西装巨头悄悄入股核电站：盘点雅戈尔10月的4个资本动作，“爸爸品牌”背后有两本账

最近聊"民企入股核电站"的新闻时，很多人翻股东名单才发现：名单里除了阿里巴巴，还站着一个跟发电八竿子打不着的名字——雅戈尔。对，就是那个做西装、卖衬衫的雅戈尔。在中核（象山）核能有限公司的股东名单里，雅戈尔集团持股8.57%，是非涉核企业中最大的一笔民营持股。知乎

一个男装品牌，出现在核电站的股东名单上，这件事本身就够反常识的。但如果你把2026年10月这一个月里雅戈尔的动作排开看，会发现这甚至排不进它这个月的"头条"。

10月资本动作清单：一个月四个大动作

一个普通的"爸爸品牌"，一年摊上一个资本动作就算跨界了，雅戈尔一个月排了四个。上表中的增持来自控股股东雅戈尔控股10月16日披露的进展公告：通过集中竞价方式累计增持公司股份6612.2234万股，占总股本1.43%，增持金额超过5亿元。横店柏晖由横店资本管理，十余家浙江上市公司联合出资，总出资额高达16.50亿元，雅戈尔与新安股份并列认缴2.2亿元、占总出资约13.33%，传化智联以3.3亿元居首。证券日报时代财经

财报的两副面孔：时尚板块赚2.45亿，投资板块赚18.15亿

要看懂这些动作，得先看雅戈尔2026年的半年报。上半年公司实现营业收入51.49亿元，同比增长0.73%；归母净利润21.23亿元，同比增长23.79%。营收几乎原地踏步，利润却涨了快24%，钱是哪来的？拆开三个板块就明白：东方财富

• 时尚板块：营收37.95亿元，同比增长3.00%，但归母净利润只有2.45亿元，占公司总净利润约13%。 其中品牌服装收入32.49亿元，同比还降了1.46%；主品牌YOUNGOR营收23.99亿元，同比下降3.83%。知乎

• 投资板块：归母净利润18.15亿元，同比增长30.57%，占公司总净利润的比重高达85%，是利润增长的绝对主力。 上半年继续增持中信股份1.15亿股（约11.94亿元，均价约10.34港元），以3.47亿元布局格力电器、3.32亿元配置东方海外国际，并退出青岛青禾项目回收现金约1.46亿元。 其他权益工具投资账面价值半年内从56.48亿元增至61.54亿元。时代财经

• 地产业务：归母净利润0.63亿元，同比下降27.89%，公司已明确推进地产有序退出、不再新增大规模土储，该板块贡献占比降到3%左右。

市场上流传一句更狠的概括：雅戈尔22年间炒股获利约400亿元，而一年服装业务净利润只有10亿元。 这个总量口径只能当背景音，但半年报里85%对13%的利润结构，是写在报表上的事实。知乎

三个最容易被误读的点

第一，集团不等于上市公司。 出现在金七门核电股东名单里的，是雅戈尔集团有限公司；而A股代码600177的上市公司，9月17日还在投资者业绩说明会上明确回应过"公司目前并未投资核电项目"。 你买的是"雅戈尔时尚"的股票，核电站在隔壁集团的账上——钱是谁出的、利润归谁，这两本账必须分开看。金七门核电基地规划6台百万千瓦级核电机组、总投资预计约1200亿元，二期3号、4号机组今年7月31日刚获国务院核准。知乎

第二，投陌桑高科不是炒股，是抢原料。 陌桑高科脱胎于嵊州巴贝领带厂，实控人金耀是国内知名的"领带大王"，因为受不了高端蚕丝原料价格大起大落，2015年转身孵化了这家工厂化养蚕公司：用人工配方饲料替代桑叶，恒温恒湿厂房全年不间断育蚕，2025年鲜茧产量约2.99万吨，手握403项授权专利，生丝品质可达5A级及以上。公司2025年营收15.75亿元、归母净利润3.13亿元，2026年上半年又做了8.69亿元营收、2.21亿元净利润。雅戈尔2023年12月以27.93元/股出资2亿元入股，持股4.73%，除了财务回报，也有锁定高端蚕丝原料的产业链协同考量——买雅戈尔真丝衬衫的人，间接和这条供应链有关。 茅台旗下产业基金2025年8月也进场了，以30.52元/股受让股份、持股2.17%。知乎

第三，高分红是真的，利润的来路也要看清。 雅戈尔A股上市后累计派现323.59亿元，近三年累计派现75.68亿元。 2025财年公司甚至做到一年分红四次，在A股属于稀缺样本。 股吧里散户呼声最高的两件事：加大分红、多做回购注销。但别忘了前面那个比例——当下每赚10块钱，约8块5来自投资板块。投资赚钱多意味着分红有底气，也意味着利润表会跟着资本市场坐过山车。东方财富微博

这篇文章对谁有用

• 买西装的人：2026年5月，75岁的李如成卸任上市公司所有职务，49岁的独女李寒穷全票当选董事长兼总裁。 随后雅戈尔联合专业机构发起产业创投基金，将投资重点锁定在新材料、智能制造等与时尚主业密切相关的领域；叠加地产退出、陌桑锁原料，"回主业"至少目前是说到做到的。对看重面料和工艺的用户，这是可以持续观察的信号。知乎

• 持股的人：别把净利润+23.79%直接理解成主业回暖，看利润结构比看增速重要；同时留意增持的另一面——控股股东年内已投5.01亿元增持，增持资金来源包括自有资金及银行回购增持专项贷款。

• 看行业的人：雅戈尔不是孤例。同一只横店柏晖基金里，传化智联3.3亿元领衔十余家浙企；GXG母公司慕尚集团官宣签约美国高端奢品高尔夫品牌PXG、拿到中国市场独家代理权，海澜之家也在跨界越野跑。 手握现金的服装公司，都在回答同一道题：主业增长变慢之后，钱往哪儿放。时代财经

接下来盯什么

1. 陌桑高科的IPO审核：北交所7月27日首轮问询已下发，公司至今没有回复；本次拟募资12亿元，主要投向"年产2万吨功能性蛋白质纤维（蚕茧）项目"。知乎

2. 横店柏晖的首批投向：基金9月18日完成备案、10月19日完成工商变更，合伙协议约定存续期12年、投资期8年、退出期4年，第一笔项目落地值得跟踪。

3. 雅戈尔时尚三季报：10月底披露窗口就在眼前，投资板块的利润弹性会不会反向释放，是检验"两副面孔"成色的最近一次机会。

4. 核电这条线：看集团，别看上市公司；投资回收期常见估算大约为15至20年，这不是躺着收钱的生意。

回到最初的问题：阿里巴巴投核电，大家解读成AI要用电；雅戈尔投核电、投蚕场、投科创基金，逻辑其实更直白——服装主业已经长不出那么多需要消化的现金，钱得去找更长的河。至于"爸爸品牌"能不能靠新方向把面子赢回来，那是李寒穷这一代人的考题。