧2300万是豪赌还是别无选择？1500+用户观点大PK_新能源车

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3. 问界热卖的背后

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5. 赛力斯的估值迷局，是蜜糖还是毒药？

6. 代工宿命还是科技跃迁？赛力斯在华为生态中的身份迷思

7. 赛力斯赎身记

8. 赛力斯的“华为方程式”

9. 赛力斯港股上市破发，现阶段买入是抄底还是接盘？

10. 赛力斯港股上市遭遇开门黑，股价突然暴跌的背后原因为几何？

11. 华为造车方法论，赛力斯是答案吗？

12. 唱空赛力斯背后的棋局

13. 【每天提高1%｜读财报】第123天

14. 拆解赛力斯盈利模型

15. 张兴海115亿绑华为撬港股 IPO，赛力斯三季报显新能源 “平衡术”

16. M8爆量，赛力斯上半年净利逼近翻倍，存现金流压力 (2)

17. 赛力斯

18. 赛力斯半年报

19. 花3块推广，赚1块，赛力斯季度净利首降，“华为光环” 失效了？

20. 赛力斯港股IPO，能在华为光环下实现独立突围吗？

21. 【Deepseek全景分析】赛力斯

22. 月销5万台！赛力斯把灵魂交给华为，值吗？

23. 全球仅四家盈利,赛力斯杀出重围!华为智选模式赢麻了

24. 赛力斯三季报深度解读

25. 赛力斯港股IPO

26. 问界M9霸榜销冠,赛力斯净利达29亿揭秘

27. 比亚迪狂砸研发，赛力斯押注软件，中国新能源暗战升级

28. 140亿研发预算曝光！赛力斯悄悄布局的千亿赛道藏不住了

29. 赛力斯，要驶过的“三道卡”

30. 太猛了！赛力斯，狂奔在天堂与深渊之间

31. 应付款高企，总负债859亿，赛力斯冲刺港股最大IPO？

32. 赛力斯今日港股上市，融资寻求第二增长曲线

33. 赛力斯港股上市首日破发！133倍超额认购难挡破发潮，投资者何去何从？

34. 持续推进“技术品牌IP化”战略赛力斯重塑盈利模式

35. 赛力斯逆势爆发

36. 赛力斯

37. 销量向上、股价向下

38. 赛力斯港股上市首日破发！问界销量下滑，华为光环还灵吗？

39. 不差钱的赛力斯，摆脱华为想去港股做自己

40. 115亿砸向华为！赛力斯是上船了，还是上套了？

41. 狠砸300亿，赛力斯，拼命自救！

42. 赛力斯始终专注于为车主造更多更好的车，为股东创造更大利润与价值，赛力斯三季报财务指标对比，这次我们选择向内求，换个视角，你又会看到不一样的赛力斯如图1，为赛力斯前三季度业绩，再次逆势走强而在如今激烈的竞争下，特斯拉、比亚迪及理想等曾经业绩最为强劲的龙头的三季报皆已走弱，接下来我们来逐个财务指标看看赛力斯的三季报。一、赛力斯专注于为车主造更多更好的车，前三季度财务业绩全面增长前三季度财务业绩逆势增长的背后，是赛力斯品牌地位的稳固，产品竞争力的增强，及技术研发投入的持续增大。得益于赛力斯对技术创新的前瞻布局，坚定“软件定义汽车”的技术路线，高强度投入创新驱动，深耕电动化、智能化核心技术，打造了赛力斯魔方技术平台、赛力斯超级增程、赛力斯智能安全等创新技术成果，为产品竞争力提供坚实支撑。研发费用Q3同比增长13.38%至21.3亿元，前三季度同比增长15.82%至50.6亿元，（A股部分研发投入资本化了）在一、二季度，由于爆款新老车型的换代交替，对订单与交付产生了较大的自然波动，使得赛力斯经历了年初的“不识庐山真面目，只缘身在此山中”阶段顺利的完成了车型换代升级之后，三季度开始聚集30万至50万价格带的销冠产品矩阵（问界新M7、M8、新M9），但是新M7是三季度末才开始交付，真正的完整交付季节与交付放量期，是在四季度即便如此，如图1，赛力斯前三季度的营收、毛利率、营业利润及归母净利润同比增幅皆较大，前三季度ROE更是达到24.05%，遥遥领先于全球顶尖新能源汽车龙头企业本次赛力斯的三季报解读，我们准备换个视角，向内求，与自己比较一方面，也是因为特斯拉、比亚迪、理想等全球新能源汽车业绩最强的龙头，今年前三季度的营收、毛利率、经营利润及ROE或多或少都出现了下滑，尤其是第三季度（特斯拉Q3净利润下滑40%，比亚迪Q3净利润下滑32.6%，理想还没有出三季报但是同样让人担忧），赛力斯前三季度所有核心业绩指标还在强劲增长之中，Q3的营业利润同比环比也在继续增长，可比性变弱了另一方面，赛力斯作为国民心中第一豪车品牌，需要不断挑战并超越的，本就是过去的自己。在行业龙头整体业绩走弱产生的扰动下，10月最后的两个交易日全球新能源汽车龙头的市值波动增大赛力斯还是那个在持续变强的赛力斯，而资本市场波动的本质“不是风动，也不是幡动，而是仁者心动” 如图2：从三季报核心财务指标可见，赛力斯的市值，从来都是以业绩为基石，完全靠盈利在驱动（作为对比，我们看到了Q3净利润下滑40%的特斯拉，单纯依靠估值提升来驱动，近几个月市值一路飞奔）根据图2，我们逐季来聊一聊赛力斯的核心财务指标二、今年前三季度营业收入解读：如图2营业收入部分，第三季度总销量为14.2万辆，同比增长6%，问界销量为12.4万辆，同比增长12%，M8+M9合计销量为9.5万辆，占比77%。高价值量车型占比提升，使得单车收入升至33.9万元创历史新高，单车净利润1.7万元前三季度营业收入为1105.34亿元，第三季度Q3营业收入481.33亿元（同比增长11.28%），营收的增长，是在今年问界加速产品迭代，多款车型相继升级换代或上市的背景下实现的在一、二季度，还由于爆款新老车型的换代交替，对订单与交付产生了较大的扰动，但是不得不说赛力斯超级工厂的效率惊人，每款新车型上市后都能迅速跟上产能，从问界新M5 Ultra到问界M9 2025款，再到覆盖家庭用户需求的问界M8及全新问界M7，多元化的产品布局深受市场认可及用户喜爱。截至目前，问界全系累计交付已突破80万辆。其中，问界M9上市21个月累计交付突破25万辆，创50万级车型交付新纪录；问界M8累计交付突破10万辆，上市4个月蝉联40万级销量冠军；全新问界M7上市36天交付突破2万辆，成为现象级热销车型。根据杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界品牌荣膺2025年上半年品牌发展信心指数第一名，问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值NPS总榜第一名。而今年升级换代的外观更优空间更大的全新M7，虽然交付30多天就有2万的交付量，但是新M7产生的业绩是四季度才开始确认，到了四季度，才会是全新的M7+8+9销冠组合全部都有整个季度的完整交付也就是说，3季度只是个开始，赛力斯的业绩爆发，要等第四季度三、毛利率逐季增长的解读：如图2毛利率部分【毛利率】是一个品牌产业链地位及定价权的综合体现，第三季度赛力斯毛利率继续攀升到29.95%，稳居全球电动车企第一，全球所有车企中，仅次于法拉利公司而赛力斯近两年随着规模上来之后，毛利率能一直居于全球车企最高水平。这是赛力斯世界顶级供应链协同聚力下，问界车型产品竞争力力持续领先的表现从M7目前的产能提升速度来看，预计在四季度，M7贡献的毛利润，将会像M8及M9一样优秀，车型全面放量，规模效益会凸显，赛力斯还将继续维持高毛利率只有具有护城河的企业，才能长期维持高毛利率四、从前三季度营业利润的增长，看补贴退坡对车企的影响如图2营业利润部分，赛力斯前三季度营业利润逐季攀升，从Q1的8亿元，升至Q3的29.3亿元营业利润是反映一家企业主业业绩的核心指标（排除了非经常性损益及营业外收入的影响），营业利润占公司利润的比例越大，说明公司主营业务越专注新能源车企曾经最大的营业外收入来源就是政府补助，而接下来不论是中国还是美国欧洲，政府补贴项目都将大幅退坡，这对于依赖于政府补贴的车企来说会是一个沉重打击但对于营业利润丰厚的赛力斯来说，政府补贴等营业外收入占比本来就很低，因此受补贴退坡的影响较小，甚至可能因为补贴的逐步退出，回归市场化竞争的本质，大浪淘沙，反而长期有益于赛力斯五、销售、管理（SG&A）费用有逐季降低的趋势 Q1的SGA费用率是17.3%,Q3是16.8%，这与毛利率上升一样，也是赛力斯规模效益的体现只是赛力斯Q3的销售净利率为5.32%,前三季度销售净利率为5.1%，虽然同比去年前三季度增加60%，但是却低于了我自己今天6%的预期（即同比去年前三季度增长约一倍），这里个人需要检讨，因为长期习惯成自然地接受了赛力斯的各项财务指标都必须大超预期，因此总是提前乐观，或许是Q4才能达成的利润率，我Q3就以为能达到六、赛力斯市值与估值讨论在2021年至2024年，赛力斯市值逆势狂飙10倍（在全球其他新能源汽车集体市值缩水的大背景下），超额收益居于全球新能源汽车甚至是全A的最前列，是资本市场对赛力斯业绩即将爆发的提前定价 2025年迄今各车企市值涨幅如图3 赛力斯市值上升的速度大幅落后于业绩上升的速度，在消化之前年度的估值的同时，赛力斯的市值表现处于中等水平目前各车企相对估值，市销率如下图4，赛力斯Q4还将环比增大营业收入，因此赛力斯目前市销率估值，处于车企中的中等水平，并不高：七、赛力斯投资入股引望及选择合作伙伴的眼光赛力斯在2024年初1150亿估值的时候，以115亿元入股华为车BU深圳引望，占股10%，入股时，引望的财务状况已有所改善，但是赛力斯不论选择供应链合作伙伴还是投资，都具有极高的要求与远见，也因此在这么好的时点这么低的估值敲定了交易。引望2022年、2023年的销售收入分别为21亿元、47亿元，同期净亏损分别为75.9亿元、56亿元，而2024年1-6月，营收增至104.4亿元，净利润高达22.3亿元。据外部猜测，2025年引望市值可能已经高达4000亿元，导致后续准备入股的奇瑞及北汽、一汽、东风等，在踏空后很难上车。早在入股之前，赛力斯就看上了引望的潜力，投资需要这个眼光经营企业选择供应链合作伙伴，赛力斯的眼光也不一般，上次重庆智博会现场，我看到了赛力斯的全球供应商合作伙伴阵营：华为、宁德时代、博世、星宇，全部都是世界顶级供应商。即便价值已经产生，但从财务记账上，目前还没有看到披露引望带来的应计净利润八、赛力斯港股上市的意义赛力斯H股上市，行业将迎来首家“A+H”豪华新能源车企赛力斯2021-2024年是全球资本市场表现最好的企业之一，曾荣获“2024年度金牛最具投资价值奖”。此外，在中国企业500强排名中，赛力斯位列第190位，较去年大幅跃升270位，成为本次榜单中成长速度最快的企业之一。赛力斯已于10月27日开启港股招股，计划于11月5日在港交所主板挂牌，上市后将成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企目前来看，赛力斯的港股发行上市符合车企AH股估值折溢价水平，待发行上市之后，除了引入国际投资机构，进一步优化了赛力斯的资本结构之外，更是为赛力斯将来的国际化道路提前铺路中国的豪车品牌，需要走向更多的国家，为更多国际车主与国际投资者提供价值九、总结基于上述赛力斯造车主业的业绩表现，及资本市场的估值状况，个人认为赛力斯仍然处于“横有多长，竖有多高”的主升浪阶段，在该阶段，有贸易形势的不断扰动，有增程转向纯电的大趋势变革，也有季度业绩兑现的节奏不一定追得上乐观者的预期的可能但是“问界”品牌作为国民第一豪车品牌，已经坐稳了国民心目中的地位，成为了曾经BBA百万级豪车的最强替代升级品，如今仍处在产品量价齐升阶段在资本市场上赛力斯近两年也硕果累累，先后成功引入重庆国资收回生产基地资产，提前投资了颇具潜力的华为引望的股权，并将在11月5日实现港股上市风物长宜放眼量，大家都要看到：赛力斯的产品技术竞争力、豪华舒适度、品牌认知度及资本市场布局都在增强中将来更优秀的产品及更优异的资本市场表现，仍值得期待#电车财经##新能源汽车##大v聊车#

43. 重庆民企百强，赛力斯居首位。不仅仅现在民企赛力斯是首位，估计今年或者明年，赛力斯就是重庆最大的企业了。在与华为合作前，赛力斯集团最高营利规模未超过8亿元，2019年更是出现亏损超过17亿元的情况。而赛力斯2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为29.41亿元，同比增长81.03%。所以在智能汽车时代，有时候国内汽车企业坚持所谓核心技术都要自己完全掌握可能是错误的，因为你已经没有足够能力去掌握了。类似电脑操作系统、手机操作系统也不是一个厂家就要一个。智能驾驶和华为合作，在中国可能是一个潮流。有个新势力也和华为快要宣布智能驾驶合作了，可能HI模式。

44. 10月20日收盘，赛力斯市值已达2543亿元人民币。赛力斯赴港上市在即，或将刷新港股年内最大纪录，赛力斯的诞生始于1986年凑集的8000元，而赛力斯的逆袭离不开掌舵者张兴海的关键决策，从孤注一掷研发增程式技术，到坚定不移押宝华为，紧跟新能源趋势，持续转型。#满谈汽车##满谈企业#2021年，赛力斯与华为开启跨界合作，从研发、技术、制造到销售、服务全链路的相互赋能。当年年底，双方深度合作的品牌问界正式发布。问界系列车型推出后很快受到了市场认可，仅15个月下线10万辆车，创下当时新能源车企最快达成该里程碑的纪录。从品牌到技术，赛力斯正在将华为的赋能逐步转化为绑定。但与此同时，依赖度过高的风险也随之而来。随着鸿蒙智行体系下“问界、智界、享界、尚界、尊界”五大品牌并立，华为对问界的资源倾斜逐渐减少，而华为与长安、广汽在智能驾驶领域的深度合作，也让赛力斯面临着内部竞争的压力。在此背景下，赛力斯亟需在港股上市，借助国际资本的背书，赛力斯将更容易赢得海外市场的信任，进而加速扩大海外销量占比，从而迈向更大的世界舞台。

45. 赛力斯和哈工大共建智能汽车研究院，这是要在技术上发力。2024年赛力斯砸了70多亿，研发团队超6000人；蔚来2024年投了130.37亿，理想111亿，小鹏64.6亿。对比下来，赛力斯的研发投入虽没蔚来多，但和小鹏、理想比并不弱。只是没有引起外界的关注！

46. 赛力斯半年报业绩缩水，问界最大对手不是小米，而是自己人华为！

47. 赴港上市聆讯过关，赛力斯港股挂牌进入倒计时

48. 赛力斯 11 月新能源汽车销量同比增长近五成，问界系列增速近六成，这背后的原因是什么？

49. 赛力斯，上半年净利润同比预增超66%

50. 11家车企现金覆盖天数曝光：上汽集团居首、赛力斯垫底

51. 赛力斯联手字节造机器人了

52. 汽车品评 | “界”字囚徒——赛力斯汽车

53. 赛力斯上市，可能是“脱离华为”的关键一步｜甲子光年

54. 【IPO追踪】赛力斯携“华为光环”赴港，能否复制A股神话？

55. 133倍疯抢，港股年度最大车企IPO为何是赛力斯？

56. 赛力斯年报浅印象问界的突进与隐忧

57. 赛力斯115亿买下华为“技术心脏”！2600亿市值背后，一场豪赌与共谋

58. 赛力斯启动港股招股，募资129亿港元，成今年最大车企IPO！

59. 115亿！赛力斯全款购得引望10%股权，华为车BU盟友阵营落定

60. 115亿买断“船票”：赛力斯豪赌背后，智能汽车的新游戏规则

61. 2606亿，中国最大汽车IPO来了?

62. 张兴海敲响港交所铜锣，赛力斯（09927）“A+H”协同高质量发展

63. 赛力斯分析报告

64. 叩开港股大门，赛力斯的关键一跃

65. 赛力斯2025年第三季度财报分析报告

66. 募资净额70%将用于研发投入！赛力斯发行境外上市外资股（H股）获中国证监会备案

67. 投资者的热情说明一切！赛力斯，向华为支付的115亿元巨资已全部到位！

68. 赛力斯闯港股IPO，三年狂赚千亿！全靠华为输血未来还能撑多久？

69. 赛力斯H股上市获证监会备案：港股估值或超3000亿”，70%募资狂砸研发！问界M9成50万级销冠背后的资本野望

70. 赛力斯为何豪掷115亿买华为“副驾”

71. 赛力斯港股上市！募资净额超140亿港元，70%将用于研发投入

72. 赛力斯115亿豪赌华为：从濒临破产到市值2600亿的惊天逆袭

73. 赛力斯向华为支付115亿元，华为引望究竟有多强大？

74. 赛力斯构建“A+H”融资平台，冲刺港股IPO进入最后阶段

75. 解读赛力斯三季度报

76. 50亿定增落定，“去华为化”的赛力斯能否逆转销量颓势？

77. 赛力斯港股上市书写历史：中国车企最大规模IPO

78. 站在港股IPO门口，赛力斯被分宠危机围困，它还能当\

79. 专注港股锚定|赛力斯港股IPO分析：A+H豪华新能源第一股的价值与挑战

80. 赛力斯——结合引望股权和季报预测分析

81. 赛力斯：已向华为支付115亿元

82. 赛力斯港股上市募资140亿港元重点投入全球产品研发和服务

83. 港股今年最大车企IPO诞生！A+H能否开启赛力斯“新故事”？

84. 港股打新|赛力斯2150亿港元IPO登场，华为光环下的资本豪赌？

85. 【Deepseek深度剖析】赛力斯：华为赋能下的造车黑马押注智能驾驶

86. 赛力斯港股上市募资140亿港元，投入研发还是解决应付账款压力？

87. 赛力斯股价暴涨！115亿押注华为引望，值吗？

88. 技术投入超70%、全球化布局加速，赛力斯港股IPO的胜算与挑战

89. 赛力斯港股上市募资140亿，揭秘投资者追捧的深层逻辑！

90. 赛力斯引入50亿战略投资，问界剑指三年内百万辆

91. 一线私募在赛力斯工厂的调研报告（结合三季度报总结）（转发）

92. 赛力斯港股上市跌宕起伏，华为合作成双刃剑，销量下滑出路在哪

93. 华为不造车，却掌控车圈命脉！赛力斯115亿买的只是入场券？

94. 销量下滑还能净赚27亿，“吃定”华为的赛力斯做对了什么？

95. 140亿到手，一家国产车企，被华为托举着走向神坛了！

96. 豪掷100亿，赛力斯，再攀高峰！

97. 华为 × 赛力斯：6 年生死局

98. 赛力斯港股破发，收入靠“问界”，搞不清大股东是客户还是供应商

99. 赛力斯在香港上市，开盘破发，募资140亿港元

100. 赛力斯想向资本市场证明，自己不止一个“造车”的价钱

101. 赛力斯第三季营收481亿：净利24亿下周港股上市拟募资129亿港元

102. 赛力斯2025三季报：问界高端化成效显著，H股上市助推全球布局

103. 赛力斯挡不住了，花115亿买下华为10%股份，未来将狂飙

104. 115亿天价入股！赛力斯押注华为引望这场豪赌背后藏着怎样的大棋

105. 赛力斯115亿拿下华为引望10%股权，真金白银砸出未来？

106. AI解读分析赛力斯三季度报为什么营收快速增长，净利润提升缓慢？

107. 2025年表现不佳，赛力斯“困在”华为，寻求港股上市能否救场？

108. 三季度销售费用创新高，赛力斯下周正式登陆港股

109. 赛力斯能赚会花降负债扩产能融资50亿

110. 赛力斯，向华为支付115亿！收购华为所持深圳引望智能技术10%股权

111. 站在港股IPO门口，赛力斯还能做“亲儿子”吗？

112. 2150亿市值！赛力斯冲刺港股IPO

113. 赛力斯向华为支付115亿购买引望股权同日发布半年度利润分配预案

114. 汽车研发：赛力斯正式启动香港IPO！

115. 赛力斯赴港IPO，选择比努力更重要？

116. 赛力斯（601127.SH）深度估值分析

117. 赛力斯半年净利暴增320%！华为智选模式如何成就新能源车“利润王”

118. 赛力斯三季度财报藏关键信息：营收、毛利率（30%）上涨，利润却缩水，因营销费增20亿至70亿，用于车主福利，否则利润将暴涨80%。即便如此，其仍赚53亿（增32%），因毛利率领先。四季度M9、M8、M7爆单，目标销量20万辆、营收700亿。目前赛力斯在建厂、铺渠道等，未来利润可期。文末呼吁关注并加入粉丝群获取内幕。 #赛力斯三季度财报#赛力斯营销费用#问界车型爆单#赛力斯利润#赛力斯毛利率

119. 赛力斯港股IPO全解析

120. 全新问界M7，带来900亿营业收入：一年销售30万辆，每辆车30万元，太有诱惑力了。老款问界M7销量暴跌败给了赛力斯的产能不足？

121. 赛力斯港股上市：是水到渠成，还是借风高飞？

122. 【兴企业】今年上半年赛力斯研发投入超50亿元成功入选2025中国大企业创新100强

123. 狂卖5.8万，赛力斯11月销量同比狂飙36%，全年冲刺60万辆目标稳了

124. 全新问界M7预订点评及赛力斯观点更新

125. 赛力斯（601127.SH）H股上市迎来关键进展，聆讯已过但未获批！

126. 赛力斯三季报的“拧巴”真相

127. 警报拉响！华为“亲儿子”赛力斯，涨不动了？

128. 赛力斯2025三季报解读：营收净利分化背后的盈利韧性

129. 赛力斯半年报出炉：营收小幅下滑，净利同比大增81% | 财报见闻

130. 赛力斯赴港上市接近收尾，竞品压力下如何破局？

131. V观财报｜赛力斯上半年净利涨超八成研发投入增长154.9%

132. 115亿落定：赛力斯与华为共启智能汽车新纪元

133. 赛力斯3季度“增收不增利”咋回事？

134. 115亿！赛力斯付清引望股权尾款，与华为深度绑定共谋智能汽车未来

135. 重庆赛力斯全球研发中心：不止建楼，是中国汽车研发突围新范示？

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