这周医美圈有两条新闻，一条在上游，一条在下游，放在一起看，讲的是同一件事。
8月20日，被称为"医美茅"的爱美客发布半年报：上半年营收12.16亿元，同比下降6.42%；归母净利润5.93亿元，同比下降24.84%。理财周刊曾经毛利率都在90%以上的主力产品溶液类注射（嗨体系）和凝胶类注射（濡白天使系），收入分别下滑20.51%和23.08%；销售费用同比大涨62.89%到2.35亿元，依然没能撑住业绩。截至8月21日收盘，它的股价已经从历史高点跌去八成。
这一周，“互联网医美第一股"新氧也被推上风口：据消费者投诉，有人原本只打算花2000元做个医美体验项目，却在门店工作人员推荐下办理了4.2万元的"氧分呗"贷款，分36期还款后总还款额超过6.4万元。财中社消费者称，办理贷款时被告知"没有利息”，实际还款金额却较贷款本金高出2.2万余元，按IRR口径计算年化接近30%；新氧则回应媒体称，氧分呗目前执行利率为14%，符合监管要求，并表示尚未收到消费者直接投诉，暂无法核实相关情况。
上游的龙头连利润都保不住了，下游的消费者却在低价拓客里背上了贷款。价格战打到第三年，医美行业现在的真实样子，就藏在这两条新闻的落差里。
降价是真的，而且还没到底
先说清楚一件事：医美变便宜，不是错觉，是有真实行业逻辑的。
童颜针2024年要接近2万元一支，后来6400元就能买到一支，再后来拼团价一路打到999元；乔雅登曾经一支近万元，2023年双11的直播间里就被打到1999元一支。钛媒体99元的光子嫩肤，早就是各家机构标配的引流品。
这轮普降背后是两个硬变化：
一是供给爆发。据C2CC传媒X新妆不完全统计，今年以来，国内至少有36款械三类医美产品获批，涵盖胶原蛋白、童颜针/少女针、水光针三大主流品类的注射类产品超26款，获批密度创下近年之最。界面新闻拿证本身成了入场基操，供给持续放量，价格自然撑不住。
二是需求端变谨慎。德勤、中国整形美容协会等机构共同发布的《中国医美行业2025年度洞悉报告》调研显示，2024年，78%的医美需求者维持或增加了消费金额，但2025年，这一比例降至57%。钛媒体客人捂紧钱包，机构只能拿价格换客流。
而且，降价之后上游依然有利润空间。爱美客半年报里，溶液类注射产品营收下滑两成，毛利率仍维持在92.96%的高位；凝胶类更是高达97.53%。理财周刊也就是说，这轮价格战挤掉的更多是过去那层"信息差溢价"，而不是跌穿了成本线。
所以低价本身不是问题。问题是：低价后面跟着的是什么。
低价是门票，账单在后面
拆开新氧这起投诉，路径非常典型：
抱着2000元的体验预算进店——门店人员推荐升级项目——顺势推"氧分呗"分期——口头说"零利息、无成本"——签完字才发现，总还款比本金多出2.2万余元。
这不是孤例。全国消协智慧315平台的投诉统计显示，低价体验陷阱里，消费者平均涉诉金额高达34197元。南方都市报黑猫投诉平台上还有相同际遇的投诉者：在西安未央瑞堂星颜医疗美容诊所被工作人员诱导办理氧分呗分期贷款，贷款本金4.5万元，分24期偿还，月供2325元，总还款额为5.58万元，而商家在宣传时表示"全程0利息"。财中社名义利率和实际利率的差、口头承诺和合同条款的差，就是医美贷做文章的空间。新华网对贷款新规的解读里说得很直白：一些贷款机构宣传时只说利息，但绝口不提服务费、担保费等非利息成本，名义上年利率不到10%的贷款，实际可能高达百分之几十。新华网
还有一个机制值得所有想做医美的人记住：医美分期的钱，是从小贷公司直接拨付到医美机构账户的，不经消费者的手。这意味着一旦你想退项目、终止服务，机构退款和贷款解约的衔接很容易脱节——投诉里反复出现的"未消费、仍还贷"，就是这么来的。
机构为什么愿意赔本做引流？答案在商业模式里：引流品本来就不为赚钱，赚的是你进门之后的升单，是把客单价做大的那套开发流程。业内管这个叫"拓客-开发-转化"。连爱美客这种上游厂商，销售费用都要多砸六成去抢市场，你就知道终端机构获客有多卷——而获客越卷，越需要从每一个进店的人身上把成本赚回来。
低价没有错，错的是把低价当钩子、把分期当镰刀。
哪些低价能薅，哪些低价是坑
说了这么多，给一个能直接带走的判断框架。核心就一条：看这个低价，到底在卖你什么。
可以放心拿的低价，一般同时满足三个条件：
单次、即付即走。99元的光子体验，做完就能走，没有任何附加条件——这种是真让利，薅就完了。
不捆绑融资。一旦"享受低价"的前提是办分期，哪怕对方说得再好听，这笔账的性质就变了。
产品和操作透明。什么品牌、什么注册证、多少剂量、谁操作，能当面讲清楚。
听到就要警惕的低价，也有三个信号：
"低价只是体验，要做得充个卡/买个疗程。"单次的999是鱼饵，万元的套餐才是鱼钩。
"零利息、免手续费、先做后付。"注意，8月1日施行的贷款新规，要求放贷机构在贷前把全部成本折算成真实年化摆上纸面。越是拍着胸脯说没利息的，越要追问综合年化。
注射类产品来路不明。据公开注册数据统计，截至2026年初，国内仅有10款三类医疗器械水光针产品获批上市。界面新闻直播间、私域里卖的那些"居家水光"“平替针剂”，便宜一半也不能碰——真出了问题，连追责的对象都找不到。
三个问题，新规给你撑腰
最后给一组实操动作。
今年3月，国家金融监督管理总局和中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，明确8月1日起施行。新华网要求很硬：所有放贷机构必须在贷前用一张"综合融资成本明示表"，把利息、分期费、服务费、罚息等全部成本合并折算成真实年化，线上贷款还要弹窗展示并设置强制阅读时间。
所以从现在起，遇到任何医美分期，你可以理直气壮地提三个要求：
第一，给我看"贷款明白纸"。不要听顾问口头报的利率，看那张写着综合年化成本的明示表。拿不出来，本身就是违规，直接走人。
第二，只算总账，不听月供。"一个月才还一千八"是标准话术，你只问两个数：本金多少，总还款多少，差值就是你的真实成本。
第三，把退出机制写进纸面。中途不想做了怎么退款、贷款合同怎么解除、违约金怎么算，全部要落到书面。对方推脱，就是心里有鬼。
另外提一个值得盯的动向：7月底，国家药监局发布《医疗器械网络销售监督管理办法（修订草案征求意见稿）》，拟将全部第三类医疗器械纳入直播禁售范围。界面新闻换句话说，玻尿酸、水光针、童颜针这些注射类产品，以后都不能靠网红达人在直播间卖了（目前还是征求意见阶段）。如果以后你还刷到"居家水光""达人推荐注射"的直播，它本身就是一条风险信号。
写在最后
这轮价格战大概率还会持续：上游业绩承压、供给还在放量、消费依然谨慎，低价仍然是机构最有效的获客武器。对认真想变美的人来说，这其实是好事——泡沫在被挤掉，光子、脱毛、基础肉毒这类标准化项目，正在回到它该有的价格。
但请记住这周这两条新闻的教训：低价是门票，不是账单。当有人用低价把你请进门、再开始跟你聊"零利息分期"的时候，他看中的就不是这次的项目费，而是你未来36个月的还款能力。新华网对贷款新规的评论说得透彻：一张"明白纸"将终结过去一些"低息引流+高费收割"的粗放模式。新华网
接下来可以持续关注三个信号：监管对新氧投诉事件的后续处理、医疗器械网售新规的正式落地时间，以及爱美客肉毒素等在研新品会不会把下半年的价格战再卷一轮。有进展，我们再聊。
